6月23日南京证券研究所晨会纪要

　　【证券市场要闻及简评】 　

　　周小川：央行可能加大反通胀力度

　　【东方网】中国人民银行行长周小川在美国纽约表示，为了对付上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定“更有力”的政策。但他并没有透露将会具体动用何种政策工具。

　　(简评)在中国面临通货膨胀压力的情况下上调成品油价格，将会在多大程度上继续推高通胀率，而央行将会如何应对，这是一个市场非常关心的问题。

　　中国经济长期高增长趋势不会改变

　　【上海证券报】由中国社科院经济研究所、首都经济贸易大学和香港经济导报联合主办的“中国经济增长与周期论坛(2008)”上周末在京召开，社科院经研所和首都经贸大学经济学院在论坛上提出上述观点并认为，尽管GDP增速可能会在今明两年面临下滑，但未来10到20年之内，我国GDP年增速仍能保持9%以上。

　　(简评)目前我国经济基本面问题并不大，但要注重防范金融风险。在次贷危机、雪灾、地震、越南金融危机等等因素共同作用的情况下，金融市场的安全应当引起相关方面的高度重视。

　　A股当前估值接近历史大底水平

　　【证券日报】随着沪深股市连续第五周的下跌，A股股价重心大幅下挫，可交易股票的加权平均股价仅9.54元，消失数年的两元股又重现江湖。统计显示，A股加权平均动态市盈率已经跌落至19.61倍，与1996年1月19日、2005年6月6日等重大历史底部17至18倍的市盈率相比，仅有一步之遥。

　　(简评)目前市场估值已经开始回归正常轨迹，超跌低价股孕育的反攻力度较大。

　　□研究所　徐银斌

　　【大势研判】

　　反弹而非反转 继续保持谨慎

　　盘中特征：

　　在成品油及电价提价消息的刺激之下，A股高开低走，而在瞬间跌破2700点之后，A股绝地反击。最终，周五上海综合指数开盘2811.08点，最高2917.33点，最低2695.63点，收盘2831.74点，上涨82.86点，涨幅3.01%，成交792.17亿元；深圳成份指数开盘9187.34点，最高9778.21点，最低8888.78点，收盘9373.69点，上涨212.12点，涨幅2.32%，成交345.89亿元。

　　盘面观察：

　　回顾上周走势，暴涨暴跌成为常态，在经过十连阴的持续大幅下挫之后，目前底部的多空博弈日益激烈。而从盘面上看，石化双雄是本周市场的持续热点，从成品油提价的市场传闻再到上周四晚突然实施，中国石化以及中国石油的表现一直可圈可点，其大幅反弹的走势也是上周三股指大举反弹的关键，而即使是市场信心严重匮乏而导致周四A股暴跌的背景之下，其表现仍然相对抗跌。除此之外，受益于电价上调的电力板块以及替代效应下的新能源板块也表现出色。不过值得一提的是，在油价高企之下，不受基础能源上涨压力的金融股绝地出击，其在严重超跌过后上周五强劲反弹，其飙涨走势也是带动了抢反弹盘的热情，沪指收复2700及2800点失地，并一度站上2900点关口之上。而从个股上看，个股齐涨齐跌格局明显，目前大盘的系统性风险已经占据首位。