本报记者 郝静 上海报道

　　熙熙攘攘皆为利往，即便是在当前熊市之下，人员流动也从未放慢脚步。继今年3月投行董事总经理、中国证券部总监袁淑琴辞职后，瑞银证券或在悄悄酝酿新一轮跳槽潮。

　　记者发现：证监会网站保荐人登记资料当中，瑞银目前计有顾科、韩刚、乔捷、司宏鹏、王钦刚、杨继萍和张鹏七人的状态是登记变更中。“嗯，应该是已经跳槽了的意思。保荐人登记变更要3个月左右的时间。人过去了，资格还没过去，如果改行的话状态不知道是什么，瑞银收入水平很高，在业内据说比中金还要高。”一位投行人士如是回答记者。

　　记者发现，6月28日，新华人寿方面发布了乔捷离职的公告，项目改由王曦接手。而其他几人的项目多以非公开发行、配股和可转债为主，暂无公开资料。

　　七保荐人状态变更中

　　7月16日，中国证券业协会发布2012年上半年经营统计数据：112家证券公司上半年实现营业收入706.28亿元，累计实现净利润226.59亿元，分别同比下降了6%和16%，上半年证券承销与保荐及财务顾问业务净收入132.77亿元，而今年的统计口径则为证券承销89.09亿元、财务顾问净收入9.08亿元，同比下降了26%。

　　券商全线入冬之时，投行业务也在缩水。一位小型券商的内部人士告诉记者：“去年年终奖到现在还没发，应该是没戏了。经纪业务现在很多营业部都亏得很厉害，投行也亏，保代太多但项目不多，所以也亏。我们公司现在就债券业务是赚钱的，其他部门都在亏钱。”

　　上述七位保荐人大多是在2007-2009年来到瑞银，之前分别供职于国泰君安、中信建投及银河等老牌券商，其中乔捷经手过中石油、兴业证券、新华人寿、美特斯邦威四单IPO， 因此她的状态可以从公开信息中寻觅到：6月28日，新华人寿方面发布了乔捷离职的公告，项目改由王曦接手。而其他几人的项目多以非公开发行、配股和可转债为主，难窥踪迹。

　　究竟是不是七人一起跳槽？记者致电瑞银方面，总机转给其中一位保荐人，但电话拨通后无人接听。记者又致电证监会，有关人士告诉记者：“变更中有很多情况，有离职的，有受到处罚市场禁入的，还有证监会对其进行调查的，我不能列举出所有的情况，具体要看保荐人管理办法。”记者同时被告知，同一公司内部职位变动不需变更。

　　在保荐人管理办法当中，证监会亦有关于募资用途与承诺不符及盈利下滑对于保荐人的处罚：在过去的2011年，瑞银曾因为保荐了比亚迪业绩变脸而被指“只荐不保”，保荐人丁晓文和汤双定备受指责。比亚迪2011年全年利润下滑幅度精准锁定在49.04%，离红线50%仅有一步之遥，两位保荐人得以逃过了证监会的处罚；同样是瑞银保荐的庞大集团在2011年度实现营业总收入554.55亿元，同比增长3.13%；实现净利润6.50亿元，同比下滑47.43%，同样是恰好逃过了处罚线。而最令投资者印象深刻的则是2007年上市的中石油，中石油是由中信证券、瑞银和中金公司联合保荐的，而瑞银方面的保荐人是丁晓文和乔捷。

　　一位行内人士分析：“如果说是证监会找谈话，一下找七个的可能性有多大？一般情况是离职了，可能一些手续还在办，前台的人还不知道。一般去变更登记的是保荐人的新东家，旧的是不会做这个事情，而券商方面可能也在内部调整，找人接手他们的项目，而没有落听之前，上市公司可能也不知道。”记者就保代跳槽消息询问瑞银方面，发言人表示：公司正在统一进行员工信息更新，你们也可以向证监会了解相关信息。

　　据熟悉瑞银的人士指出：在2007年瑞银证券初建的时候，几乎挖了银河证券一个团队过来，现在的投行骨干也多数为银河班底。

　　研究所之变

　　有人在的地方，就是江湖。这并非瑞银今年首次传出此类消息：今年3月，一则“瑞银证券研究团队解散，负责人今晚交辞职信下台”的消息在微博上迅速传开，此后传言中递交辞职信的瑞银研究主管黄燕铭和瑞银首席策略师陈李均否认了辞职传闻，最先离开的是黄燕铭的上司袁淑琴。

　　瑞银中国证券部主管袁淑琴，毕业于美国哈佛大学法学院及香港大学，持有美国、英国及中国香港地区三地的专业律师资格，加入瑞银前，是香港高伟绅律师行(Clifford Chance)的合伙人。2003年7月，袁淑琴为瑞士银行争取了外资在中国QFII的第一单，可谓“开国功臣”。2006年，瑞银证券宣布成立，袁从此时开始担任瑞银证券中国证券部主管。

　　但在袁淑琴离开时，就有知情人表示：故事未完。4月6日，传说中在内斗短暂获胜的黄燕铭宣布辞职，并表示和袁没有矛盾。7月11日，袁淑琴宣布加盟瑞信，出任大中华区股权主管，将常驻中国香港，总体负责该银行现有的中国股权业务。而据指接替袁淑琴原来职务的是瑞银集团亚太区证券业务直接执行服务主管夏阳，接替黄燕铭的则是现任瑞银香港亚太区汽车行业研究主管侯延琨。

　　连番离职是为何故？市场传言袁为人强势，但长期其在中国香港，对中国内地的研究市场并不了解，而给研究所的放权不够，与申万出身的黄燕铭在理念上存在差异，也有传言指是中外股东间的文化差异。

　　无论是投行“只荐不保”还是研究所人事之变都折射出瑞银如今的风光不再：2011年，瑞银股票及债券承销金额总数为443亿元，排名列所有券商中第12位，而在债券金额方面较为突出，排名第5。在今年上半年，IPO方面瑞银颗粒无收，国际板迟迟不出、政策掣肘以及业务短板使得合资券商在熊市之下面临尴尬境地。