利空出尽 海外资金留守A股

　　□本报记者 曹乘瑜

　　15日，MSCI宣布延迟将A股纳入其新兴市场指数。然而A股表现却出人意料，大盘放量上攻，且此前进入市场的外资并没有撤出迹象。业内人士认为，对于“落榜”市场早已提前反应悲观预期，资金可趁此动荡机会加仓，不过投资者还需关注英国脱欧等外围事件的影响。

　　利空出尽

　　海内外资金似乎对此结果早有预期。6月15日，上证综指涨1.6%逼近2900点；深成指涨近3%收复万点大关，几乎完全收复6月13日的失地，创业板涨逾3%。与此同时，恒生国企指数也低开高走。

　　业内人士认为，市场对“落榜”MSCI早有预期，这是15日大涨的重要原因。前海开源基金首席经济分析师杨德龙认为，A股本周一大跌已经提前体现了悲观预期，延迟纳入消息落地反而是利空出尽，现在大盘回到底部区域，短期震荡将是加仓机会。下半年A股震荡回升态势不改。

　　另有公募基金经理认为，此前MSCI主要集中在主题炒作上，而主题炒作往往会提前结束。九泰基金认为，延迟纳入对A股有短期负面影响，但中长期影响有限。短期市场主题炒作的资金预期落空，离场概率较大，但中长期看，此前资金已预期到有可能不被纳入，因此结果并非完全意外。即使被纳入MSCI，带来的增量资金也有限。估计在一年内被动流入的资金约1200亿元，对A股走势无实质影响。

　　业内人士认为，接下来更应该关注英国脱欧一事对A股的影响。香港中环资产认为，投资者更应该关注接下来的英国脱欧问题。如果英国脱欧失败，英镑与全球股市必有反弹。

　　外资留守

　　从国际资本看，此前进场的外资似乎并未因此大举撤出A股。从海外最大直接投资A股市场的ETF——南方富时中国A50 ETF的情况来看，14日南方A50的份额仅缩水400万份。上周，即使是在A股因MSCI悲观预期而暴跌的日子里，南方富时A50基金也没有出现大额赎回。从6月6月到6月14日，南方A50的份额仅减少3700万份，截至14日仍有23.53亿份。此前，5月末6月初的一周里，南方A50 ETF共录得5.81亿股的总申购，流入金额超过56亿元人民币。

　　南方东英认为，海外投资人对A股的投资情绪并未受此次MSCI延迟将A股纳入其指数体系的影响。南方东英总裁丁晨表示：“中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力也在逐步提升，对A股的配置需求逐渐成为国际投资人的长期策略。在此之前，监管机构采取的一系列行动和措施让我们看到中国资本市场开放的决心，以及在市场化、法治化、建设长期稳定健康资本市场方面的努力。”

　　A股风险充分释放和对未来政策面的信心或许是外资留守的原因。南方基金香港子公司东英资产的资产市场负责人和弦此前介绍，流入的数十亿海外资金中长短期都有，但主要是曾进入过中国市场的资金，如海外大型保险机构。这类资金对A股市场有一定了解，看好后市。“他们认为，A股已到2800点左右，系统性风险降低，其比较关注政策面。从政策面看，去产能、千亿补贴安置过剩产能职工等政策有助于社会稳定、经济复苏，增强了这类资金对A股的信心。”

　　“落榜”不影响A股国际地位提升。15日，证监会表示，MSCI明晟新兴市场指数是一个商业机构的指数，证监会同意和支持MSCI明晟公司考虑将A股纳入该指数，纳入与否是MSCI明晟公司的商业决定。中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向。

　　九泰基金认为，A股融入全球金融市场是大势所趋，不会因未纳入MSCI指数而改变。随着中国经济体量的进一步增长，对全球经济和金融市场的影响力提升，未来海外投资者对A股的参与度将进一步提升。融入的程度更多取决于A股制度建设以及我国资本项目开放程度，未纳入MSCI并不改变中长期趋势。