古禅：股轨多阻尼 多头步蹒跚

　　大盘近期上行受阻，周三沪深综指均拉带上影阳线，成交依然不继。市场心态略显犹豫。

　　股市资金面呈脆弱平衡

　　再融资新规公布后，上周市场反映良好，但股指还是难于出现有效突破，上周四、五分时图出现了主力控制不住盘面的嫌疑。因而本周一出现回撤，周二、三反抽后，周三收市沪指尚未修复至上周收市点位，根本原因在于股市资金面的脆弱平衡。

　　自从2月份以来，银证转账的保证金，表面上出现净流入的喜讯，第1到第3周分别净流入494、309、195（亿），不过量呈现递减，第三周降得急，这可解释其在沪指3240点前的受阻回档。好在受政策激化，第4周净流入321亿，四周累计1319亿，表面乐观。但实际上，2月第一个周仅交易一天（春节后首日），这些资金也是春节前划出股票保证金账户部分的返回，春节前最后一个交易周，保证金净流出1064亿，扣除后，仅回流255亿。

　　融资融券账户的流向，可看出机构加仓意向与小户跟风坚决度的中期趋势。第1到第3周分别净流入48、115、38（亿），第4周变成净流出4亿。在2月碎步上升期，此类意向不算强，到第4周利好公布，反而有所收缩。

　　从2月份有完整5个交易日的3个交易周成交额分析，头三周沪市分别为9290亿、11735亿、11693亿，沪市是维稳的主战场，因为权重股多，且末周是出现利好政策的一周，成交额却无法放大；深市对应分别为10950亿、12127亿、13253亿，末周（上周）出现近一成的增长，主要反映为前期反复下跌的创业板出现一些抄底行为。但从整个深市对上周逐日分析，成交额周四最大，周五出现价量背驰。

　　再考虑到本周深沪市逐日情况，周一下跌放量，周二反弹缩量，周三量增但部分源于见高回吐，由于量未放大至上周程度，收出上影，体现深强沪弱情况。

　　创业板指在慢慢修复

　　总的评判是，流入市场资金仅仅比流出市场的略多，场中不断有机构逢高退出，消弭了多头的攻势，暗盘卖出太多，使得股指的运行轨道呈现较多的阻尼，多头机构因为做多能量的不断意外消耗，而显得步履蹒跚。沪指已经第二次步入3250-3300点阻力区间，如果再次回落形成M型，有一定杀伤力。好的地方在于部分资金在中小板反复推高，继而在创业板运作，创造赚钱效应，创业板指处于慢慢修复地步，近期将面临去年12月阻力平台的反压。

　　多头的策略似乎是：先让中小板指数越过平台，继而促成创业板的突破，为沪指突破3300点前高创造条件。但多头队伍的内耗也有可能使其实现困难。有些机构前期运作胆子太大，新近的“整肃”对其有威慑作用，监管层上周日透露，过段时间会有“忽悠式”重组大案被公布，整肃应为整个经济领域内的，不久前发改委也在警告商品现期领域的投机行为。

　　新近的风向标为壳股顺丰控股，本来有种说法是IPO加速可降低壳股炒作，但理论需要验证。未来顺丰控股走向与监管意向，将影响市场机构运作方向与策略。

　　（作者古禅为信息时报特约撰稿人）

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