给董事长的一封信：入主夏新 中航系为何而来

　　柳学宏董事长：

　　您好！

　　2005年，中国手机市场竞争用“惨烈”来形容实不为过，夏新电子(资讯 行情 论坛)(600057) 上半年出现高达5757万元的亏损并不出人意料。

　　无趣的是，今年1-6月，夏新净利润、每股收益、净资产收益率、经营活动产生的现金流分别较去年同期下降了76%、77%、23%和230%，经营活动现金流已为负数。

　　有趣的是，对这样一家业绩的不断下滑以至亏损的企业却依然有人追捧，一家香港上市公司——深圳中航实业股份有限公司(0161，HK简称“深圳中航”)不断大举在二级市场购入夏新电子的流通股。

　　截至2005年6月30日，深圳中航共持有夏新电子流通股1081.41万股，已经占到夏新电子流通股本的6.26%。

　　深圳中航从二级市场大量买入夏新电子流通股本无可厚非，但另外一家上市公司深天马(资讯 行情 论坛)(000050)与夏新电子之间的业务往来使得这件事变得并没有表面上看起来的那样简单。

　　从2003年开始，夏新电子就成为了深天马的第一大销售商，2003年和2004年深天马向夏新电子的销售额分别为2.16亿元和2.11亿元，分别占深天马当期销售收入的34.02%和19.78%。2005年上半年，深天马与夏新电子之间的交易金额为1.37亿元，占深天马销售收入的26.07%，而截至2005年6月30日，夏新电子以应收账款的形式占用深天马资金1.30亿元。

　　而深天马的第一大股东恰恰就是深圳中航。

　　一边是深圳中航旗下的子公司深天马长期与夏新电子发生大额交易，一边是深圳中航在二级市场大举买入夏新电子流通股。实际上目前除深圳中航之外，深圳中航的关联公司也持有着夏新电子大量的流通股份。

　　目前夏新电子的第三大股东为江南证券，共持有夏新电子398.4万流通股，占公司流通股本的2.31%，而江南证券是深圳中航集团旗下一家综合类证券公司，深圳中航集团为深圳中航的控股股东。

　　夏新电子的第四大股东为深圳天虹有限公司，深圳天虹有限公司是由中国航空技术进出口深圳公司与香港五龙贸易公司合资经营的大型综合性商业企业，是深圳中航集团的主要成员之一。

　　夏新电子目前的第七大股东为重庆市银亚商贸有限公司，表面上看银亚商贸似乎和深圳中航并无关系，而实际上银亚商贸曾经是海虹控股(资讯 行情 论坛)(000503)的十大流通股东之一，而深圳中航集团旗下的深圳天虹有限公司、江西育科投资有限责任公司等都曾经大量持有海虹控股的流通股，银亚商贸与深圳中航关联公司的共同进出证明他们之间的关系并不简单。

　　夏新电子的第十大股东为深圳速喜泰实业有限公司，表面上看这也是一家与深圳中航并无关系的公司，但通过对深圳市工商局的查询得知，该企业位于深圳市福田区深南中路航空大厦2506室，而深圳中航集团旗下的多家企业如深南光(资讯 行情 论坛)(000043)等都位于该大厦。

　　除上述公司外，在2005年半年报之前，也曾有多家深圳中航的关联公司持有大量的夏新电子流通股。如在2005年3月31日时曾经名列夏新电子第十大流通股东的深圳市亨吉利世界名表中心有限公司是由飞亚达(资讯 行情 论坛)(000026)投资组建的全国名表经销网络，而飞亚达的第一大股东就是深圳中航。

　　曾经为夏新电子第三大流通股东的深圳市腾宇实业发展有限公司同样是中航集团旗下企业，该公司目前已经更名为深圳市中航阳光地产发展有限公司；而曾经为夏新电子第五大流通股东的深圳市飞精精密光学仪器制造有限公司是飞亚达控股99%的子公司。

　　通过上述不难看出，截至2005年6月30日，在夏新电子的十大流通股东之中与中航系有关的就有5家之多，持有夏新电子流通股近2000万股，而夏新电子曾称未知前十名流通股东的之间是否存在关联关系，但实际上由于夏新电子与深圳中航控股的深天马长期存在巨额的贸易往来，因此公司所谓的不知前十名流通股东的之间是否存在关联关系的说法无疑是在掩盖事实真相，那么中航系悄悄大举建仓夏新电子究竟意欲为何呢？

　　市场上有传闻，深圳中航集团划多时的TFT液晶显示器项目已经在上报国家发改委，该项目计划投资70多亿人民币，从台湾引进一条4.5代生产线，将依托中航集团旗下两家上市公司深天马(000050)、中航实业为主体组建一家股份制企业，另外再拉至少一家上游技术方和一家下游厂商入伙，组成稳固完整的产业链条。但夏新电子是最好的合作伙伴吗？

　　张彤

　　回音

　　上周话题：《江苏阳光：5亿现金蒸发何处？》

　　江苏阳光：江苏阳光股份(资讯 行情 论坛)有限公司，600220

　　本报上周提到，江苏阳光2005年上半年报存在诸多疑问。该半年报显示，江苏阳光上半年净利润1140万元，与去年同期的6135万元相比降幅高达81.4%，每股收益仅有0.012元，差强人意。而与此同时，公司的大股东江苏阳光集团有限公司，净资产从2002年的5.6亿元猛增至2004年末的47.43亿元。为何股民手中的江苏阳光利润暴跌、股比纸贱，而大股东却能母凭子贵、富得冒油？

　　江苏阳光董秘办一位人士称，公司毛纺外销和服装来料加工的比重一直处于增大的趋势，致使公司的生产成本居高不下，毛利率也有所降低；江苏阳光只是大股东江苏阳光集团有限公司的部分资产，江苏阳光集团有限公司在2005年

中国企业500强中名列中游，经营状况本来就很好，并不存在大股东“剥削”上市公司的问题。