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　　徐亦姗；谷 枫

　　伴随大范围地区出现的水污染和严重空气污染事件，与民生紧密联系的环保问题无疑成为近期“两会”焦点。

　　“四万亿投资带来副作用正在显现，经济增长下的空气、水资源污染等问题已经非常明显。”一位QFII基金人士近期对记者表示，“结合十二五规划和总理工作报告来看，未来可持续的重点主要在于控制城镇化的环境成本，并大致与节能环保产业相对应，大笔的投资将用于促进建筑节能、改善水质及污水处理等方面。”

　　政策利好下，近期环保水务板块无疑成为大盘热点之一，自2013年1月4日至今，大智慧节能环保板块累计涨幅高达11.83%，远高于同期沪指的0.42%。

　　券商研报对节能环保股的大力推捧无疑是此轮资金炒作的一面大旗。根据本报记者统计发现，银河证券自去年8月至今，对水务龙头首创股份(600008.SH)连续出具四份研报，指出其股价明显被低估，后续空间充满想象。与此同时，在3月4日首创股份股价异动之时，银河证券下属营业部资金更大举买入2000万元。

　　值得注意的是，近期节能环保股喜人行情背后，机构已经择机而动，根据交易龙虎榜显示，首创股份重庆水务(601158.SZ)、兴蓉投资(000598.SZ)、万邦达(300055.SZ)等前期涨幅较高的个股纷纷遭到机构减持，逢高出逃意味明显。

　　银河证券“双管齐下”力推龙头股

　　3月5日，温家宝总理做出的国家工作报告中，提及环保、水安全等公众关注问题，再度点燃了水务板块的做多热情，首创股份、重庆水务等地区行业龙头午后股价纷纷被快速拉升。

　　值得注意的是，借“政策东风”的券商研报无疑是本轮环保水务股上涨的主流推手。以首创股份为例，该股从2月20日起股价正式启动上涨行情，截至3月12日报收6.91元，累计涨幅已达49.89%。其间不到一个月时间，银河证券相继出具两份“推荐”级别研报，力推公司投资价值。

　　2月25日，受雾霾天气影响，首创股份当天股价大涨9.96%，同一天银河证券出具一份名为“业绩估值有望双提升”的研究报告，指出公司股价明显被低估。“从国内同级别水务公司产能市值比的角度来看，创业环保、重庆水务、兴蓉投资的产能在300万-400万吨/天，市值分别为100亿、290多亿、102亿，首创股份产能是这些水务公司的3倍多，但目前市值也就120多亿；从国外同级别水务公司总市值的角度来看，威立雅、苏伊士、美国水务市场基本饱和，而首创股份的潜在市场还非常广阔。”

　　此后首创股份股价一路高歌，3月4日，首创股份连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计20%，尽管此时公司股价月涨幅已经高达50.67%，但银河证券仍在当天出具的研究报告中力荐该股，“公司对水价上调的弹性最大。我们测算得出，假设公司平均水价上调0.1元/吨，每股收益将增厚0.13元，同比2012年增长49.3%。可比A股上市公司中，公司平均水价最低，未来上调的空间也是最大的。”

　　与此同时，银行证券营业部资金则紧随研报脚步，3月4日盘后交易龙虎榜显示，银河证券绍兴证券营业部当天买入2038.43万元，若以该股当天成交均价6.44元计算，则该银河证券部当天买入量约在316.53万股。而该资金入场后，首创股份股价虽处高位仍然强势攀升，直至3月6日，该股盘中最高创7.58元，即便近日回调后也仍有6.52元，远高于2月初的4.46元。

　　险资撤离环保板块

　　值得注意的是，伴随水务股的强势走高，相对于游资的追高炒作，以险资为主的机构投资者已经开始对前期涨幅明显的品种进行减持。早在3月1日首创股份大涨10.09%之时，就有一家机构席位卖出475.89万元。随后的3月4日，更有机构席位大肆卖出2832.51万元。

　　从公司三季度机构持股情况来看，其持股机构分别为泰康、人寿旗下险资产品，若不涉及四季度新入场的机构股东，则险资成为本次高位减持的做空主力。

　　同样大肆遭受机构多日减持的还有兴蓉投资，其股价在3月4日-6日的大幅上涨13.62%中遭到机构集体减持。3月4日，两家机构合计卖出3439.8万元；3月5日，机构合计卖出额更大幅增至11467.28万元，几乎是前日卖出量三倍；而减持潮并未结束，3月6日，尚有一家机构卖出2046.08万元，位列卖方第二名席位。

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