范福春：股指期货择机推出

    技术系统是股指期货无法快速上市的主要瓶颈

　　刘文元

　　日前，中国证监会副主席(下称“证监会”)范福春表示：“股指期货等金融衍生品将择机推出。”

　　他是在26日出席第十届科博会时做出上述表示的。他强调，监管部门要加强多层次市场体系建设，积极推动产品创新，有序推动金融期货筹备工作。

　　而对于股指期货具体的上市日期，市场人士则认为，根据目前股指期货筹备进度，股指期货推出日期很可能推迟到今年11月份甚至更迟。

　　自2006年9月中国金融期货交易所(下称“中金所”)正式挂牌后，鉴于股指期货自身的重要意义以及推出后对股市的潜在影响，股指期货的推出时间表成了市场关注的焦点。2006年9月至今，市场对股指期货的上市日期已经经历了两次心理预期“高潮”。第一次预期高潮是2007年一季度；第二次是今年5月开始的，而且至今仍有相当部分市场人士相信会在6月份推出。

　　不过，据《第一财经日报》了解，目前股指期货技术系统建设还存在一定问题，这成为了制约股指期货上市的首要瓶颈。虽然在过去的几个月内，系统建设已有进展，但是仍距离股指期货推出的要求有相当的差距。目前中金所一端的技术系统准备已经十分完善，随时都可以正式运行，不过会员端以及会员端与交易所系统的对接上还需进一步改进。

　　据了解，多方面原因制约会员端技术系统建设缓慢。鉴于股指期货上市后客户规模和交易量的增大，证监会对股指期货技术系统的建设提出了高标准的要求，会员需要在机房、服务器和交易结算软件等软硬件建设方面投入大量的资金，虽然目前多数期货公司已经充实资本金，但是根据新的净资本持续监管的有关财务规定，技术系统的软硬件投入将按照两折进行折旧计算净资本，期货公司忌惮高额投入折旧后难以达到净资本监管的要求，因此在技术系统投入方面非常犹豫。

　　据悉，鉴于上述顾虑，目前已经有相当部分期货公司正在考虑抛弃自建机房的方案，改为选择机房由上海期货技术公司进行托管的方式，以减低成本。

　　此外由于全面结算会员、交易结算会员和交易会员的申请程序等问题至今仍未最终明确，期货公司无所适从，不知道自己应该按照什么类型的会员标准建设技术系统，这也是导致技术系统建设缓慢的原因。据了解，目前技术系统的建设没有强制性完成的截止日期，根据目前的情况，即使最乐观的估计会员端系统的准备基本就绪也要到6月结束。

　　虽然中国证监会已经公布了结算管理办法等与《期货交易管理条例》配套的规则，但是基金、券商以及

　　按照目前的股指期货筹备工作进度，市场正在形成股指期货可能会在今年11月份甚至更晚推出的第三次心理预期。如果股指期货不能在6月份推出，市场人士分析，综合考虑其他因素，决策层很可能将股指期货的上市日期定在今年11月份甚至更迟。

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