公募基金如何看A股闯关MSCI失利：保持平常心

　　本报记者 盛青红 广州报道

　　6月15日，明晟指数公司在官网上宣布，延迟将 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数。

　　这已经是A股闯关MSCI第三次铩羽而归。

　　而事实上在此前，机构对A股纳入MSCI是持乐观态度的。《华夏时报》记者在5月底采访多家公募机构，均认为MSCI接纳A股是大概率事件。

　　“之前预期管理层已经努力满足去年MSCI提出的三个条件，已经扫清了障碍，没想到还是过于乐观了。”前海开源基金执行总经理杨德龙告诉记者，“不过反过来想，这也许不是坏事。将促进中国股市进行更多的制度性改革，促进外汇管制逐步放开。”

　　MSCI给出的理由是，A股有关QFII 额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果，仍需要一段时间去观察。

　　MSCI公告指出，QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值 20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资 A 股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。最后，中国交易所对涉及 A 股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。

　　杨德龙指出，A股本周一大跌，已经提前反映了悲观预期，等到A股延迟纳入MSCI消息公布，反而是利空出尽。

　　博时基金也持类似观点。

　　“近期引发市场波动的因素主要集中在海外扰动，包括美联储议息、英国退欧公投等，MSCI暂不纳入A股只是与这系列风险叠加到了一起。”博时基金宏观策略部高级分析师鲁旭告诉《华夏时报》记者，“A股可能纳入MSCI的预期能够影响A股运行的节奏，但很难影响A股运行的趋势。周一市场的下挫，可能就包含了市场对于A股纳入MSCI不确定性的预期。所以真的等到MSCI决定出来，可看成是短期利空的释放。决定A股趋势是经济运行情况及改革的深化，而这才是投资者需要认真研判的。对H股更是如此。”

　　招商基金副总经理沙骎接受记者采访时称，要对A股延迟纳入MSCI保持平常心。

　　“我国已经是全球第二大经济体，A股也成为了全球最重要的新兴市场，纳入MSCI只是时间问题。长期看，A股纳入MSCI将是中国资本市场融入全球资本市场体系的重要里程碑，代表全球资金用真金白银来认可我们，这将会加强中国资本市场与全球资本市场的相互影响。”沙骎认为。

　　九泰基金宏观策略部认为，延迟纳入对A股有短期负面影响，中长期影响有限。

　　“短期内，市场前期主题炒作的资金预期落空，离场概率较大。而未加入MSCI对投资者情绪也有负面影响。但中长期看，此前市场已有预期此次有可能仍不纳入，因此结果并非完全意外。而即使纳入，带来的增量资金也有限，据估计在一年内被动流入的资金约1200亿元，对A股走势无实质影响。”九泰基金宏观策略部分析称。

　　而二级市场也确实再次演绎了A股的神逻辑：利空出尽即是利好。

　　6月15日，上证综指以2814.69点低开，尾盘沪指报收于2887.21点，较前一交易日涨45.02点，涨幅为1.58%。深证成指收复万点整数位，收盘报10173.85点，涨278.70点，涨幅为2.82%。