长江电力07年第一期公司债券发行网上路演回顾

　　创建国际一流电厂　打造一流上市公司

　　嘉宾介绍

　　中国长江电力股份有限公司副总经理 张定明

　　中国长江电力股份有限公司董事会秘书 傅振邦

　　中国长江电力股份有限公司财务部副经理 张星燎

　　华泰证券有限责任公司副总裁 张海波

　　华泰证券有限责任公司南京投资银行业务四部总经理 方一苗

　　华泰证券有限责任公司投资银行总部资本市场经理 韩 奕

　　华泰证券有限责任公司南京投资银行业务四部保荐代表人 刘惠萍

　　领导致词

　　中国长江电力股份有限公司副总经理张定明先生路演致词

　　各位投资者：

　　大家上午好！

　　首先我谨代表中国长江电力股份有限公司，向参加今天长江电力公司债券发行网上路演的所有嘉宾表示热烈的欢迎！衷心感谢大家对长江电力的支持和厚爱！

　　公司债券的推出是我国资本市场的一件大事。大力发展公司债券市场，有助于逐步提高直接融资比重和发展多层次资本市场，是加快我国金融体制改革的重要举措。在国家大力推进公司债券市场建设的背景下，长江电力基于拓宽融资渠道、改善债务结构、控制资金成本的考虑，积极申请参与公司债券发行，经过发行团队夜以继日的精心准备，在监管机构和各方面的大力支持下，长江电力有幸成为公司债券市场第一单获准发行。总共核准不超过80亿元(含80亿元)，第一期发行40亿元。我们深感荣幸，也深感责任重大，我们一定和以华泰证券为主的发行团队一起，以对公司债券市场发展、对投资者高度负责的态度，做好发行上市及后续管理工作。

　　长江电力成立已近五年，一直秉承“诚信经营、规范治理、信息透明、业绩优良”的经营理念，坚持以水电为主业，做到了规模和业绩同步快速增长。公司现金流充沛，主要偿债指标优良，市场销售稳定，发展前景良好，这将为公司债券投资者权益提供重要保障；另外，为了进一步保护广大投资者利益，本次公司债券获得了建行担保，制订了债券持有人会议规则，设立了回售条款，并作出了拟申请新质押式回购等安排，希望大家积极参与投资。

　　长江电力是在大家的支持、呵护下成长起来的，我们恳请大家一如既往支持我们，帮助我们，确保公司债券第一单发行成功，共同努力，为我国公司债券市场的起步、发展作为贡献。

　　华泰证券有限责任公司副总裁张海波先生在中国长江电力股份有限公司2007年第一期公司债券发行网上路演致辞

　　尊敬的各位朋友、各位投资者：

　　大家上午好！

　　首先请允许我代表本次中国长江电力股份有限公司2007年第一期公司债券发行的保荐人(主承销商)华泰证券有限责任公司，对参加网上路演的各位朋友、各位投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

　　相信大家对长江电力公司债券这只中国证券市场的第一家公司债券期待已久。在《公司债券发行试点办法》正式出炉后，长江电力拔得头筹，为我国公司债券市场的发展迈出了历史性的一步。正如广大投资者所评价的那样：长江电力一小步，资本市场一大步。本次长江电力公司债券发行的意义非常重大。能够作为长江电力本次发行公司债券的保荐人(主承销商)，华泰证券深感荣幸。

　　长江电力是国内目前最大的水电类上市公司，截至2006年底，公司水电装机容量占全国水电装机容量的5.43%，发电量占全国水电发电量的8.58%。作为三峡总公司的控股子公司，长江电力集中了三峡总公司最重要的优质盈利资产，竞争优势突出，盈利能力强，经营现金流稳定充沛，资信状况优良，偿债能力强，具有很好的投资价值。可以说，长江电力自身条件非常适合作为公司债券的首家试点企业，我们相信长江电力第一期公司债券的推出一定会获得广大投资者的认可。

　　华泰证券对长江电力公司债券的发行非常重视，在发行前期做了全面、充分、细致的准备，组织了公司多个部门精干力量成立了长江电力债券项目组，我们会同发行人对长江电力发行公司债券的可行性、公司债券的申请材料、发行方案设计论证以及销售工作等各个环节进行了细致的准备。由于无先例可循，大量的细节需要不断创新，需要取得各方面的认可，我们与众多机构投资者就公司债券的相关问题进行了反复、深入的探讨，调查市场对公司债券的看法和投资意愿，并实时跟踪市场动态。我们还与监管机构、交易所、登记公司就公司债券实务操作中的各项问题进行了沟通。各种细致、全面的准备确保了各项工作的顺利进行。

　　我们深知，公司债券市场的发展仅有长江电力和华泰证券的努力是不够的，更需要大家的共同参与，才能保证公司债券市场的顺利发展。长江电力公司债券作为面世的首家公司债券，是我们响应政府大力发展债券市场号召的具体表现，是展现长江电力公司魅力的良好时机，更是广大投资者多渠道稳健投资不可多得的极佳选择。希望我们携手努力，共同打造一个全新的公司债券市场。

　　特别感谢大家对长江电力和华泰证券的鼎力支持。祝愿本次长江电力公司债券的发行取得圆满成功，祝我国证券市场健康、蓬勃发展，兴旺发达。

　　中国长江电力股份有限公司副总经理张定明先生路演总结

　　各位投资者：

　　大家好！

　　中国长江电力股份有限公司2007年第一期公司债券发行网上路演即将结束。我谨代表长江电力对各位投资者对此次发债的关心和支持表示衷心的感谢！也对全景网络为我们提供这样一个与投资者进行网上交流的机会表示衷心的感谢！同时，也要感谢华泰证券及所有参加长江电力公司债券发行的中介机构所付出的辛勤劳动。

　　今天的网上交流进行得非常成功，在近一个半小时的路演过程中，我们感受到了投资者对于长江电力以及发行公司债券的关心，投资者提出了很多实质性的问题，我们在有限的时间内对广大投资者的问题作出了回答。

　　今天我们有机会和投资者就长江电力的经营和发展进行了热烈的讨论。投资者也对此次我国发行第一只公司债券表现出了高度的关心，也表达了对长江电力成功发行公司债券的热切期望。我们有信心不辜负广大投资者的信任，依托三峡工程建设和长江上游水力资源滚动开发的大背景，抓住电力体制改革带来的机遇，专注于电力生产经营，不断提高技术水平和管理水平。我们希望广大投资者积极购买长江电力公司债券，我们相信以本期公司债券的发行上市为契机，长江电力将更好地发挥自身优势，创造更大的经济效益，给广大投资带来满意的回报。

　　再次感谢各位的参加，谢谢！

　　本次发行有关问题

　　问题： 本次长电发行公司债券如何保护债券持有人的权益？

　　张定明 ： 公司通过(并不仅限于)以下措施保护债券持有人的权益：

　　(1)公司根据《公司债券发行试点办法》聘请本次公司债券发行的保荐人(主承销商)华泰证券有限责任公司为债券受托管理人。债券存续期限内，由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益；

　　(2)公司制定了债券持有人会议规则，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项；

　　(3)2007年9月7日，中国建设银行出具了《债券偿付保函》(编号：2007-059)，为本公司本次发行400,000万元公司债券提供全额、不可撤销的连带责任保证担保；

　　(4)公司在《长江电力发行公司债券募集说明书》中约定：当公司不能按时支付利息、到期不能兑付本金以及发生其他违约情况下，公司将至少采取如下措施：

　　①在未支付逾期的公司债券利息或本金前，不向股东支付已宣告但未派发的现金股利；

　　②暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；

　　③适时处置公司非电力对外投资；

　　④调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；

　　⑤主要责任人不得调离。

　　问题：什么是公司债券？

　　张海波：公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。与我们大家所熟悉的以前发行的企业债有较大的不同，主要区别的是：(1)依据的管理规定不同：公司债券依据的是《公司债券发行试点办法》，企业债依据的是《企业债券管理条例》；(2)监管机构不同：公司债券由中国证监会监管，企业债由国家发改委监管；(3)发行主体不同：公司债券的发行主体为公司制企业，试点阶段主要集中在上市公司，企业债的发行主体是具有法人资格的大型企业；(4)募集资金用途的要求不同：公司债券募集资金的用途较为宽泛，可用于股东会或股东大会核准的固定资产投资、技术更新改造投资、股权投资、资产收购、偿还银行贷款、补充流动资金等多种用途；企业债募集资金的用途较为狭窄，主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门的审批项目直接相关。

　　问题：本次公司债券发行日程是如何安排的？

　　傅振邦：20日、21日询价确定利率，24日网上申购，24、25、26日网下申购。

　　问题：公司所募集的公司债券将用于哪些项目？

　　张星燎：35亿用于归还借款，剩余募集资金用于补充流动资金。

　　问题：公司债券的发行价格是多少呢？

　　张星燎：利率询价区间为：5.05%-5.35%

　　问题： 本次公司债券的发行方式和承销方式？

　　张海波 ： 本期公司债券发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。本期公司债券网上、网下预设的发行数量占本期公司债券发行总量的比例分别为10%和90%。发行人和保荐人(主承销商)将根据网上发行情况决定是否启动回拨机制，如网上额度全额认购，则不进行回拨；如网上认购不足，则将剩余部分全部回拨至网下。本期发行的公司债券由保荐人(主承销商)华泰证券有限责任公司组织承销团，采取余额包销的方式承销。

　　问题：在何种情况下可以召开债券持有人会议？

　　傅振邦：存在下列情况的，应当召开债券持有人会议：(一)拟变更债券募集说明书的约定；(二)拟变更债券受托管理人；(三)公司不能按期支付本息；(四)公司减资、合并、分立、解散或者申请破产；(五)保证人或者担保物发生重大变化；(六)发生对债券持有人权益有重大影响的事项。

　　问题：本次发行公司债券的受托管理人是谁？

　　张星燎：华泰证券有限责任公司。

　　问题：公司债券交易是T+0还是T+1?

　　张海波：公司债券现券当日买入当日可卖出。

　　问题：债券受托资产管理人应当履行的责任有哪些？

　　韩奕：债券受托管理人应当履行下列职责：(一)持续关注公司和保证人的资信状况，出现可能影响债券持有人重大权益的事项时，召集债券持有人会议；(二)公司为债券设定担保的，债券受托管理协议应当约定担保财产为信托财产，债券受托管理人应在债券发行前取得担保的权利证明或其他有关文件，并在担保期间妥善保管；(三)在债券持续期内勤勉处理债券持有人与公司之间的谈判或者诉讼事务；(四)预计公司不能偿还债务时，要求公司追加担保，或者依法申请法定机关采取财产保全措施；(五)公司不能偿还债务时，受托参与整顿、和解、重组或者破产的法律程序；(六)债券受托管理协议约定的其他重要义务。

　　问题：网上申购公司债券和申请普通的股票流程是一样的吗？中签率如何呢？

　　刘惠萍：网上认购公司债券的流程是与申购股票的流程一样的，投资者进行买入申报，输入07长电债网上认购代码751990，买入价格每张100元，并输入拟买入数量。在输入买入数量时应注意，网上最小认购单位为1手(10张，1,000 元)，超过1手的必须是1手的整数倍。每个账户认购上限为400,000手(4,000,000张,4亿元)，超出部分为无效认购。

　　需特别注意的是，本次发行按“时间优先”的原则实时成交，先认购的，先成交。当网上累计的成交数量达到网上发行的预设数量4亿元时，网上发行即结束。

　　当网上发行预设数量认购不足时，剩余数量将一次性回拨至网下发行。因此，本次发行不会进行摇号抽签。

　　问题：什么是“一次核准，分期发行” ？

　　方一苗：根据《公司债券发行试点办法》，公司可以向中国证监会一次性申请总发行额度，根据市场情况和自身需要分期进行发行。自中国证监会核准发行之日起，公司应在六个月内首次发行，剩余数量应当在二十四个月内发行完毕。超过限定时效未发行的，核准文件失效，须重新经中国证监会核准后方可发行。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余分期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后五个工作日内报中国证监会备案。

　　问题： 本次发行公司债券是否设置回售条款？

　　傅振邦 ： 本期公司债券持有人有权在债券存续期间第7年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给公司。在本期公司债券存续期间第7年付息日前5至10个交易日内，本公司将在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上连续发布回售公告至少3次。行使回售权的债券持有人应在回售申报日，即本期公司债券第7年的付息日之前的第5个交易日，通过指定的交易系统进行回售申报，债券持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易；回售申报日不进行申报的，则不再享有回售权。本期公司债券存续期间第7年付息日即为回售支付日，公司将按照登记公司相关业务规则完成回售支付工作。

　　第7年付息日后的三个交易日内，公司将公告本次回售结果。

　　问题：公司的信用评级如何？

　　张定明：根据中诚信证券评估有限公司出具的《中国长江电力股份有限公司2007年第一期公司债券信用评级报告》(信评委函字[2007] [001]号)，本公司主体信用等级为AAA，本期公司债券的信用等级为AAA。

　　问题：我是长江电力的老股东，长江电力公司债券的发行，是否会损害我们老股东的利益？

　　张海波：长江电力发行本次公司债券主要是改善债务结构，降低财务成本，不增加股本规模，不摊簿股东收益，对老股东是非常有利的。

　　问题：作为我国公司债券发行的第一家试点公司，您对成功发行有信心吗？您的信心来源于哪里呢？

　　张定明：我们有信心成功发行。前期我们进行了精心的准备，长江电力资产质量优良，本期公司债券信用评级高，并设计了一系列保护投资者权益的创新性条款，利率确定方式完全市场化，我们相信投资者会积极投资。

　　公司的经营发展情况

　　问题： 发债后， 对贵公司财务状况有什么影响？

　　张星燎 ： 对财务状况影响有三方面：1、建立了通过公司债券市场进行高效率，市场化的融资渠道；2、改善了债务结构,初步形成了短、中、长期限合理搭配和浮动、固定利率的合理搭配；3、降低了财务费用。

　　问题： 三峡总公司的发展战略怎么样?公司下一步有什么大的举措?

　　张定明 ： 三峡总公司提出了“以建立具有完善现代企业制度的大型清洁

能源集团”的战略定位，制定了“以开发长江为使命，以长江流域为主线，以水为基本资源，以电为主导产品，以大型水电开发与运营为主，适当发展风电等其他清洁能源，努力把总公司建设成为社会提供清洁能源、与生态环境和谐统一、在发挥长江流域综合效益中起主导作用的国内领先、国际一流的现代化大型企业集团”的发展思路。

　　在三峡总公司的发展战略框架下，长江电力依托三峡工程建设和滚动开发长江上游水力资源的大背景，确定了以下四个发展目标 ：

　　(1)创建两个一流：创建国际一流电厂，打造一流上市公司。

　　(2)实现持续增长

　　(3)培育核心能力：大型水电站的运行管理能力；流域水资源综合利用和梯级联合调度能力；大型水电站的检修维护能力；跨大区的水电营销能力；资产并购整合和融资能力。

　　(4)履行社会责任：贯彻

科学发展观，落实三峡总公司“建好一座电站，带动一方经济，改善一片环境，造福一批移民”的水电开发理念，提供清洁能源，发挥防洪效益，打造绿色电站，建设和谐企业，积极履行社会责任。

　　问题：第一单公司债券不容易，祝长电、华泰一路走好 ！

　　张定明：感谢广大投资者对公司一如既往的关心和支持，我们有信心不辜负广大投资者的信任，确保公司债券第一单发行成功，为我国公司债券市场的起步，发展做出贡献。

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