中信建投：大盘连续下杀概率较小 节后A股有望回补缺口

　　文/建投策略研究

　　本周市场在周末国内外多重利空的发酵下跳空低开，前期被持续修复的短期均线系统被击穿，PPP等热点板块高位回落，资源、蓝筹以及TMT等指数短期破位。随后多空双方围绕大盘60日均线以及3000点整数关口展开角逐，但在节日临近的背景下市场量能与参与情绪低迷，大盘指数呈弱势震荡走势，最终失守60日均线收于3000点上方。从今年A股的走势来看，短期均线系统被一根阴线击穿的情况屡有发生，但在随后都能伴随市场的企稳而被逐渐修复，A股最近一次久经横盘后直接跌破中枢平台是7月27日由监管利空引发的大跌，之后大盘指数也有惊无险地恢复震荡拉升走势。就短期走势而言，大盘连续下杀的概率较小，节后随着投资者观望情绪的消退A股有望企稳并向上回补缺口。

　　本周沪深300资金净流出384.88亿元，创业板资金净流出172.79亿元，A股整体依然呈净流出态势，整周资金净流出1276.99亿元，流出额较前期大幅增加。估值变化上，本周上证A股总体PE（TTM）为15.35倍，较上周小幅下降；沪深300PE从上周的13.16下降到本周的12.83；创业板PE从上周50.33倍下降至本周的48.97倍；创业板与沪深300PE比由上周的3.83上升至本周的3.82。本周题材股表现惨淡，周涨幅为正的板块仅有特斯拉，跌幅相对较小的有苹果指数、石墨烯指数以及新疆区域振兴指数。活跃度方面，本周平均换手率增速排名居前的板块为长江经济带、石墨烯、福建自贸区和在线旅游等。

　　根据我们上周末的投资者情绪调查结果，市场平均仓位为54.6%，较上周下降4.5个百分点。从后市判断来看，本周接近6成投资者认为大盘指数将在未来一个月上涨，较前期下降超过10%，其中判断涨幅在10%以上、5-10%以及5%以下的投资者分别为12%、15%和31%。风格方面，防御板块成为市场最偏向的投资选择，其次为均衡配置，投资者分布占比分别达到41%和31%。从仓位、后市判断以及风格偏好的调查结果可以看出，本周投资者风险偏好出现明显收缩，调查与指标分析结果的分歧也反映了周末国内外利空消息对市场情绪产生的冲击。主题方面，PPP概念股成为本周市场最关注的热点，其次为央企和地方国企改革，环保、污水处理以及海绵城市。