牛冠兴:建议在场外市场试点做市商制度

2013年05月09日 01:40  中国证券报-中证网 

  安信证券董事长牛冠兴在证券公司创新发展研讨会上表示,我国资本市场的发展是“先有场内,后有场外”。相比主板市场,场外市场起步晚,发展缓慢,市场基础比较薄弱,制度建设相对滞后,融资和交易的规模极其有限。2012年来,在政策的推动下,证券公司纷纷布局场外市场业务,加大创新力度。但总体成效不大,困难不少,基本上仍处于探索和投入期。

  牛冠兴表示,目前,我国场外市场在发展过程中存在不少问题:一是上柜产品与银行理财产品类似,券商的专业优势体现不够;二是产品种类有限,同质化程度较高,真正的场外市场业务尚不成熟;三是资本金不足限制了证券公司在场外市场的做市能力;四是后台支持体系和风控体系的建设尚未跟上。

  证券公司资本中介业务刚刚起步,在这一过程中,与产品相关的托管、清算、估值等一整套后台支持体系尚在探索阶段。另外,业务模式的转变对证券公司的风险管理能力也提出了新的挑战,包括如何对资本中介业务涉及的杠杆率进行度量和监控等,都是亟待研究解决的问题。

  针对这些问题,牛冠兴建议,下一步为发展场外市场,应首先选择试点,在场外市场推行做市商制度;其次,实行产品的分类备案制度;再次,应建立以信息披露为主的监管框架,在交易信息披露的指标选择和方法上尽量与国际接轨;最后,应鼓励证券公司开发金融衍生品,大力发展资本中介业务。

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