范福春：中国资本市场已经出现了历史性的转折

　　作为第十届科博会的重要组成部份，“金融与高新技术产业发展国际论坛中国PE高峰会”于2007年5月25-26日在北京隆重举行。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为中国证监会副主席范福春先生做《大力发展资本市场，推动高新技术产业加快发展》主题演讲。

　　范福春：尊敬的吉林副市长、各位领导、各位来宾、女士们、先生们，下午好！在夏日来临的美好时刻，第十届中国北京科技产业博览会，2007中国金融高峰会开幕了，我代表中国证监会表示热烈地祝贺！我今天发言的主题是“大力发展资本市场，推动高新技术产业加快发展”。

　　第一，资本市场是推动高新技术产业加快发展的重要平台。科学技术是第一生产力，是推动人类文明进步的重要力量。进入21世纪，科学技术发展日新月异，科技进步和创新日益成为增强国家综合实力的主要途径和方式。依靠科技进步实现资源的可持续利用，促进人与自然的和谐发展，日益成为各国共同面对的战略选择。总管全球经济，高科技产业的作用日益突出，科学技术作为核心竞争力，日益成为国家间竞争的焦点。改革开放20多年来，我国经济建设取得了巨大的成就，但也存在经济结构不合理，经济增长方式粗放，产业技术水平较低，经济运行成本较高的问题，可持续发展面临着资源和欢迎的压力日趋严峻。目前，我国经济社会发展处再一个十分重要的关口，经济结构调整和经济增长方式的转变，是关系全局的重大任务，也是落实科学发展观的必然要求。而推动高新技术产业加快发展，提高自主创新能力，是实现经济从粗放经营到集约经营，从中国制造到中国创造，实现又好又快发展的根本途径。从世界经验来看，在建设社会主义市场经济的过程中，应使企业成为市场创新的主体，通过一大批企业的崛起，带动高新技术产业和创新型技术的发展。从而使

中国经济保持持续、健康、稳定发展的态势。

　　资本市场是支持企业自主创新和高新技术产业加快发展的重要平台。健全地资本市场可以为创业投资提供风险共担，利益共享的支持机制。促进科技成果的产业化进程，推动我国国民经济在较短时间内，向创新型经济的转型。从发达国家的经验来看，资本市场、风险投资和科技产业的相互联动，形成了一整套独特的发现和筛选机制，为经济的可持续发展，提供了强大的推动力。例如，美国在过去的30年，以硅谷和华尔街为代表，形成了以风险投资和资本市场一整套的发现和筛选机制，引领了美国自上世纪70年代以来的经济浪潮。又如韩国出台了一系列风险投资的发展和创业板市场的发展，解决科技创新中中小企业的融资问题，形成了高科技产业化的创业投资机制，促进了高科技产业的迅速发展和整个经济的复苏。

　　近年来，随着我国经济的快速增长，各地涌现了大量创新型企业，资本市场已经在这些企业的发展过程中，发挥了重要的支持作用。作各级政府的大力支持下，越来越多的中小企业，走上了以资本市场为平台的自主创新之路，获取了发展所急需的资金，加大了对科技研发的投资，增强了企业的科技创新能力和竞争力。我国中小企业板的设立，为科技含量高、创新能力强、主业突出的中小企业拓展了直接融资的渠道。迈出了科技与资本重要结合的标志性意义的一步。2006年有116家公司实现上市，比上年增长利益30%以上，平均实现的净利润超过6千万，增长了25%。平均实现的净资产收益率达到了65%。同时我们应该看到，我国尚未建立适合不同企业不同阶段需求的多层次市场体系，风险投资业，特别是本土投资发展不足，大批具有科技创新能力的企业，由于资金的匮乏制约了企业的发展。因此，发展资本市场任重道远。

　　第二，大力推动资本市场的发展，为高新技术企业提供制度创新和充裕的资金支持。近年来，在党中央国务院的正确领导下，证券监管系统坚持以邓小平理论和三个代表重要思想为指导，以科学的发展观统领资本市场改革和发展的全局。认识落实国务院关于资本市场稳定和发展的若干意见，坚持标本兼治的方针，积极稳妥地推动了市场长期存在的体制性、机制新的问题，取得了实质性的突破。

　　首先资本市场取得了重大改革，清理违规上市公司资金工作逐步完成，证券公司历史遗留风险基本化解。行业运作发展的新机制已经初步形成，多元化的机构投资队伍稳步壮大，市场影响力明显增强。公司法、证券法、配套法规建设成果丰硕。行政指法的威慑力明显增强，建设多层次市场体系的基础性工作，有序推进金融期货筹备工作全面展开，对外开放。

　　第二，证券市场信息得到恢复，市场规模稳步扩大，上市公司行业覆盖率提高。截止到今天，沪深两市共有上市公司1476家，总市值超过了18万亿元，

股票市值与GDP的比率，又

股权分置改革前的17.7%，提高到现在的86.4%。股市交易活跃，沪深两市平均成交1800多亿，是去年日均较额的5倍多。尤其重要的是自2006年5月，股权分置改革迈出重要步伐，新老划段的问题解决以后，5月份开始恢复市场融资功能。中国一大批公司成功上市，全年筹资2432亿元，不但有利地支持了一批大型企业和高成长型的中小企业发行上市，也使股票市场的内在质量出现了飞跃。上市公司全年粉红达到了850亿元，投资回报能力显著提高。同时，市场效率进一步提高，承受能力明显增强，规范化程度较以往明显改善。

　　第三，积极推动产品创新，投资品种日益丰富，在股票市场方面，除IPO发行以外，还在再融资领域推动了定向增发，鼓励引入战略投资者，并购重组，发行可转换公司债等。尤其可喜的是，公司债券也将迎来健康发展的新阶段。上市公司债券的发行，即将开始启动。在资产证券化产品领域，为鼓励证券类公司开展业务，以债方开发的资产证券产品得到了一定的发展。在2006年9月，中国期货金融交易所已经建立股指期货等金融延伸产品也则机推出。

　　第四，金融市场的建设积极稳步地向前推进。中小企业板自2004年5月设立以来稳步发展，对于中小企业的规范、引导、培训的作用日益显现，影响力不断增强，投资者的认同程度不断提高。截止到目前，中小企业板已经有134家公司发行，总融资额达到了391亿元，总市值突破了1900亿。2006年1月，中国非上市公司的股份报价试点公司正式起步，这是中国资本市场落实国家金融战略的重大举措，目前试点取得了积极地进展。截止到2006年底，股份挂牌的公司已经有10家。

　　上述种种变化都表明，中国资本市场已经出现了历史性的转折。同时，我们也必须清醒地认识到，现阶段我国资本市场新兴加转轨的本质没有改变，市场的深层次体制性、机制性问题和结构性问题，仍然存在。

　　如市场投资者以散户为主的格局，市场的积极披露质量及规范不高的问题，上市公司结构和公司治理需进一步完善的问题。市场结构和产品结构不合理，投资机构发展不平衡，市场诚信水平不高，内幕交易和操纵市场行为时有发生，大量新入世投资者风险意识淡薄，风险的监管力量和方式还不适应市场的发展需要，等等的问题都还依然。因此，必须对当先的市场形成有情形地判断，不断深化对资本市场改革规律的认识。再继续加强基础型制度建设，抓住有利时机，继续做好推进市场改革、发展、防范和化解风险的各项工作。

　　第一是加强基础性制度建设，要推动间快颁布上市公司监管条例，独立董事条例，证券公司监管条例，以及证券投资者保护基金管理条例。进一步完善交易制度，信息披露制度，并购重组制度，强化对市场行为的监管。

　　第二是加强机制性建设，促进市场可持续发展，要深入研究股份全流动的资本市场新特点和运行规定，消除影响市场发挥作用的体制性、制度性障碍。提升公司的治理水平，完善激励约束机制、风险控制机制等等，和惩处违法违规的机制。

　　第三是加强市场体系建设，拓展资本市场的广度与深度，满足企业多元化的融资需且和投资者，对丰富金融产品的需要，是资本市场赖以生存和发展的基础。要积极推进股票、国债、公司债权和资产证券化的发展。要研究发展场外交易市场和金融衍生品市场，要深化制度的改革，增加差异性。一是使市场容量能够容纳大宗交易。

　　第四是增强服务意识，切实提高市场效率，逐步推进产品的市场化创新，不断提高市场主体和中介机构的水平，继续培训和优化市场的自律化功能。

　　第五是大力推进多层次资本市场建设，建设多层次资本市场，更有效地满足投融资的需求，支持高新技术产业的发展，是当前资本市场面临的一项重要任务。首先，要积极培育蓝筹股市场，继续推动大型优质企业上市，让广大人民群众分享经济增长的成果，要以股权分置问题的解决为契机，鼓励现有主板公司，利用各种方式做优做强。其次，要大力发展中小企业板，目前中小企业板市场规模较小，市场影响力和吸引力还远远不够，要采取措施推进企业制度创新，扩大中小企业板的市场规模，支持更多中小企业进入资本市场发展壮大。针对中小企业，特别是科技型中小企业的资金需求特点，加大中小企业制度创新力度，提高中小板企业上市的整体力量。总结2年来的监管经验，适应全流通市场环境和全新的运行机制带来的挑战。切实保护投资者的合法权益，增强投资者的信心。

　　第三要积极研究适时推出创业板，自2000年深交所一直进行的创业板的推出工作。依照公司法、证券法的规定，借鉴其他国家市场上的经验教训，制定和颁布规范创业板建设的法规。适时推出创业板。

　　第四进一步发展代办股权转让系统，构件全国性的交易市场，探索市场需要的交易制度创新。

　　各位领导，各位来宾，实现金融产业的发展是我们实现中华民族伟大战略的选择，让我们携手为实现这一伟大战略而努力，谢谢大家！