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　　管理着798亿美金的橡树资本董事长霍华德·马克斯，由于在2000年1月的投资备忘中成功预言美国科技股的泡沫，一时声名鹊起，并由此成为华尔街的意见领袖。他习惯在市场低谷中出手，被誉为垃圾债的掘金者，沉浮华尔街40多年始终坚持逆向投资。

　　⊙记者 姜隅琼 ○编辑 阮奇

　　上证报记者昨日在北京专访橡树资本董事长霍华德·马克斯时，意外地发现他低调、谦逊甚至谨慎。对于记者抛出的一系列问题，他习惯沉思片刻后才开始回答，甚至开了个小小的玩笑，“我不相信预测，尤其不相信我自己的预测。”

　　对于中国，他乐观地认为，“中国是需求的来源，新兴市场短期增长潜力仍高度依赖中国经济的表现”。并坚定看好中国股市投资：“新兴市场还有中国股票价格已经跌了够多，现在投资有合理的价值区间。”

　　谈经济

　　中国是新兴市场需求来源

　　记者：您如何看待中国经济增长？中国未来发展的风险在哪些领域？

　　霍华德·马克斯：中国经济增长很快。因为流动性较为宽松，固定资产投资造成过度建设，人们大量建造了没人住的房子，这种情况是不合理的，中国需要减少固定资产投资。转型的过程是困难的，转为温和的经济增长，转型的措施可能会矫枉过正，中国最大的风险来自于能否实现软着陆。总的来说，凭借人口及低起点优势，新兴市场仍具有出色的长期增长潜力，中国是需求的来源。

　　记者：中国将全面深化改革，您认为这对中国经济有何影响？

　　霍华德·马克斯：这是一个很大的命题。我相信民间资本推动市场化与国企协作更是好事，我期待新政策的出台。

　　记者：您能否预测一下未来全球经济走势？

　　霍华德·马克斯：我觉得明年最有可能出现的结果是全球经济逐渐复苏，全球经济过去几年是缓慢的复苏，前进两步又退一步，消费者信心和失业率恢复比较慢，不确定性仍然存在。我是一个非常谨慎的人，对未来的观点比较悲观，但不排除发生其他的事，结果会比我想象的要好。

　　谈投资

　　任何简单的投资都是愚蠢的

　　记者：目前包括李嘉诚在内的很多投资者正在退出新兴市场，转而抄底欧洲。您的垃圾债券投资业绩高达年均17.5%，您是如何在市场中抓住机会，逆市投资的？

　　霍华德·马克斯：很多人认为欧洲出现了衰退，经济可能已经见底，亚洲的未来是不确定的，因此很多人会把资产从亚洲投到欧洲。但是我们不能光看经济体价格，要看到新兴市场的股票已足够便宜，完全能够抵消未来前景不确定的因素，所以我想说的是，新兴市场还有中国股票价格已经跌了够多，现在投资有合理的价值区间。

　　记者：您在2000年曾经成功预测美国科技股的泡沫，而目前中国以手游和传媒股为代表的创业板已经达到了近50倍PE的高估值，您能否预测一下中国创业板的未来？

　　霍华德·马克斯：我最喜欢巴菲特合伙人的一句名言，“投资并非易事”，任何一个跟你说决策是很简单的人都是愚蠢的，如果投资策略很容易获得回报那么他一定是错误的。

　　考虑投资吸引力程度和安全性关键看价格与价值的关系，如果价格相对价值比较低，那么风险会比较低，反之没有太多上涨空间。到底为什么上涨？是乐观情绪决定了上涨空间，看任何类别的投资必须要问投资者的心理是怎么样的。

　　对于当年科技股的预测，我只是比较幸运，我看到了行业的过热，回顾1999年的备忘录，我就已经发出了对这个市场的判断。当时的电商、互联网公司股票一被推出来就大涨。现在，很多科技股的乐观情绪是否合理，没有人能准确判断泡沫是否会发生，结果需要你自己去判断。

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