“一码通”给中小券商可能带来利用经纪业务实现弯道超车的机会，也可能遭遇大型券商更严重地侵蚀

　　■本报记者 李 文

　　根据中国证券登记结算公司日前发布的消息，10月8日起，该公司将为所有持有证券账户(包括A股账户及封闭式基金账户)投资者配发“一码通”账户。

　　据悉，此次改革将大幅降低股民炒股时产生的费用，这也是投资者期待“一码通”的原因之一。而对于券商，尤其是对中小券商来说，“一码通”更像是一把双刃剑。它给中小券商带来的可能是利用经纪业务实现弯道超车的机会，也可能是领地被其他大型券商更严重地侵蚀。

　　“一码通”推出正当时

　　A股开户费将大幅降低

　　据悉，10月8日起，中国证券登记结算公司将为所有持有证券账户(包括A股账户及封闭式基金账户)投资者配发“一码通”账户。此后，A股开户费将大幅降低：同时开立沪深A股账户，个人收取40元(人民币，下同)，机构收取400元。与原A股开户收费标准(沪市个人40元、深市个人50元、沪市机构400元、深市机构500元)相比，开立沪深A股账户费用个人单笔减少50元，机构单笔减少500元，降幅约为56%。

　　事实上，开户费大幅减低正是投资者们期待“一码通”的原因之一。本报此前针对“一码通”相关话题做过一次网络调查，调查结果显示，在参与调查的4057位投资者中，59.23%的投资者认为“一码通”带来的最大便捷是“降低开户等成本费用”。

　　在“十一”长假之前，或许是受“一码通”即将上线影响，A股新增股票账户数有较高增长。中国证券登记结算有限公司网站数据显示，在9月22日至9月26日期间，新开A股账户数达到21.93万户，交易账户数为1552.54万户，持仓A股账户数为5252.78万户。

　　在此前，9月9日至9月12日期间，新开A股账户数为17.69万户，交易账户数1475.08万户，持仓A股账户数5238.97万户。

　　天风证券网络金融事业部总经理孙隆忠表示：“在‘一码通’推出之前，客户需要先去开户所在的证券公司营业部办理销户或转托管业务，才能到其他券商去开户。如果此前放开，因技术手段还不发达，在券商对客户的识别和交易流水数据管理手段还不丰富的情况下，会造成线下客户选择过多，线上客户技术跟踪手段有限，佣金价格战会更激烈。而在目前时点放开，相对来说更适合。”

　　目前，虽然券商网上业务的开展如火如荼，但是大部分业务仍需到营业部办理开通。本报此前做的网络调查结果显示，4057位参与调查问卷的投资者中，有59.92%的人选择现场开户；有18.61%的人认为网上开户体验不好，依旧使用现场开户方式；选择网上开户的投资者占到21.4%。

　　对此，孙隆忠认为，“一码通”推出后，客户基础的股票交易转为线上的障碍已经不是很大。两融、创业板等业务是否可以完全实现线上办理，还不确定。这不仅取决于监管政策的进一步明晰和放开，也取决于券商创新能力和风险把握的优化和提升，还对网络技术进步提出了要求。

　　另外，他认为：“客户需求的层次是多样的，传统券商通过线下营业部不可能完全覆盖。据统计，一个传统的营业部大约有一万名客户，可能30%到50%资产在1万元以下的账户处于休眠状态，这类客户很难通过营业部和投顾来点对点的服务，而通过线上技术手段可以覆盖所有用户，不会像线下那样因资产和交易活跃度的不同而区分客户。”

　　“此外，营业部现在也都在向轻型营业部、向综合网点转型，不再简单提供单一经纪业务。伴随着线下价格搏杀惨烈，很多传统营业部在向亏损演变，当年网点多的券商成本压力也越来越大。”孙隆忠认为。

　　中小券商

　　迎来弯道超车机会

　　而对于券商来说，“一码通”更像是一把双刃剑。尤其是对于中小券商来说，“一码通”带来的可能是弯道超车的机会，也可能是领地被其他大型券商更严重地侵蚀。

　　孙隆忠认为：“对于客户资产量较少、客户结构不太合理的中小券商来说，‘一码通’是双刃剑。如果服务体系、产品体系不够完善，业务牌照还不全面，将面临来自更优秀的大券商的侵蚀压力。”

　　孙隆忠认为，对于高净值的客户及机构客户来说，他们需要的是综合服务。如果中小券商不能够提供有差异化的较完整的服务体系，即便从经纪业务导流过来大量客户，最终也都留不住。虽然海外证券行业有较成功的网络折扣零售商，但中国的证券行业正在洗牌前夜，在没有获得足够大的零售市场份额的情况下，经纪业务不足以成为中小券商的业务支柱。2013年天风证券经纪业务收入占比仅为26%，这得益于公司充分发挥全牌照业务资格的优势，不断探索创新模式，使投行、资管等业务条线均实现了快速发展。2013年新成立的6家证券营业部，不再延续传统经纪业务模式，从设立伊始便向金融综合门店方向转变，同时借助差异化的产品和服务去赢得客户。

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