博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,当前供给侧改革的核心矛盾仍是去产能。
魏凤春表示,如果说之前的周期行情主要是由对经济复苏的预期所推动,那么在“权威人士”访谈之后,供给侧改革成为政府与市场共识,能否再次推动周期行情,还需要观察。供给侧改革的本质是调结构。从社会的关切点与政府的应对看,目前关注的焦点主要在针对煤炭、钢铁行业的去产能。如果地方政府积极推动供给侧改革,确实会加快煤炭、钢铁等产业的产能出清,但是否就会带来煤炭、钢铁行业的盈利提升,并没有确定的答案。一方面,产能的出清是个变数,清理产能不应是突发运动,也不能一蹴而就,需要持续进行。另一方面,供给侧改革主要是针对已经退出市场的产能,还在市场内的产能不可能靠行政命令一刀切地退出。而只针对市场之外的产能,这种产能出清短期最能改变的应是预期,而不是现实的供需。
综合以上分析,魏凤春认为当前即使加快供给侧改革,也难以推动煤炭、钢铁再出现一轮行情。短期对股票市场继续谨慎,主要是对仓位的要求,配置方面建议攻守兼备,以防守为主,以进攻为辅。
总体来说,魏凤春认为当前的主要考虑在于,一是海外市场的风险需要廓清,美元走强的幅度及对人民币的压力需要再做观察;二是投资者对国内经济政策、监管态度的预期还需要调整,但以供给侧改革为核心的改革预期再次上升,可能支撑市场情绪暂时转强,因此在以主要仓位防守之余,可以用小部分仓位参与前期超跌的科技、周期板块。(李湉湉)
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