申万宏源：熊市可能在2017年6月前结束

　　中证网

　　市场预期进入纠结期，但并非慢熊，而是由窄幅震荡向宽幅震荡格局过渡。市场最可能的路径是短期就在近几个交易日点位附近横盘整理，后续仍可能出现个别交易日的快速杀跌，基本探明宽幅震荡区间的下线，大幅低于预期的4月信贷数据可能是催化剂。届时市场总体的风险收益比将明显改善，反弹机会将会孕育。

　　A股市场正处于“磨底”的过程当中，虽然现阶段底部特征相关指标有所改善，但仍未触及熊市底部信号的阈值。我们认为已进入到熊市的中后段，指数熊市可能在2017年6月前结束。在此之前，A股市场仍将处于以月为单位的宽幅震荡格局中。

　　我们认为，寻找“广义”的价值成长是当前行业比较的核心任务。以下行业板块值得重点关注：（1）配合近期催化剂将不断涌现的迪士尼主题，一季报大幅超预期的景点值得关注；（2）公用事业中的水电景气改善存在预期差，燃气基本面持续向好，但近期涨幅有限；（3）建筑装饰行业中受益PPP的标的景气改善仍未被市场充分认识，后续订单有望持续验证。（4）基本面底部确立，不能再差的油服和啤酒也是值得关注的方向。