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　　5月下旬以来，多项指标显示经济增长出现了阶段企稳的迹象。同时，政府呵护市场的态度进一步明确。展望下半年，A股市场将发生怎样的变化？投资策略又该如何把握？近日，德邦证券策略分析师张海东做客证券时报网财苑社区与网友交流。

　　网友：新股发行对下半年行情有怎样的影响？

　　张海东：此次新股以低于20倍市盈率发行，资金打新造成市场失血调整，对市场的影响超预期。不过，按证监会[微博]之前表示，下半年上市新股不会超过100家，平均每周4只新股，只要流动性略为放松，市场还是有能力承受的。

　　网友：下半年，股市出现反弹的可能性有多大？

　　张海东：A股目前8.6倍的市盈率明显低估，未来下跌的空间有限，三季度有反弹。经济低位企稳，政府仍偏宽松，流动性改善，资金利率将进一步回落，股市有一段蜜月期。但长期来看，经济存在增速放缓的担忧，牛市的条件还不具备。预计下半年股指波动区间为1900点到2200点。

　　网友：本届政府到目前都是以微刺激叠加的方式来稳定市场预期，但二三季度国内经济下行的压力依然不小，下半年有哪些政策值得期待？经济下行的趋势是否会有所改观？

　　张海东：我们认为，目前就业形势良好，通胀温和，不会出台大力度的宽松政策。只有当经济下行超底线时才会出政策稳增长，经济企稳后则继续偏紧。长期来看，经济将继续放缓下台阶，化解结构性矛盾。股市也会表现出低位振荡且波动幅度逐步收窄的格局，股市须等经济结构调整完成、无风险利率回落至低位、经济触底这几个条件同时具备才能重新迎来新一轮的上升期。

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