6月23日南京证券研究所晨会纪要 (2)

　　后市展望：

　　整体来看，本周最大的一个消息就是成品油及电价的上调，我们认为，其虽然对于炼油企业是个利好，但对于下游企业而言却无疑加剧了其成本压力，将会压缩企业利润空间，这对上市公司的业绩增长将会造成不利影响，因此，其对相关上市公司是利好，但对于市场而言其中长期则偏空，而这就奠定了基本面仍然偏空的基调。

　　而回顾近期走势，A股的表现可谓扑朔迷离，在暴涨暴跌之中，似乎总蕴藏着不寻常的意味。在市场信心普遍缺乏、市场情绪悲观到了极点的时候，管理层出具了相关的利好政策，这对目前近乎降至冰点的市场人气的引领起到了较为重要的作用，也稳定了目前甚嚣尘上的做空力量。因此，如果热点能持续及成交量能继续有所扩大的话，短期反弹仍有望延续，但是若奢望是反转则为时尚早，毕竟市场的信心在短期内无法恢复。操作上，仍要保持谨慎的态度，控制好仓位，并可适当关注周期性较弱、防御性较强的相关行业类个股。

　　□ 研究所 温丽君

　　【个股推荐及追踪】

　　由于宏观面仍缺乏做多理由，周五的反弹技术性反弹意味较重，暂不推荐股票。

　　【热门话题】

　　本轮行情与“998”行情有很多惊人相似之处

　　将近10年的股市行情划分为99年5月19日-2001年6月14日-05年6月6日、05年6月6日-07年10月16日-08年6月18日两个时间区间加以分析发现，一轮大行情的顶部和底部出现是有一定规律的，而本轮行情的很多特征与“998”行情有很多惊人相似之处。

　　价格中枢：5元寻底10元摸顶

　　统计发现，个股的股价虽然变化莫测，但在每一次行情的关键点位，A股股价分布均呈现纺锤型特征(即两头小中间大)，随着行情的发展，纺锤体的股价中枢也随之上移。其中，5元与10元两个价位特别值得关注。

　　当个股股价集中于5元附近时，则显示底部即将来临，反转上涨在即，投资者可择机建仓。如：在99年“5.19”行情启动初期的1047点时，当时股价中枢集中于5-10元区间的个股多达471只，占比59%，5元以下个股仅有43只；05年6月6日的998点低点时，尽管5-10元的个股数量为359只，但3-10元区间的个股高达949只，占比71.25%。这两次重大底部确认的特征之一就是个股股价集中于5元附近。同样，当市场中10元以上个股占绝对优势时，则显示大盘即将见顶下跌，投资者可减仓或清仓。如在01年6月14日2245点高点时，股价中枢上移至10-20元区间的个股达687只，占比65.3%；在07年10月16日6124点高位时，10-20元区间的个股也多达641只，占比43.78%，20元以上的个股多达455只，占比达31.07%，而两者合计占比68.51%。这两次重大顶部确认的特征之一就是股价中枢上移于10元以上。