胳膊拧不过大腿 流通股股东仅有17%话语权(2)

　　隐忧难拂

　　这种先天既有的股权结构，决定了那些期望靠内资类别股东力量来否决平安巨额再融资的方案的期望要落空——本来以为可能过不去或者是勉强的低票的过去。“这基本上就像是股改前的国有股一股独大，几个大股东一投赞成票，即使是再坏、再伤害市场的方案，通过都是毫无悬念的”。刘先生苦笑：“此前市场对于股东大会的预期却把这个当成了股权表决，以为我们几个机构能起大作用”。

　　事实上，平安再融资方案公布后，平安股价一路下行跌幅超过30%，置身其中的机构与中小投资者们都损失惨重，平安巨额再融资方案一度被市场认为开了恶意圈钱的口子，成为股市下跌的直接导火索。从利益动因上来说：“我们希望叫停这种狮子大开口的融资的心情更为迫切”。这一点，刘先生称机构与广大花了真金白银的从二级市场购买平安的广发散户们利益是一致的，他透露有机构是在100多元的高位被套的。而以最大机构持有者为代表的诺安基金投反对票的理由是平安目前资本金充足没有必要再融资。另外，投资项目的质量与用途尚不得而知。

　　尽管马明哲否认了融资是为大股东汇丰的次贷危机买单的传言，在投资者一再追问下，马明哲含糊称，融资是为旗下8家子公司准备资金。而平安投资在富通上面的目前22.57%的账面浮亏，也让投资者心生疑惑，一位投资者在现场就直接表示：“富通目前的盈亏状况将决定我是否投赞成票”。12亿股的增发之后，将意味着平安现有的73亿的盘子扩张到85亿，在目前平安的收益主要为投资收益的情况下，平安何以保持现在每股股东权益不被进一步摊薄，会上中小投资者张女士就称，平安算是个好公司，其高管也称是个负责任的公司，但去年的分红方案，每10股派2元，以当时平安100元股价，扣税之后相当于1000元才分到1.8元，甚至连银行的活期存款利息都不及。

　　在股东大会上，平安董事会融资数额确定的依据、融资资金的用途、平安高管以及员工们会不会参与，成为与会股东们最关心的问题，平安董事长马明哲表示，包括他本人在内的高管以及平安员工会参与到平安的再融资中来。但3月3日以来，平安高达31.2亿股解禁股上市，市值高达2000多亿，以平安员工们当初购入的1.76元/股的价格来看，一面是面对七八十倍的账面利润的套现冲动，一面是对于市场的千亿资金抽血，股东大会的高票通过再融资方案，不仅意味着平安正式张开了一张吸纳资金的大口子，更意味着随后的浦发们看到了通行绿灯。

　　3月6日，中国平安带动多日疲软的金融股开始走强，中国平安甚至一度冲击涨停板。但刘先生的心情却一点也不轻松，他有着某种隐隐的担心：短短三年之内，借助资金市场的力量，平安缔造了完美金控版图，但这个金融帝国的大股东早在2004年的时候就因为汇丰的出手而进入其全球化的中国版图的一枚重要棋子。近几年来的汇丰一直参与平安的日常经营管理，主要也是在当年入股的时候与马明哲达成君子协定，此外马明哲亦通过巧妙的股权设计为平安高管以及平安员工们铺好了路，目前，平安高管团队及员工的股权加上平安盟友单位(譬如源信行等)的股权尚足以与汇丰抗衡，这得益于马明哲个人的管理智慧与战略视野。A股上市成就了这些内资法人股东们的退出路径。2008年3月3日，高达31亿股平安限售股解禁，在高达70倍的丰厚利润刺激下，很难平抑这些解禁股在巨额财富面前落袋为安的套现冲动。