■赤择远

　　继洛阳钼业后，浙江世宝再度缩水IPO：拟以2.58元/股发行1500万股A股，募资额3870万。由于发行价低，甚至有“亏本发行”的说法。根据公司公告，机构认购非常踊跃，认购倍数高达730.67倍，为近几年新股发行机构认购倍数最高。

　　浙江世宝此次发行的情况与此前的洛阳钼业十分相似，也是参考港股定价。最终是发行价与发行规模双降，融资大大缩水。应该说，这两只新股的发行案例，都在一定程度上显示出新股“三高”发行情况已经得到极大遏制，这种发行价与发行量“双降”，有利于增强投资者信心。

　　一直以来，新股IPO高价发行、高市盈率和超高募集资金的 “三高现象”，一直是监管层整治的重点领域。不过，随着4月1日IPO新政实施之后，新股IPO进入了一个全新时代，“三高”问题得到了有效缓解，不仅高价新股难觅踪迹，大批新股估值甚至还低于行业平均水平，未足募的情况也是频频发生。

　　此次浙江世宝的发行价是2.58元，发行市盈率为7.17倍，低于公司所在的汽车制造业10.57倍的平均滚动市盈率。同时，浙江世宝H股10月22日的收盘价折算人民币为2.04元，A股2.58元的发行价虽然略高于H股，但已经是中小板最低发行价了。而经协商本次发行数量缩减为1500万股，这样，本次募集资金只有3870万元，不到原计划的十分之一。

　　低价发行赢得了投资者的好感，同样也会给市场带来新的面貌。虽然此次浙江世宝，包括此前的洛阳钼业的发行，有不少人批评这或为市场埋下隐患，但笔者认为，有批评固然是好事，毕竟，任何事情都不可能十全十美，有问题，能及时发现，并及时提出改进的措施，有助于资本市场的发展。

　　在目前的市场环境下，像浙江世宝这样的低价发行，笔者认为有几点值得思考。

　　其一，有利于树立投资者的信心。不管在任何情况下，做任何事情，只有豪言壮语，没有信心都将成为空谈。我们看到，这方面，管理层长期以来都非常重视，并推出多项举措，如鼓励上市公司分红、鼓励大股东回购公司股票、严查市场违法违规行为等，应该说，这一系列的举措，对树立投资者信心起到了良好的作用。而树立投资者信心不仅有利于市场发展，有利于保护投资者自身的权益，也有利于增强我国经济发展信心。

　　其二，给下一步的新股发行带来启示。新股发行市场化，监管层一直朝着这个方向在推进。因为这是市场的长远发展趋势。但是，目前不少人对市场化发行提出质疑。这是在所难免的，因为，有太多的因素制约。不过，有业内人士提出，在真正探讨出适合A股市场的市场化发行办法之前，最为有利的做法就是恪守一个原则，尽量坚持低价发行，尽一切可能避免新股发行出现“三高”。只要能排除一切困难把新股低价发行落实到实处，对市场的健康发展和保护投资者利益就大有裨益。

　　总之，对于低价发行，我们还是应该要理性看待，虽然在这一过程中可能还是会有一些问题暴露出来。但是，有一点值得肯定，就是降低发行价格有助于提高长期资金入市，有利于市场的长远发展。