利润预增16600%背后：哈投非典型变异

　　本报记者　梁钟荣　

　　截至2007年三季度末沪深两市共有481家A股上市公司涉足交叉持股，持有531家A股公司股份。在上市公司交叉持股泛滥背后，部分公司的投资收益超过其主业收益成为其中的显著剪影。

　　2008年1月15日，沪深两市共有660家上市公司发布了2007年年度业绩预告。其中，利润增长预期增幅最大的公司是哈尔滨哈投投资股份有限公司(下简称“哈投股份”，600864.SH)，增幅达到16600%以上，比第二名的渝开发(000514.SZ)还高出8600个百分点。

　　当一个上市公司在资本市场上投资收益高涨，而主业没有太大起色时，两者之间所形成的巨大利益剪刀差和投资收益的诱惑，会不会成为一个公司转型的推手？

　　哈投股份正处于这样的转型关口。证券研究员将哈投股份排除于热电行业板块，投资者也认为其出售民生银行，入股泰阳证券，购入俄罗斯林企，卖主业资产，主业已经改变。而哈投股份证券部人士坚称：“我们的主业没有改变，只是范围拓宽了！”

　　“交叉持股的现象是中国的问题，同时在国外也存在，这种现象容易给上市公司带来'；一荣俱荣、一损俱损'；的风险将在股市下跌的过程中被放大，而在此过程中更重要的是对公司主业的影响。”安信证券分析师张龙对此表示忧虑，投资市场所获得的收益所需时间较短，非投资类企业经营收益所获取时间普遍较长，这会给企业带来利益获取上的诱惑，形成赢利路径的依赖，反之对原有主业形成倒逼，使正常的主业沦为辅业。

　　张龙说：“但是缺乏主业的拓展，公司就没有一个稳定的利润来源，投资者对这种类型的公司很难形成信赖。”

　　主业与非主业利润倒置

　　哈投股份原名岁宝热电，目前为哈尔滨最大的地方电厂，其于2007年12月24日更名为“哈尔滨哈投投资股份有限公司”，经营范围从传统的电力和热力生产供应，拓展到能源、矿业、房地产、建筑、高新技术和农林业。

　　如果其利润按照16600%的增速作为乘数，以哈投股份2006年179.86万元的净利润作为基数，那么哈投股份全年的净利润将可以达到4.78268亿元。

　　“16600%的利率增长幅度有足够依据的，我们是上市公司，不会做没有基础的预测”。哈投股份证券部人士在接受本报记者采访时称，去年第一季度出售民生银行(600016.SZ)股票、交易性金融资产是投资收益增加的要因。

　　“受益于按照新会计准则，上市公司持有其他上市公司股权的价值可以体现在年报中，将由成本法计量改为公允价值计量，这是该公司业绩实现暴涨的主因，但这并不能成为判断公司主业竞争力的因素。”中国农业银行计划财务处的相关人士向本报记者解释，成本法是指投资公司对被投资公司经营活动无影响能力时采用的长期股权投资会计处理方法。即投资公司的长期股权投资账户，按原始取得成本入账后，始终保持原资金额，不随被投资公司的营业结果发生增减变动的一种会计处理方法。公允价值计量指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。

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