安信策略陈果团队点评: 政策暂时舒缓 成长超跌反弹

　　来源：安信策略陈果

　　今天市场普涨，中小板和创业板分别大涨2.22%和1.89%，成交量有所放大。建材、传媒和计算机靠前。对此我们点评如下：

　　1、本轮反弹是政策回暖，恐慌情绪放缓带来的修复性质反弹，如参与反弹，主抓成长股的超跌反弹。六月市场一致预期资金面紧张，但在前期受证监会减持新规、IPO速度放缓及银监会允许部分银行推迟自查报告上交时间等影响，管理层呵护市场稳定意向明显。昨天央行MLF投放4980亿，缓解投资者对流动性的担忧。伴随着今日市场利率走低，超跌个股企稳反弹。

　　2、兜底式增持反应出个股价值正在显现。熊市环境下，产业资本增值、员工持股以及大股东、高管增持计划增多能够反应公司价值，随着近期上市公司发布董事长兜底式增持计划增多，资金活跃性在提高，有助于带动相关题材股。

　　3、本轮反弹空间我们认为不大，以成长股超跌反弹为主，重点关注有业绩支撑的成长股。 反弹性质只是政策暂时舒缓，当前监管趋严的环境并未改变，金融去杠杆的决心不容低估，利率见顶的信号还需等待。

　　4、我们认为更大的一波反弹行情时间窗口在三季度中后期到十九大召开前。下半年随着PPI趋稳、金融去杠杆力度与影响逐渐明朗、利率预期稳定、风险偏好修复后，三季度末市场存在更大的反击机会，同时配置风格从价值转向价值成长，我们伺机反击偏向内生增长与估值相匹配的价值成长股，密切关注景气上升且估值偏低的传媒、电子、商贸零售、医药等。 风险提示： 联储加息后国内政策利率上调