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　　券商股时隔五年再现业绩高增长

　　■新快报记者 曾勇

　　截至10月31日，A股三季报已披露完毕。同花顺iFinD数据显示，两市2562家公司，今年报告期内实现营业收入208898.02亿元，同比增长6.46%；归属于上市公司股东的净利润19045.96亿元，同比增长9.68%。去年同期，A股上市公司的营收和净利的同比增速，分别录得10.58%和12.99%。这意味着，在今年以来宏观经济增速较以往有所放缓下，A股上市公司的经营状况，也受到了一定的冲击。

　　在上述背景下，A股哪些行业或个股表现出了稳定的、甚至是远远超出大市的吸金能力？机构对该类行业的后市看法如何？

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　　银行股 业绩稳定增长却遭低估，可能补涨

　　先来看看堪称A股定海神针的银行股的业绩表现吧。数据显示，16家上市银行今年前三季实现营业收入24950.53亿元，同比增长14.82%；归属于上市公司股东的净利润10073.50亿元，同比增长9.69%。虽然增收不增利，且盈利增速在近年来首度降至两位数下方，但仍跑赢了A股约2560家公司同期录得的9.68%的增速。此外，因体量庞大，银行股盈利在A股上市公司盈利中的占比，仍高达52.89%，与去年同期录得的数据几乎持平。

　　来自平安证券[微博]的研报指出，三季报显示上市银行规模增速贡献净利润增长9个百分点。利差提升正面贡献0.8个百分点，中间业务收入和成本收入比的下降分别贡献0.6个百分点，而计提的拨备损失增加负面贡献7.5个百分点。整体而言，规模增速在非标增长受限的情况下贡献度有所下降，但仍是银行净利润增长的最重要的正面因子，也将是未来银行净利润保持正增长的重要支撑。

　　平安证券建议投资者重点关注11月份政策变化对于资金面和资产质量的正面影响。一方面，按揭放松以及地方债中央刚性兑付的打破，均会对于板块的预期引导产生正面的小幅贡献。另一方面，临近年末，基金对银行等大盘蓝筹的配置性需求会有所提升；沪港通一旦开闸仍有可能引入外资配置优质银行股。在连续三个月跑输沪深300后，银行板块有望在11月份获得持平或小幅相对收益。

　　新快报记者也注意到，目前大盘已站上2400点，前期滞涨的银行股，却仍处于非常低估的水平。截至上周收盘，银行股的平均动态市盈率仅为4.81倍，估值最高的宁波银行和平安银行，动态市盈率也分别仅为6.11倍和6.02倍。“在估值严重偏低以及沪港通将开通等因素提振下，银行股后市有可能出现补涨行情。”有市场人士如此认为。

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　　保险股 业绩同比增近三成，AH股价倒挂严重

　　保险股今年以来的业绩表现更加出色。数据显示，中国人寿、中国平安、新华保险和中国平安[微博]等保险“四大金刚”，今年前三季实现营业收入9677.63亿元，同比增长11.99%；实现归属于上市公司股东的净利润745.25亿元，同比增长26.19%。

　　在点评保险股前三季业绩表现时，长江证券认为，存量资产方面债券牛市带来保险公司可供出售债券由浮亏转为浮盈，未来计提减值压力减小。此外，投资高增长推动保单红利支出增长，利好新单销售；预期近两年险资高投资收益率依然无虞。

　　因此，长江证券认为，今年全年保险股业绩将呈现如下特征：投资收益创新高；保费结构调整，全年NBV增速有望与FYP持平；资产减值无压力等。长江证券建议，持续关注保费结构调整、账面净值的增长、偿二代政策以及医疗健康险政策，看好四季度行业基本面。

　　二级市场上，保险股的估值总体也偏低，如市净率均未超过2倍，平均动态市盈率仅为11.63倍等，其中中国平安的动态市盈率甚至低至8.06倍。AH股价对照方面，四股均有H股，但除新华保险A股较H股溢价外，其余3股A股股价均较H股折价，处于明显的低估状态。

　　除保险“四大金刚”外，西水股份因持有增资扩股后的天安财险16.18%的股权，为后者的第一大股东而成为隐形的保险股，受到市场高度关注。今年前三季，西水股份实现盈利22967.70万元，同比增长598.74%。虽然业绩增长大部分因为出售兴业证券持股所致，但业内认为，该股股性一向活跃，在向保险业务转型的大背景下，后市仍值得密切关注。

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　　券商股 业绩暴增之下，逾六成跑赢大盘

　　与银行、保险等行业相比，今年以来券商的业绩表现最为抢眼。数据显示，锦龙股份、太平洋等20家券商今年前三季实现营业收入837.92亿元，同比增长44.21%；归属于上市公司股东的净利润311.40亿元，同比增长56.50%。这意味着，自2009年以来，券商股时隔5年再度实现营收和盈利同比均超40%以上的高增长。

　　分析人士认为，今年以来新股的密集发行、融资融券业务的密集增长、新三板扩容至全国、沪港通开通预期、资管业务规模的迅猛扩张，以及在市场转暖下自营业务业绩的回暖等，均为券商股业绩大增的重要因素。

　　值得一提的是，在今年以来业绩爆发式增长下，机构仍对券商的未来业绩表示看好。如华融证券认为，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，未来3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。在市场环境整体转好的基础下，券商业绩有望整体步入新的上升周期。

　　在业绩爆发提振下，今年以来券商股的股价表现也非常喜人。截至上周收盘，20只券商股中，今年涨幅跑赢大盘者便多达13只，占比高达65%。其中，太平洋、宏源证券、国金证券、东吴证券和国元证券等，今年涨幅均超过50%(前复权，下同)，其中领涨股太平洋大涨80.69%，远远超过了大盘同期上涨14.38%的表现。值得一提的是，在该5只涨幅居前的个股中，太平洋、国金证券、东吴证券等，今年1-9月业绩均实现了同比100%以上的高速增长。

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　　白酒股 营收盈利双降，大面积跑输大盘

　　其他行业方面，来自石油行业的巨无霸中国石化和中国石油前三季盈利虽一降一增，但同比波动幅度分别为-0.84%和0.79%，表现算稳定。来自汽车行业的上汽集团、长安汽车、华域汽车、江铃汽车等老牌绩优股，均实现了业绩的稳定增长。其中长安汽车前三季实现盈利54.53亿元，以155.23%的同比增速，傲视行业群雄。

　　当然，也有业绩表现不佳者。如钢铁行业上市公司便遭遇了营收和盈利双降。今年前三季，该行业实现营业收入9919.12亿元，同比下滑4.50%；盈利52.13亿元，同比下滑14.96%。这意味着，自2013年实现业绩拐点以来，今年以来该行业业绩表现再度陷入负增长境地。

　　需要指出的是，虽然业绩表现不佳，但经过长期以来的调整后，钢铁股的二级市场股价非常便宜，导致了板块个股在今年以来的表现仍非常喜人。截至上周收盘，板块34只个股，跑赢大盘者便录得29只，占比高达85.29%。但即便经过了年内的上涨，截至上周收盘，34只个股中，跌破净资产者仍录得首钢股份、宝钢股份等13只，占比超过了三成。

　　与钢铁股的境遇不同的是，同是营收和盈利双降，白酒股今年以来却大面积跑输了大盘。数据显示，泸州老窖、金种子酒等14只白酒股，今年前三季实现营业收入683.48亿元，同比下滑13.85%；盈利222.08亿元，同比下滑21.40%。业内认为，政务消费、高端消费锐减的持续影响，造成了白酒股的业绩低迷。在此背景下，股价在二级市场上也表现低迷，截至上周收盘，在14只白酒股中，多达11股今年涨幅跑输了同期的大盘。

　　平安证券认为，白酒行业的调整已经棋至中盘，“次高端调整压力大，中高端见底时点迟” ,“站在当前时点来看，行业剧烈变化后高端酒的新竞争格局已然明朗，因此现阶段‘茅五’的投资机会好于其他白酒，当前位置可逐步增加配置”。

　　券商股今年业绩及股价表现 (截至10月31日)

　　代码 简称 前三季盈利(亿元) 同比增幅(%) 今年涨幅(%) 最新价(元)

　　601099.SH 太平洋 3.50 343.44 80.69 7.15

　　000562.SZ 宏源证券 12.47 10.22 74.27 14.15

　　000728.SZ 国元证券 9.43 79.10 64.42 16.60

　　000712.SZ 锦龙股份 3.04 437.39 63.10 18.57

　　600109.SH 国金证券 5.49 133.73 51.02 12.76

　　601555.SH 东吴证券 7.73 144.12 41.38 12.06

　　000783.SZ 长江证券 12.27 50.73 37.81 6.98

　　601377.SH 兴业证券 10.84 84.85 37.67 6.45

　　000686.SZ 东北证券 6.02 35.43 33.03 10.47

　　601788.SH 光大证券 8.99 76.23 29.44 11.22

　　002500.SZ 山西证券 3.71 98.26 25.39 8.55

　　002673.SZ 西部证券 4.21 60.34 20.09 15.76

　　601688.SH 华泰证券 26.45 42.07 19.20 10.47

　　601901.SH 方正证券 14.82 76.79 7.78 6.37

　　600369.SH 西南证券 8.91 76.23 7.58 10.54

　　600030.SH 中信证券 63.65 72.18 5.28 13.27

　　600999.SH 招商证券 25.33 60.08 -3.08 12.29

　　600837.SH 海通证券 49.49 34.07 -4.78 10.64

　　000776.SZ 广发证券 30.41 31.87 -4.96 11.62

　　000750.SZ 国海证券 4.65 62.58 -11.65 10.04

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