左永刚
有消息称,临近年度周期节点,受宏观经济影响,几百家IPO排队企业的业绩下滑将超过50%,这意味着,相当一部分企业或将暂时退出IPO排队行列,而所谓的IPO“堰塞湖”也将消退。笔者认为,待上市企业应把更多精力用于企业经营,提升业绩,而不要为了上市过度包装公司业绩。未来一段时间,或将有相当一部分拟上市公司退出IPO排队序列。
监管层近期的表态也验证上述趋势,证监会发行部人士日前表示,要强化发行人为信息披露的第一责任人,中介机构应独立核查,各归其位。证监会将严厉打击欺诈、违规披露,并为保荐机构、会计师和律师建立诚信档案。加大打击粉饰业绩、恶意隐瞒,打击中介机构帮助造假,对保荐机构提出更高的要求和更明确的责任义务。
在近日的保代培训中,两家企业保代遭处罚的案例被特别提及,处罚的依据都是信息披露,保荐机构没有做出必要和起码的风险提示。
值得一提的是,此轮IPO暂停,或与新一轮改革有很大关系。在改革方向明确前,管理层倾向于将上市公司IPO的审核时间延后,在股市维稳的背景下,暂停新股发行将为改革赢得缓冲期。
事实上,在历史上曾有多次暂停新股发行,如最近的几次,2004年8月26日—2005年1月23日,自双鹭药业发行之后,新股发行再度暂停;2005年5月25日—2006年6月2日,因为股改的启动,新股发行暂停了一年;2008年9月16日—2009年6月29日,股市连续暴跌,投资者信心尽失,IPO暂停。而当前是新股发行的低迷期,但值得注意的是,此前的新股发行暂停之后,都会迎来IPO成倍的增长。
如此看来,新一轮新股发行放缓,既有股市低迷、周期性等因素,还体现在新一轮新股发行改革方向并未完全明确。实际上,要从根本上解决目前IPO困境,首先最重要的是保障上市公司质量,而提高上市公司质量,不仅需要保荐人和中介机构严把关,更需要拟上市公司转变经营策略,提升经营管理,提高企业核心竞争力和业绩。
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