短期利空密集出现，宁德时代市值跌破万亿，它真的走下神坛了吗|宁德时代_新浪财经

　　这两天金融圈里有一个相当凡尔赛的新闻：宁德时代市值跌破万亿。也就是说，一家动力电池生产商，市值不够万亿，市场对它就充满了悲观情绪。要知道，目前国产新能源汽车龙头比亚迪，市值也不过6852亿元。2021年财报显示，宁德时代总营收1303亿元，同比增长159.06%，净利润则达到了159.3亿元，是比亚迪的5倍。2022年第一季度，宁德时代在国内的装机量占比达到惊人的49.75%，从任何一个角度看，这都是一支绝对的绩优股，那为什么宁德时代的市值还在不断下跌呢？

　　首先要明确的一点是，支撑一个上市公司股价的，并不是所谓的业绩，而是心理预期。宁德时代的市值从2021年12月底的1.6万亿元跌至如今的不足万亿，并不是它在经营方面出现了什么问题，而是与宁德时代有关的各种不稳定因素逐渐汇集，让投资者对宁德时代的前景产生了悲观情绪。在资本市场上，情绪，往往比实际的业绩表现更有影响力。

　　成本一直在上升

　　除了市值跌破万亿之外，近期围绕宁德时代的还有另外一个利空消息。4月20日，宁德时代公布2021年财报，净利润超过159亿元，但宁德时代随后宣布：不分红，这引起了投资者的很大争议。按理说一家龙头股不应该出现这样的情况。宁德时代之所以宣布“不分红”，最主要的原因是这段时间以来它的各项成本远远超出正常水平，投资者纷纷对宁德时代2022年第一季度的财报表示悲观。

　　财报显示，2021年全年宁德时代动力电池销售收入为914.9亿元，同比暴增132.06%。与此同时，为了保住市场份额，宁德时代加快了产能建设。其实宁德时代的电池年度产能已经从2020年的不足70GWh，增长至2021年的超过170GWh，产能利用率也超过了95%，几乎是满产状态。但这仍然不能满足需求，2021年宁德时代新增在建产能达到了140GWh，这些动作并非短期内可以见效，大大增加了宁德时代的运营成本。

　　除此之外，原材料成本的上涨，令宁德时代这样的巨头也难以承受。财报显示，2021年宁德时代动力电池的毛利率已经下滑至22%。为了应对全球范围内的原材料价格上涨，宁德时代在国内的四川省、国外的印尼等地大举投资锂矿矿，希望能够保障锂资源供应，这些同样需要天量的资金投入。

　　2021年的财报说得很清楚，2021年宁德时代用在产能扩建、锂资源布局方面的投资猛增，导致现金流量净支出比上年增加了387.29亿元，增幅达到了惊人的257.29%。在2022年，随着乌克兰战争的持续，全球范围内锂、镍等资源的价格长期维持在高位，这势必会进一步推高宁德时代的成本，进而影响其股价。

　　车企更愿意“自力更生”

　　目前国内的动力电池市场上，宁德时代属于典型的一家独大，装机量达到了排名第二的比亚迪的两倍。但比亚迪目前还没有明确的外部订单，其装机量基本全靠自身新能源车型销量来支撑。如果刨除比亚迪这个行业第二，其它动力电池厂商与宁德时代的差距更是惊人。这样的格局，令新能源汽车厂商们忧心忡忡。最近几年国际上各种制裁、断供事件层出不穷，再加上近期的乌克兰战争，让车企们的危机意识大大增加，不少头部厂商都在谋划着摆脱对宁德时代的依赖。

　　最典型的就是特斯拉。2021年特斯拉取代蔚来，成为宁德时代最大的单一客户，其装机量达到了宁德时代全年装机量的17.5%。与此同时，特斯拉也是新能源厂商中在自建电池方面最积极的。特斯拉CEO马斯克多次表示，动力电池产能是目前制约特斯拉电动汽车产能的主要因素。除此之外，特斯拉筹备多年的4680电池预计将在2022年年底正式量产，这同样会降低对宁德时代的依赖。

　　除了特斯拉，宁德时代的长期合作客户中，现代、福特、奔驰、长城等大厂都有着明确的自建电池工厂的计划。动力电池是电动汽车厂商最核心的零部件之一，汽车厂商们并不愿看到宁德时代长期一家独大。它们纷纷在电池领域谋求“自力更生”，对宁德时代来说并不是一个好消息。

　　前景依然乐观

　　不过从长远来看，宁德时代的前景依然十分乐观。从2021年下半年至今，宁德时代在锂矿资源、产能扩建等方面的投资会逐渐起到正面效果，这些都是短期投入、长期收益的布局，不会对宁德时代未来的业绩造成什么不良影响。

　　除此之外，作为行业龙头，宁德时代在技术方面的优势短期内也不可能丧失。2021年，宁德时代在研发领域的资金投入达到了76.91亿元，相当于2020年、2019年两年的总和，在技术领域保持着长期领先。

　　4月20日，宁德时代正式发布了第一代钠离子电池，与锂电池相比，其原材料成本降幅达到30%以上。而宁德时代采用了第三代CTP技术的“麒麟电池”也即将在4月份正式上市，根据宁德时代官方的说法，CTP3.0技术可以将磷酸铁锂电池的能量密度提升至160Wh/kg，将三元锂电池的能量密度提升至250Wh/kg，如果真的能够实现，那么在下阶段动力电池市场的竞争中，宁德时代仍将占据主导地位。

　　小结：从长期来看，宁德时代的前景依然十分乐观，短期内的股价波动，不会对宁德时代造成什么恶劣影响。不过随着电动汽车行业的发展以及动力电池市场格局的演变，竞争对手的实力越来越强，宁德时代的优势势必会被缩小。对消费者和整个汽车产业来说，几家巨头级厂商激烈竞争，才是一种良性生态。

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