减持新规效果初步显现 股东在夹缝中寻找对策

　　原标题：减持新规效果初步显现

　　5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，沪深交易所也出台了完善减持制度的规则。其中，针对通过大宗交易的“过桥减持”，新规明确了出让方、受让方的减持数量和持股期限要求：大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。

　　消息发布之后的端午假期期间，市场人士预计大宗交易即将陷入冰点。此前绝大多数的大宗交易都带有“过桥减持”色彩。数据显示，大宗交易受让方平均持股期限是20个交易日，7个交易日以内就通过集中竞价交易卖出的，占到受让股份的68%左右。而如果被戴上6个月锁定期的“紧箍咒”，大宗交易接盘方必然会心有顾虑，尤其是在当前弱市氛围中，将进而影响到大宗交易的活跃度和交易量。

　　不过，从新规实施后的数据来看，大宗交易数据明显回落，通过大宗交易减持的大股东和特定股东明显减少，但并未像预想中那样完全销声匿迹。一些股东仍在政策夹缝中寻找对策。最为典型的案例即是东方园林。东方园林公告称，5月31日，公司股东中泰创展资产管理有限公司（简称中泰资管）通过深圳证券交易所大宗交易系统，减持其持有的公司无限售流通股股份3943万股，占公司总股本的1.47%。减持股份为中泰资管2016年3月10日通过协议受让的无限售流通股股份。此次减持后，中泰资管持有公司股份1.3亿股，占公司总股本的4.99%，不再是公司持股5%以上的股东。

　　对照减持新规，东方园林这一减持方案可谓“精准”避开了新规约束。具体而言，中泰资管减持1.47%，符合新规下大宗交易“连续90个自然日减持不超过2%”的要求；大宗交易减持的方式不涉及新规“提前15个交易日披露”的前置条件；减持完成后，中泰资管持股为4.99%，以0.01%之差摆脱了持股5%以上大股东身份，这意味着其今后将在关于减持的信披方面享受“自由”。

　　当然，虽有上述个案，但整体数据显示，减持新规初步显现了对无序减持的抑制效果。据上交所统计数据，截至5月26日减持新规实施前，今年沪市共有278家上市公司的股东进行过减持，涉及2422个账户，累计减持102亿股，总金额900亿元。其中，通过竞价系统减持551亿元，日均5.76亿元；大宗交易减持349亿元，日均3.65亿元。上周，减持新规实施后的三个交易日内，共有35家上市公司的股东进行过减持，涉及86个账户，累计减持4716万股，合计金额5.7亿元，日均1.9亿元，均为通过竞价系统进行的减持，没有通过大宗交易进行减持。

　　而据深交所统计数据，新规实施后的三个交易日，深市共有124家上市公司的大股东、特定股东和董监高进行了减持，涉及241个账户，减持股份合计3.10亿股，减持金额合计40.83亿元，日均减持金额13.61亿元，与新规发布前10个交易日日均减持29.77亿元相比，下降了54%。其中，通过大宗交易减持21.91亿元，占比54%，日均减持7.30亿元，与新规发布前10个交易日日均减持15.51亿元相比，下降了53%。通过竞价交易减持18.92亿元，占比46%，日均减持6.31亿元，与新规发布前10个交易日日均减持14.26亿元相比，下降了56%。