A股迎来真正机构化时代 占流通市值比达50%以上

　　目前A股市场中，各类机构投资者持股占总市值的比例已达40%左右，占流通市值比可能已达到50%以上。

　　中国基金报记者 刘明

　　近期A股市场热点难以持续，资金追捧传统低估值绩优股，关于市场风格转向再度引起市场关注。中国基金报记者近日专访了深圳市智诚海威资产管理有限公司（简称“智诚海威”）合伙人、总经理卢源，这位有20多年从业经验的追热点高手，今年却鲜明地表示，过去追热点的游资时代可能已经结束，A股正迈入真正机构化时代。

　　1968年出生的卢源是广东梅州人，客家之乡的客家人，给记者的印象是热忱、从容、平和。1992年卢源从广东商学院（现广东财经大学）一毕业就进入证券行业，在平安证券、世纪证券先后工作15年，投资经验丰富，也做过第一代红马甲。2007年，从业多年，在股市中大显身手的卢源和几个伙伴创办了智诚海威。

　　从红马甲开始，卢源在证券行业从业已有24年。作为一个市场派风格的职业投资人，也是追逐市场热点的高手，A股市场的秉性，卢源也是“门儿清”。搭档多年的智诚海威董事长冷国邦对卢源的评价为：以“快、准、狠”为特点，短线操作风格极其灵活。作为一位市场派出身的高手，卢源却表示，A股游资时代可能要结束了，A股正在迈入真正的机构化时代。

　　公开数据显示，卢源管理的智诚海威7期，在2013年、2014年、2015年的投资收益率分别为32.88%、98.54%、27.77%，三年的累计收益率为237.08%，在同类私募中排名靠前。卢源表示，热点切换是过去高收益的来源，但未来这种投资方式要发生变化。

　　卢源表示，从做红马甲时开始接触A股市场最早的交易，形成了参与市场博弈的习惯，过去这20多年A股散户时代，做交易追热点确实能带来很高收益。但经历这两年的剧烈波动，市场的投资者结构、投资风格已经明显转变。

　　在智诚海威合伙人、副总经理车向前看来，目前A股市场中，公募、私募、保险、包括国家队等各类机构投资者，持股占总市值的比例已达40%左右，占流通市值比可能已达到50%以上。

　　卢源说，观察今年的市场情况，做趋势、做热点赚钱难度明显在加大，热点板块的持续性很差，相反有业绩支撑的股票明显走势好很多。市场中很多同行也有这种感觉，这表明一线游资的市场地位已逐渐弱化，市场在向基本面和估值回归。观察自己的持股，今年也是有业绩支撑的股票贡献了最多收益。

　　出于对市场风向转换的判断，卢源表示，机构化时代要更加注重个股精选，自己过去多年的投资手法也要有所调整。过去更多从市场趋势变化去选板块和股票，未来更关注基本面和估值发掘。科技改变生活，看好TMT、新材料、大消费、大健康等。卢源表示，2013年的传媒股行情、2014年年底的券商股行情，都有很好的把握，但现在这种趋势性的板块行情估计很难再出现。