年线争夺战第二轮开打 三信号证明多方或能赢

　　5月以来，沪深两市大盘连续下挫，沪综指快速跌破年线，且无明显抵抗，年线争夺战第一轮以空头的完胜告终。不过在恐慌情绪宣泄后，伴随着流动性预期改善，沪综指再次向上逼近年线位，年线争夺战的第二轮正式开打。此时投资者需要关注三信号！

　　第一、量能能否放大，目前量能并未有效放大，但想要冲击年线必须要成交量配合。

　　第二、权重股能否再担领涨龙头。

　　第三、情绪修复后，热点能否扩散，这将决定第二轮年线争夺战的胜负。

　　年线争夺站第二轮开打

　　5月份A股延续调整模式，月初沪综指连续下挫，盘中跌破年线支撑，期间并没有出现有效抵抗，第一轮年线争夺战以空头完胜结束。此后大盘继续调整，盘中最低下探至3016.53点，刷新2016年9月30日以来新低。不过在连续下挫后，市场反而迎来转机，沪综指上周五震荡反弹，最高上探至3090.40点，距离年线位3091.56点仅有一步之遥，年线争夺战第二轮开打。

　　5月沪综指走势图

　　从周一下破年线到周五重新逼近年线，沪综指完成了一次深V反弹，市场重新洗牌，个股也出现严重分化。本周正常交易的股票有3000只，周成交额前十的股票中，中国平安居首，成交超过200亿元，达到203.12亿元。冀东装备、先河环保、首创股份、创业环保 、金隅股份和华夏幸福6只雄安概念股也位列其中，其周成交额均超过百亿元。由此来看，雄安主题仍然是市场中最活跃的品种，资金在其中来回进出，换手率和成交额均居前。与之相比，有20只股票的周成交额不足1亿元，资金参与情况不佳，成为典型的“冷门”品种。

　　本周正常交易的3000只股票中仅有601只股票实现上涨，占比仅为2成，涨幅超过10%的股票中有54只，值得注意的是，这其中次新股占据了多数席位，此类品种前期受制于风险偏好下降出现大幅杀跌，而市场反弹时其涨幅居前。本周共158只股票周涨幅超过5%，264只股票周涨幅超3%。在下跌的2383只股票中，茂业商业、第一创业和风神股份周跌幅超30%，分别为36.43%、32.47%和30.32%。301只股票周跌幅超10%，1213只股票周跌幅超5%。由此来看，个股的杀跌范围较大，调整力度较大。

　　金融三剑客撑起市场

　　从行业板块来看，申万银行和非银金融板块上周实现上涨，涨幅分别为4.06%和2.70%。银行、券商、保险为代表的金融三剑客成为万绿丛中三点红，赚足了市场的眼球。券商人士指出，金融股此时崛起有其基本面支撑，亦彰显其弱市防御特征，为市场企稳反弹贡献了汗马功劳。

　　银行板块　

　　一季度上市银行营收同比降低1.8%，拨备前利润同比增长5.1%，归母净利润同比增长2.6%，较2016年增速有所提升。从2016年一季度开始，拨备前利润增速与净利润增速剪刀差在逐步缩小，彰显拨备反哺净利润趋势。平安证券指出，近期密集出台的监管新规对银行板块的风险偏好形成明显打压，在监管细则明确前，板块整体估值向上弹性将受到抑制，其中对中小银行的影响大于大行。不过从估值来看，目前银行板块对应2017年 0.8倍PB，在全年资产质量持续转好的背景下，拨备压力的缓释将能够对业务结构调整带来的潜在压力形成对冲，板块安全边际充足，防御价值明显。

　　券商板块　

　　一季度27 家上市券商营业收入同比增长0.43%，归母净利润同比增长8.76%，在经纪业务下滑的情况下，业绩逆增长。展望二季度，IPO业务将成为券商业绩的重要增长点，资管与自营业务稳中有进，券商股业绩有保障。 经纪业务依赖程度大幅下降，业务结构趋于均衡。2017年以来发审会由每周两次增加至三次，前四个月共有159家公司完成IPO，平均每周9.4家，累计募集资金规模904.15亿元，同比大幅增长503%。当前“IPO 堰塞湖”规模仍然较大，储备项目的多寡将造成券商表现的分化。 悲观情绪消化后，催化剂将至，金融去杠杆一脉相承，总体上未超预期；新证券法提升市场偏好水平；A股大概率纳入MSCI，带来增量资金。 

　　保险板块　

　　我国上市险企目前基本上是利差占主导地位。保单负债成本为刚性，更高的投资收益率意味着更高的利差。上市保险公司超过70%的投资基本上都是固收类投资。2017年随着债券收益率的上行，保险公司投资收益稳中有升，一季度总投资收益同比增长基本上在20%以上。

　　关注三信号

　　从跌破年线到重新逼近年线，市场上周波动剧烈。年线第二轮争夺战是以多方逆袭，还是以空头完胜，需要投资者密切关注三大信号。

　　首先，关注量能能否放大。上周沪市成交额为9053.03亿元，平均单日成交额不足2000亿元，虽然较前一周小幅放大，但周成交额仍然在万亿之下，距离4月中旬1.36万亿的周成交额有不小差距。此前的连续下挫，在年线附近套牢了很多筹码，想要成功突破年线必须要成交量的配合，沪市的单日成交额需要回归到2500亿元水平。

　　其次，权重股能否再担领涨龙头。上周沪深股市能够企稳反弹，以金融股为代表的权重股功不可没，但短线此类品种涨幅较高，继续上冲面临的压力较大，此时需要新的权重板块担当领头羊，才能助力大盘成功脱离底部区域。从目前来看，钢铁、建材等强周期品种在休整后存在着爆发的可能，建议投资者密切关注其动向。

　　最后，情绪修复后，热点能否扩散？这将决定第二轮年线争夺战的胜负。从历史经验来看，每一次的触底反弹行情想要延续，都需要热点的扩散。但值得注意的是，当前资金仍然扎堆在雄安主题中，这其实并不利于行情的进一步延续，而后续热点能否扩散将直接决定市场的赚钱效应和反弹的持续时间。