中核钛白业绩解密：新会计准则带来巨额利润(2)

　　原材料上涨导致主营业务亏损?

　　某国内知名会计事务所的审计师指出，从公司2007年的半年报、三季度报以及2007年的业绩快报来看，2007年来，公司的营业利润皆为负值，而投资收益一栏不是小有盈余就是为零，因此排除了公司因为对外投资产生损失。

　　根据业绩快报和招股说明书可以看出，公司2007年上半年的毛利率为6.33%；而公司三季度的毛利率为17.01%；毛利率的回升说明了成本高企的问题在3季度有很大的缓解。

　　公司前三个季度的营业利润共亏损712.60万元，而年末的亏损额即达到3078.52万元，而公司在第四季度未有任何对外投资，这说明了公司在四季度，短短三个月之间即亏损了2365.92万元。

　　2008年3月12日，就这近2400万的缺口，记者向公司董秘询问了出处。董秘称，年报还未出来，目前暂不好发表任何意见。

　　记者再问，是不是期间费用中的一项或几项有大幅度变化？董秘表示，未见公司的指标有异常变化。

　　但该审计师认为此数据变化太大，不得不令人生疑。

　　那么，究竟是什么原因导致公司的经营每况愈下呢？

　　快报显示，公司主营业务亏损的具体原因有以下三点：一是公司的生活基地搬迁，生产运行方式调整导致产品质量下降；二是2007年7月1日后，钛白粉产品出口退税政策取消；三是公司的原材料价格大幅度上涨，导致产品毛利率降低。

　　生不逢时还是祸起萧墙？

　　董秘付玉琴对于生活基地搬迁，生活运行方式调整导致产品质量下降的解释是：公司的生活基地搬迁到100公里以外的一个小城市了，而生产基地没有改变，而搬家、工作的不便都会对生产、工人的工作状态等产生一定的影响。在一年的逐步适应后，已经基本得到解决。

　　而在2007年6月18日，国家发布的《关于调低部分商品出口退税的通知》的出台，钛白粉行业唏嘘声一片。钛白粉与其他颜料制品(氧化铁、锌系、铬系等)都被列入“高耗能、高污染、资源性”产品，出口退税率一律由13%降至0。

　　不过，据董秘介绍，公司的产品多以内销为主。不过，考虑其他出口转内销的公司，其市场竞争更加激烈。

　　据银河证券化工研究员李国洪分析，对钛白粉行业影响最大的因素应该是原材料价格上涨。目前，国内的绝大部分企业都是采用硫酸法制备钛白粉，而今年以来硫酸价格上涨幅度很大。

　　这一点也在董秘付玉琴女士口中得到认可。

　　但同时，我们看到，同属一个行业的上市公司，仅早于中核钛白3个月上市的安纳达(002136.SZ)，也早于公司2天披露了该公司的业绩快报。由公司的业绩快报可以看出，虽然公司的营业利润在原材料上涨的冲击下下降了42.78%，但公司的主营业务依然实现了正盈利。