《投资者报》记者 薛玉敏

　　“去年券商镣铐被打开后，有的走得的太远，有的跟不上脚步。2013年券商需要停下来好好想想未来创新道路，如何在规范的条框下做出创新。”北京一位参加了券商创新大会的券商负责人告诉《投资者报》记者。

　　不过，由于证监会对于创新的容忍度有多少，目前没有券商能够明确。上述券商人士道，我们先在认可的前提下，把已经实施的创新业务做大做强，至于后续，虽然充满了不确定性，但不确定性恰恰是机会。

　　创新大会变身业务交流会

　　从银监会清理影子银行8号文，到证监会出手点名行为“出线”的国泰君安、华泰证券、中融证券三家券商的资产管理公司，再到国家审计局掀起打击债券代持黑幕的风暴，监管层对去年门户大开的金融机构开始收紧口子。

　　肖钢就任证监会主席以来，一直没有明确表态，此次券商创新大会他没有出席，令市场猜测不断，未来券商如何迈开创新步子也没有给出定论。大会的称呼都由创新大会变成券商工作会议。创新大会的规格下降，令市场人士失望不已。

　　参会的券商人士如此描述创新大会的情况：主要形式是轮番上台念稿汇报，下面是瞌睡补觉。这和去年群情激昂的热闹截然相反。

　　“去年还有分论坛会议，每个分会场，都有证监会的领导充分听取各方的意见，而今年取消了这一环节，成了简单的汇报流水，没有意思。”上述参会的券商领导称。

　　而这次创新大会的准备时间也太过仓促，很多券商都是在4月底接到邀请通知。一场创新大会沦落成业务探讨交流会。

　　另据一些报道称，此次参加主题发言的券商代表很多都摸不清创新界线，发言的尺度也很为难。

　　风控成2013年主基调

　　整场会议的主基调，是规范。

　　证监会副主席庄新一、中登公司总经理周明、深交所总经理宋丽萍等上午发表主题演讲的几乎都表态创新业务要规范。

　　庄心一表示，券商创新发展要达成五个共识：创新是证券公司永恒主题，必须持续推进；创新必须致力于提升证券公司核心竞争力；创新必须与风控合规动态均衡；创新必须深化改革，加快配套机制建设；监管工作必须跟上创新步伐，在守住不存在普遍持续违规和风险不外溢两条底线的前提下，监管要最大限度支持创新。

　　而去年，庄心一表态，要给券商最大程度的松绑，不要扯后腿，很多创新业务都可以事后核查。两厢的态度截然不同。

　　宋丽萍也认为，如果券商在业务创新的过程中出现重大风险问题，只会让市场和客户加快失去信心，大大压缩证券公司的发展空间，累及市场改革和创新的步伐，证券公司内部风控是防范风险的前沿阵地，必须加强建立内部风控制度，加强自律监管。

　　周明的发言主题是《积极支持创新发展 努力加强风险控制》，中国证券投资者保护基金公司总经理庄穆提出《服务创新与风险防范并举 扎实推进证券业创新发展》，也都涉及风控话题。

　　就连券商代表申银万国[微博]总裁储晓明的主题发言都是关于券商如何合规经营。

　　资产证券化是讨论亮点

　　在风控为主命题的背景下，参会代表提出的新业务显得单薄无力，譬如建立场外市场、放松直投监管、加大后台的安全建设、打造量化交易平台、结算模式要创新等，这些话题可以说都不是什么创新业务。参会代表把他们拿出来讲，也有点聊胜于无的意味。

　　不过，此次大会上，资产证券化成为几家券商感兴趣的业务亮点。在会上，记者了解到，国泰君安目前有6只资产证券化主承销项目正在等待批文。中信证券、海通证券和宏源证券等均将资产证券化提到资管创新的重要高度。这一热度超过国内试行资产证券化以来任何历史时期。

　　虽然众多券商看好资产证券化业务，但市场流动性不强。在会议上，多家券商建议将银行和保险等机构投资人纳入交易所市场固定收益产品交易范畴，从而借助银行和保险的资金体量盘活这一市场。

　　招商证券[微博]人士也认为，缺少保险、银行等资产证券化主流投资者参与，交易平台缺乏做市商和质押式回购等增强流动性的制度安排，在很大程度上影响了投资者的认购意向，对资产证券化产品的发行、定价等也带来不利影响，从而导致资产证券化产品较资产支持票据(ABN)、保险债权计划等同类产品的竞争力相对不足。

　　另一方面，有券商可以通过完善资产证券化的做市制度，甚至引入集中竞价系统和实现跨市场流通等，带动资产证券化产品的流动性。海通证券则希望通过柜台交易开展资产证券化业务。

　　除了产品设计，中信证券还希望监管层下一步推出更多税收问题、会计问题和法律问题的细则。

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