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　　昨日，沪深股市再度遭遇“黑色星期一”。因周末国家审计署网站挂出消息称，将组织进行全面的政府性债务审计。该消息引发市场对地方债务问题和国有股减持套现的担忧，导致昨日沪深两市大幅低开。其中，上证综指开盘即跌破2000点重要心理关口，并逐波走低，最终报收于1976点，全天大跌1.72%。笔者认为，下半年宏观经济面、政策面和资金面等因素均不积极，难以支持A股市场走强。昨日股市大跌，或许意味着新一轮调整的到来。

　　从技术面来看，自1849点以来的反弹已经结束。昨日股指低开低走，个股呈现普跌，尤其是前期的强势股出现大规模杀跌，市场弱势特征十分明显。同时，上证综指自7月9日以来构筑的三角形整理形态，昨日被股指以跳空缺口的形式一举跌破下沿支撑，预示后市将重回下跌通道。

　　从基本面来看，A股市场一直笼罩在各种利空因素的阴影下。首先，上市公司半年报业绩不佳。截至7月28日，1518家上市公司发布业绩预报，其中563家上半年业绩预减，占比超过三成，大幅高于一季报业绩表现。中小板和创业板成为业绩下滑的重灾区。从行业分类来看，传统的绩优蓝筹板块，如工程机械、造船、水泥、钢铁、有色金属等行业盈利能力大幅下滑已成定局。伴随半年报披露日期的临近，相关上市公司的股价将持续承压。权重最大的银行板块虽然上半年盈利仍延续较快增长，但增速环比将放缓，不良贷款率等资产质量指标的下滑或将成为做空的导火索。创业板个股在“高成长”的梦想下受到市场的极端炒作，目前估值已高高在上，但梦想终须落地，才能走得更踏实、更远。伴随半年报的披露，大范围的“伪成长股”终将露出水面，随之而来的估值快速回归将不可避免。

　　其次，市场资金面“偏紧”程度或将超出市场预期。在市场资金供给端，短期资金利率持续走高，上海交易所182天期的国债逆回购品种(GC182)的收益率已达4.5%，较6月份以前升高80个基点，预示未来半年资金面都将继续收紧。在市场资金需求端，上周二招商银行的350亿元“A+H”股再融资方案获批，紧随其后的是京东方A抛出的460亿元再融资方案，股市“抽血”的现象愈演愈烈，都将对股市形成重压。

　　总体来看，大盘进入新一轮调整将是大概率事件，上证综指在1950点附近或受到一定的技术性支撑。在操作策略上，投资者可借机调整持股，降低仓位，尤其注意回避高估值的创业板个股潜在的快速下跌风险。

　　民族证券 郑常斌

　　●东吴证券

　　1849点恐将跌破

　　MA13和MA26叫做短期趋势线，MA156叫多空趋势线，MA321叫牛熊分界线。笔者发现，当13日、26日均线或321日均线与156日均线发生“死叉”后，总会有一段奇怪的反弹行情。这一反弹通常会出现在“死叉”的3至8个交易日之后，回升幅度通常是3%-8%，个股通常会出现5%-20%的反弹。这次反弹可以说是下跌趋势中难得的一块“肥肉”。

　　但这类反弹只是空头回补，也是主力为出逃而“诱多”，反弹结束后会有一段更猛烈的杀跌。我们预计，此次杀跌中，跌破1849点将指日可待。

　　●广发证券

　　调整态势仍将延续

　　周末消息面虽然有IPO重启仍无新进展的消息，但横空冒出“根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计”的利空。面对此次地方债务审计，我们必须要防备“股债双杀”的出现。

　　从日随机指标观察，KDJ弱势下行，尚未触底。但分时随机指标则已经触底，暗示大盘周二即使出现调整，盘中也会有反抽出现。不过，在谨慎气氛浓郁的市场，机会和风险并不对等。若市场反抽不果，按照大盘形态来判断，大盘继续下跌就难以避免。先行指标ASI已率先低于1970点，暗示大盘1970点被击破的概率大增。

　　●招商证券[微博]

　　大盘有继续走低需要

　　股市面临政策面和资金面“双杀”现状。在政策面上，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计，引发市场对地方债务风险暴露的担忧，同时可能引发国有股东在A股市场减持套现，以填补债务窟窿，从而对股市形成冲击。资金面压力更大。上周拆借利率继续上行，临近月底，资金面紧张的情况将进一步加剧；再融资压力山大；IPO重启一直在引弓待发。

　　技术上看，股指多根均线黏合，可能再度发散，呈空头排列之势，给股指形成进一步下压力量。总体来看，短线股指有继续走低以消化调整压力的需要。

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