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　　【相关专栏】无视股市下跌是个极严重的错误

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　东兴证券 刘家伟

　　当前，宏观经济的运行状况事实上对股市构成了重大的支撑，而不是影响股市走势的主要风险。股市主要风险不是GDP增速下滑1-2个百分点、CPI涨跌1-2个百分点、出口下滑、贸易争端等问题及影响，因为这些只是量的变化，并不能改变中国经济和股市的运行轨迹。那么该如何理解GDP这一指标？GDP增速应仅仅理解为中国经济体运行的一个主要量化指标，而不是质量指标，故不宜单凭GDP波动几个百分点而得出中国经济出现了萧条、滞涨和危机等“吸引眼球”的结论。

　　因此我们应该清新的认识到：1.中国经济整体会降速但质量会提升，所以，分析宏观经济对中国股市的影响时，应该“轻量化指标而重质量指标”，勿以GDP下滑1-2个百分点来否定一切；2.对中国经济不宜过度悲观。中国经济出现严重萧条甚至危机的概率不大；3.中国股市具备强有力的经济基础，当前需要对经济基本面的整体估值进行向上修复，至少修复20%，乐观修复至50%。

　　现阶段，新一届政府出台的一系列政策将对股市形成积极预期。可以看出，新一届政府深化改革的力度和决心是无比巨大的，改革红利至少可持续释放3年以上。而调结构政策已成为本届政府的战略与战术安排，以环保、消费、信息、新能源、生物、文化等为代表的新兴产业，必然会获得持久的提速发展动力以及更显性的经济社会效应。因为各级政府和社会多层面的力量都将持续发力这些领域，推动形成更大规模和更优质更优势的产业。

　　与此同时，促升级的产业政策是与调结构的政策相辅相成，调结构的政策也必然促进产业优化和国民经济整体升级，因而可以进一步预期形成更高质量的中国经济体，这对股市的影响毫无疑问是非常积极和正面的。

　　从中国经济体正在努力进行结构调整和转型升级、新一届政府政策路线图基本清晰、中国股市整体风险释放较为充分、估值总体处于底部区域等四大背景分析，看好下述八大行业的景气趋势：1.空气污染、水、土壤治理；2.垃圾发电；3.生物及传统医药；4.信息消费；5.新能源新材料；6.航空航天；7.证券；8.部分大众消费品等。

　　在上述八大行业具有以下十大特征的上市公司应是未来若干年的优秀投资标的：符合政策导向、技术含量较高、需求空间无限、订单能力极强、市场份额较大、公司治理良好、财务管理优良、竞争仍不充分、可持续高成长、市值增长预期较好。

　　(作者系东兴证券广州天河路营业部总经理)

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