律师解读再融资新政:回归投资者保护宗旨 防内幕交易是关键

　　新浪财经讯 证监会2月17日宣布修订再融资规则，旨在抑制上市公司过度融资，引导资金流向实体经济最需要的地方，避免资金“脱实向虚”。

　　对于是次证监会真对再融资做出的政策改革，上海市华荣律师事务所合伙人许峰律师认为，总体来看，虽然新政仍有继续改善空间，但总体上是回归了投资者权益保护的宗旨，在保护投资者利益的同时，实际也是对上市公司利益的保护，对于可能的利益输送进行了一定程度的围堵。

　　许峰律师认为，改革涉及融资频率、定价基准日、发行股份数量等问题，比较务实。在上市公司非公开发行过程中，通过定增进行利益输送一直是资本市场饱受诟病的问题，虽然不能说所有的定增都存在利益输送，但该问题确实已经成为侵犯公众投资者利益的一个核心矛盾，甚至有专家建议，为了防止利益输送，应该取消定增。虽然想法比较极端，但却客观上反应了公众投资者的心声。此次改革，应该算是监管层对于投资者呼声的一个良性回应。

　　对于定增过程发生的操纵市场和内幕交易等违法违规行为，在再融资新政背景下，建议监管层继续保持高压监管，否则在新政背景下也很难避免新形式的内幕交易和操纵市场。新政可能更多解决了资源优化合理配置问题，对于利益输送进行了一定程度的堵截，但在新政背景下，如何防止内幕交易和操纵市场仍是值得关注的问题。

　　值得欣喜的是，我们发现监管越来越注重实质，越来越注重细节，越来越倾向于投资者利益保护，对于发现的可能存在漏洞的问题发现一个补正一个，所以可以认为，监管是务实的，如果长期保持下去，对于投资者信心培养以及资本市场的长远规范发展意义重大。