上海证券：抵御通胀 重构价值

　　新浪财经讯 黄金期货高级研讨会暨上海证券2008年下半年A股投资策略研讨会6月28日在上海召开。在上海证券2008年下半年A股市场投资策略研讨会上，上海证券研究所对下半年A股的投资策略主题是抵御通胀，重构价值。

　　上海证券对整个下半年A股走势的预测为：2008年下半年A股在18倍到22倍之间；上证指数波动区间在2500到3800点；基本面会出现前紧后松，四季度有望回落。建议投资者在下半年对A股采取主动防御，主题配置。

　　主动防御：继续通过抵御通胀风险提高投资的抗风险安全边际；关注政策调整带来的经营拐点预期。

　　主题投资：通胀收益(煤炭、农产品和饲料、化工制品)，资产整合(央企整体上市公司、军工企业、上海本地公司)，刚性需求(医药、食品)，节能环保(工程建设、环保设备制造)，自主创新(自主品牌、自主技术优势)。

　　行业配置：金融服务、煤炭、商业零售、机械设备、钢铁、化工和医药行业存在比较明显的投资优势。

　　2008 年下半年股票组合：沧州大化、日照港、新希望、天邦股份、新安股份、苏宁电器、王府井、三一重工、平煤天安、开滦股份、长江电力、华能国际、浦发银行、八一钢铁、中视传媒。

　　行业分析

　　农业、食品饮料行业：市场刚性抗跌 行业谨慎看多

　　国内市场已度过供给最为偏紧的阶段，食品消费仍将保持旺盛状态。

　　农副产品加工业、食品制造业的效益波动仍远小于全国工业的平均水平，表现出较强的“抗通胀性”。

　　上半年，农业、食品指数涨幅分别为-17.83%、-33.66%，虽已大幅度好于沪深300指数，但基于中长线的考量，这些领域价格仍适中而非高估。

　　侧重关注：新希望、通葡股份、天邦股份。

　　电力行业：守的云开见月明

　　上半年行业整体出现大面积亏损，下半年供电形势严峻，煤电联动政策姗姗出台。

　　电煤价格上涨使下半年发电企业有望止损。但本次电价上调幅度可能不能完全弥补电力企业前期产生的亏损，电价仍有进一步上涨空间。

　　行业股票估值处于合理水平，电价上涨刺激行业整体走强。

　　建议关注大型水电企业，电价上调对其更为利好的火电企业以及成长性较好的企业，如长江电力、华能国际、华电国际和国电电力等公司。

　　银行业：估值优势仍存，静待股价催化剂

　　多重压力下，银行股面临考验，08年业绩仍能维持45%的增长。

　　估值水平偏低，银行目前的平均市盈率为14.98倍市盈率，股指处于市场低端。

　　维持长期看好评级，但短期宏观不确定等因素仍有一定的压力。建议关注解禁压力较小、成长性较为确定的公司。

　　重点关注股票：浦发银行、南京银行。

　　煤炭业：供需将持续偏紧、重点关注炼焦煤

　　截产运销稳定增长，煤炭价格快速上升，煤炭行业指数表现强于同期沪深300指数。

　　煤炭供需将略微偏紧，维持行业投资评级“有吸引力”。

　　投资建议：下半年投资机会来自于价格上涨带来盈利能力提升的公司，我们建议关注以生产炼焦煤为主的西山煤电、平煤天安、金牛能源、开滦股份等；以及以生产优质动力煤为主的中国神华、兖州煤业等。

    相关报道：

    上证08下半年A股市场投资策略研讨会实录

    黄金期货高级研讨会实录