国金策略评深港通获批：市场预期阶段性面临兑现

　　事件：李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示，“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”

　　主要观点：

　　1、符合我们之前强调的“8月份深港通获批”的预期。自6月份以来，我们多次强调防御的前提下，按照“深港通”配置也是一种配置思路，我们推荐“金融+消费”类板块，目前来看，相关板块表现出较大超额收益；

　　2、深港通对市场的影响：短期带来的增量资金有限，对市场的推动作用也相对有限。且考虑到市场已经有较为充分的预期，我们在当前时点更多的提示“深港通”对市场风险偏好的提升阶段性达到高点；

　　3、接下来就是交易细节与门槛的问题待批准：我们预计：①总额度限制将取消，现时“港股通”2500亿元、“沪股通”3000亿元的总额度限制将会取消，“深港通”亦不设额度限制；②未有如市场预期般扩大每日额度，日后每天额度仍维持在现水平。即，“沪股通”每日限额130亿元不变，“深股通”亦设130亿元每日额度；“港股通”每日限额亦维持105亿元，无论是深、沪南下的交易上限为105亿元；③投资标的上：1）“沪股通”可投资股份亦不予扩阔，仍是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股，以及上交所的A+h股公司股份；2）“港股通”的股份范围，由现时的恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数和A+H股外，新增恒生小型股指数，但设有市值限制；3）“深股通”方面，范围涵盖深证中小创新指数及深证成分指数，以及深交所的A+H股？？最受散户关注的深圳创业板，则被指涉及高风险股份，只限本港专业投资者（最低资产总值800万港元）参与；④内地个人投资者参与“港股通”，仍然设有50万元的门槛，未予放宽；

　　4、深港通受益于4条主线：1）A股独有品种且属于深市，如“白酒、中药、军工”；2）受益于该业务开通的“券商”板块；3）低估值高股息率白马股，如“家电”；4）QFII重仓个股。我们给出【“深港通”投资组合（20只标的）】，供参考：五粮液、泸州老窖、洋河股份、云南白药、北斗星通、海特高新、广发证券、长江证券、东北证券、国海证券、西部证券、美的集团、格力电器、老板电器、宁波银行、海康威视、双汇发展、威孚高科、燕京啤酒、网宿科技等。

　　具体专题报告，请参见8月3日发布的《“深港通”主题影响及投资组合推荐》

　　（国金策略 李立峰/魏雪等）