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　　近日，慕荣投资有限公司创始合伙人赵众做客证券时报网财苑社区，就近期宏观经济及股市动态分析，发表了自己的观点，以下是整理的访谈精华。

　　财苑网友：9月经济数据是否意味着经济情况不乐观

　　赵众：经济情况总体不乐观，问题同时体现在供给和需求端：供给端的过剩导致PPI的长期连续下跌；需求端的疲软在投资和消费的增长率上都有体现，而且进口数据中，一般贸易的增速也是持续下滑，我们预测三季度在7.3%。

　　财苑网友：CPI回到1时代，对股市会有负面影响吗

　　赵众：还需要观察下面几个月CPI的数据，如果持续下降，就有通缩风险，当然对资本市场不利。但估计那个时候，刺激政策就要出台了。

　　财苑网友：9月末广义货币(M2)余额120.21万亿元，同比增长12.9%，当前市场资金是宽松还是紧张呢

　　赵众：现在的资金面是两个双城记：第一个双城记是实体经济vs资本市场，前者总体资金很紧，资金链断裂不断出现，后者还在持续流入中；第二个双城记是国企vs民企，前者虽然不如前几年那么容易，但还是相对比较宽松，后者现在真的很难。因此，A股市场投资者现在还不用担心资金面。

　　财苑网友：正回购利率今年第三次下行，这是央行[微博]放水的节奏吗有没降息的可能

　　赵众：利率的下跌主要说明资金需求端的下滑，原因是实体经济的低迷。据我们了解到的和我们的判断，年内降息可能性很小，但明年上半年是必然。其中的一个理由是，今年就业尚好，明年就业形势将会恶化。

　　财苑网友：“四中全会”即将召开，A股哪些板块最受益

　　赵众：主要还是依法治国，最可能的还是混合所有制的改革，所以，国企央企上市公司还有不少机会，也会对推动市场上涨起到积极作用。

　　财苑网友：当前的中国经济，能够支持A股继续走好吗

　　赵众：在相当长一段时间内，中国宏观经济的低迷与走牛的A股市场并存，将是一种新常态。就如我们在开场篇中说的，由于认识上的一些偏差，政策制定者厚实体轻资本市场的态度决定了，中国实体经济的低迷还将持续一段时间，转型和减少产能是痛苦的，同时，由于社会整体资金需要寻找出路，在实体经济不被看好的情况下，资金正持续流入A股市场，并将继续，这个是我们机构接触和观察到的。所以，经济低迷无阻股市向好。

　　财苑网友：欧美股市近期持续重挫，A股能独善其身吗

　　赵众：08年金融危机后，中国的经济金融政策虽然表面上与欧美一样，也是定量宽松，但其目标和手段是差别很大的。这种差别造成了过去几年中国资本市场与外围市场的脱钩，也将造成下面一段时间两者没有太大相关性。简单的说就是，欧美市场中该进去的钱都进去了，而中国市场则还在进行中，因此，外围市场的大跌，短时间内不会对A股市场造成多大伤害。当然，如果全球经济萧条，那又当别论。不过，现在这种可能性很小。

　　财苑网友：高铁投资会提速吗

　　赵众：这个可能跟有新闻中说APEC将讨论基建有关吧。虽然政府领导人在大力促销，但面对全球经济的低迷，对高铁等基建的出口不要抱太大希望，所以，可以少量参与，不建议重仓配置相关板块。

　　财苑网友：国外埃博拉疫情蔓延，国内的病毒概念股持续大涨，会不会炒作过头了

　　赵众：埃博拉才在发展过程中，目前形势不容乐观，如果以病情发展状况来判断，该板块应该还有机会。

　　财苑网友：军工股持续活跃，该板块的行情还会持续下去吗

　　赵众：我们看好军工板块，认为其是个至少三年以上的大行情，所以，还会持续下去。

　　财苑网友：银行等蓝筹板块沉默好久了，权重板块后市能否带领大盘向上

　　赵众：没有银行等蓝筹板块的上涨，市场最多像去年那样，出现结构性牛市。市场的总体走牛必须要有这些板块的跟进，基本面上还有不少问题要观察，但从资金面看，随着资金的不断流入，市场需要制造财富效应，才能彻底改变几年积累起来的熊市思维方式，越老越多资金会认识到这一点，而且，外资还是对一些传统蓝筹板块比较喜欢的，因此，需要耐心，等待慢慢上涨

　　财苑网友：煤炭资源税改革启动，煤炭板块可以投资了吗

　　赵众：在整体经济低迷的情况下，对资源包括煤炭的需求不可能又持续增长，因此，博短期反弹可以理解，做中长期牛市布局，还为时尚早。

　　财苑网友：对于A股的后市怎么看

　　赵众：后市总体看好，四季度突破2500应该毫无悬念。近期的调整一方面与这次走牛的节奏一直比较谨慎相符，投资者无须担心，另一方面也与机构普遍在10月比较谨慎有关。目前资金仍然在持续流入股市，市场对经济低迷的预期已经在这次上升过程中的小心翼翼中得到体现，而且，现在政策制定者已经对资本市场有比较正确的认识，政策面上可以有比较正面的预期。种种因素让我们对10月后的行情充满期待。

　　财苑网友：后期看好哪些板块

　　赵众：看好环保，农业，医疗，军工，文化等板块。

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