城商行上市带暴富效应 丰原药业贱卖资产为哪般(2)

　　应收款项不明增长

　　与低价向丰原集团出售徽商银行股权形成强烈反差的是，2006年年末，丰原药业宣布以971.41万元的价格收购丰原集团持有的安徽丰原铜陵医药有限公司(以下简称“丰原铜陵”)100%的股权。

　　截至评估日，丰原铜陵经审计的总资产为4470.22万元，负债总额4428.04万元，净资产仅有42.17万元，2006年1至10月份，丰原铜陵亏损130.73万元。就是这样一家净资产仅为42.17万元的亏损公司，丰原药业对其的收购溢价达到了22倍之多，这与公司低价出售徽商银行股权形成了鲜明的对比。

　　更令人不解的是，截至2006年年末，丰原铜陵以应收账款的形式占用丰原药业资金677.64万元，其中566.83万元为2006年新增占用，占用原因为货款。而奇怪的是，据丰原药业年报显示，2006年公司累计向丰原铜陵销售商品484.47万元，既然仅销售了484.47万元的商品，为何新增占用货款566.83万元呢?

　　怪事不仅仅发生在丰原铜陵身上，截至2006年年末，丰原集团的控股子公司安徽丰原医药经营有限公司(以下简称“安徽丰原”)以应收账款的形式占用上市公司资金1465.73万元。据丰原药业年报显示，在安徽丰原占用上市公司的1465.73万元资金之中，有797.11万元是2006年新增的资金占用，占用原因同样为货款，而2006年丰原药业累计向安徽丰原销售商品681.29万元，明显低于797.11万元的新增应收货款。

　　安徽丰原与丰原铜陵对上市公司异常的资金占用仅是冰山一角，截至2006年年末，丰原药业的应收账款总额高达2.17亿元，而公司当年的主营业务收入不过仅有5.21亿元。更加令人担心的是，在丰原药业的2.17亿元应收账款中，账龄超过一年的高达42%，其中账龄在三年以上的高达4353.88万元，该部分应收账款中有部分时间已达4年以上甚至更长，而公司仅仅计提了30%的坏账准备，这为公司未来的稳定埋下了隐患。

　　不仅应收账款高企，丰原药业的其他应收款也出现了异常。截至2006年9月30日，丰原药业的其他应收款净额为4098.21万元，而到了2006年年末，公司的其他应收款净额已大幅上升至1.47亿元，截至2007年3月31日，公司的其他应收款净额仍高达1.36亿元。

　　虽然应收账款和其他应收款数额巨大，但在丰原药业的定期报告中，却找不到主要欠款人的名字，公司的资金为何大量外流，究竟是谁占用了上市公司的资金，至今仍是一个谜团，丰原药业应收款项的异常状况令人担忧。

　　募资项目“含水”?

　　在低价卖出优质资产，高价买入

　　然而就在2007年6月26日，双鹤药业(600062)公告称，公司拟新建年产2.35亿瓶塑瓶输液生产线项目，该项目总投资3.50亿元。同样为塑瓶输液生产线项目，丰原生化的年产量较双鹤药业低3500万瓶，但其总投资却比双鹤药业高出5500余万元，丰原药业的投资是否合理呢?

　　据双鹤药业称，除新建年产2.35亿瓶塑瓶输液生产线项目外，公司同时还将新建年产2亿只塑瓶盖项目及年产3000万袋非PVC软袋输液生产线项目，双鹤药业预计三个项目累计的净利润约为8000万元，而丰原生化一个项目的净利润预测就达7776万元，公司是否为了增发的顺利进行而夸大了项目的盈利能力呢?

　　上述担忧并非是没有根据的，丰原药业IPO上市时曾募集资金净额4.53亿元，据公司招股说明书显示，募集资金项目建成后可新增净利润2.90亿元，但实际情况是，2006年丰原药业扣除非经常性损益后的净利润仅有174.3万元，而近年来公司非募集资金投入还高达2亿元以上。