□本报记者 杜雅文

　　虽然自“佣金宝”开始，券商经纪业务就受到低佣金的冲击，但一码通推出将使投资者在不同券商之间迁徙的成本更低也更自由，对券商经纪业务无疑会带来新一轮冲击。为实现弯道超车，近段时间券商加速触网，从某种程度上将推动股市生态的改变。

　　从目前证券行业触网的路径来看，大致分为以下几种：一是券商自建网络平台，为客户提供线上的综合理财服务，这种方式以实力雄厚的大型券商为主；二是券商与互联网巨头合作或相互入股，来探讨未来合作可能，特别是中小券商希望通过低佣金借助腾讯等大型互联网平台实现客户快速增长；三是未来随着政策进一步松绑，互联网平台有可能直接申请券商牌照，出现名副其实的网络券商。

　　由于内地A股市场的结构长期以来以散户为主体，与互联网理财的长尾效应相吻合，因此在经纪业务靠政策红利的经营模式难以为继时，“船小好掉头”的中小券商拥抱互联网时更为坚决彻底。然而，不论是互联网金融还是金融互联网，其本质都是希望通过互联网实现客户流量的快速导入。从目前来看，券商触网的卖点主要是低佣金率和高效的服务体验，但这显然是不够的。以最早触网推出低佣金的几家中小券商为例，其数据显示经纪业务市场份额在业务推出初期增速较为明显，后续却有乏力的势头。为此，能否提供差异化、优质的服务和持续有产品才是最终决定客户去留的决定性因素，而这将直接导致股市现有生态的改变。

　　首先，实现差异化经营将倒逼证券公司的产品创新设计及营销能力。数年前，证券行业就已经提出经纪业务要向财富管理转型，但由于监管政策及市场环境多种因素，产品及服务同质化现象长期得不到改观。在技术手段上，券商对客户的分层定位并进行精准产品推送的能力有限。伴随着资管、新三板、中小企业私募债等创新业务的逐步松绑，以及P2P、众筹等新的互联网投资模式的出现，券商作为“资本中介”的角色将越来越重。可以预计的是，未来会有更多跨界金融产品在证券行业出现，证券公司对客户的跟踪分析手段也会越来越多样化。

　　其次，证券公司的不断创新将催生金融IT技术公司以及金融信息供应商的成长壮大。随着一码通的推出以及证券公司创新业务发展的加快，对客户账户的管理、新产品的开发设计、量化投资兴起带来的投资策略转变等，都将带动金融IT技术快速升级，对金融信息服务的需求也会进一步加强。

　　再次，基于金融IT技术的不断进步以及“普惠金融”理念的推广，反过来也会促使现有的投资模式发生改变。如中小券商将此前VIP客户专享的极速交易向所有投资者开放，将有可能使得小散与大散在交易速度上处于同一起跑线，对炒新股、涨停板敢死队的获利模式都会产生深远影响。未来随着资讯服务更加发达，一些通过获取不对称信息来盈利的模式，可能在互联网上越来越难以生存。此外，通过社区互动等C2C模式，散户机构化的现象将越发普遍，其中一些优秀的投资策略可能被更多人熟知并且产品化。

　　一码通的推出，带来的不仅是经纪业务市场格局改变，而是会对股市生态产生深层次影响。如何利用日益先进成熟的交易工具及产品，来形成更多新的盈利模式，将是市场各方值得进一步探讨的新课题。

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