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　　中山证券

　　经历了短暂的下跌中继期后，上周市场旋即回到暴跌的路途中。与此前有所不同的是，主板市场与创业板市场齐齐下跌，在上周四的暴跌中，今年来一向强于主板市场的创业板跌幅甚至超过了前者。目前，上证指数下方不仅没有任何均线支撑，2100点整数关口已经失守，市场极度疲弱。

　　消息面上，流动性紧张贯穿全周。6月20日，上海银行间同业拆借隔夜品种利率达到13.44%，大涨578.4个基点，创历史新高；银行间市场同业拆借利率全线飙升，银行间质押式回购隔夜回购盘中利率最高达到30%，创出历史最高点。流动性紧张导致了一连串的连锁反应：货币基金遭遇大量赎回，长期国债利率快速回升。

　　可以预期的是，月底前由于资金需求交旺，资金价格将继续维持在高位。资金价格的飙升并没有得到央行的放水救济，更没有传闻中的降准动作。此次央行坐视资金价格大涨，实则是为了加快金融机构降杠杆，防范银行表外业务以及相关融资平台的潜在风险。

　　趋势上，主力波段指标处于卖出信号区间，其下边界在上周大幅下移，而上证指数一直贴合其下边界运行。

　　主力资金指标(ZLZJ)上周延续着大幅净流出的格局，从净流出的幅度来看，已经远超过前两月的高点。市场宽度的短期指标(KDS)和长期指标(KDL)保持下移趋势，短期指标处于较低位置。市场广度的短期指标(GDS)和长期指标(GDL)均已经进入绿色区域，短期指标在绿色区域内无明显的趋势，并未有反弹趋势。主力进出指标处于卖出信号区间，动向线(DXX)与成本线(CBX)的下开口幅度在上周继续扯大。仓位线指标的持仓比例进一步下移，处于最低位。

　　对于市场后续走势，股指可能继续释放潜在的调整空间，而且调整节奏之快也大大超出预期。特别是主力资金指标，其持续的巨额净流出远远超过了前两月的水平，可比2011年年末时的情形；主力进出指标的下开口幅度也是创出新高；仓位线指标提示仓位应该保持在最低位。个股方面，市场宽度指标尚未调整到位，市场广度指标调整基本到位，但是还未形成反弹趋势。

　　综合上述分析，市场依旧处于极度弱势的调整格局中，建议投资者保持低仓位，冷静对待暴跌过程中的反弹。

　　下表列出了行业力道排名80分以上的各个行业。从5天力道来看，太阳能、传媒、医药流通、航空航天军工、半导体元件等几个行业较强。

　　6月14日，国务院常务会议部署了支持光伏产业走出困境的六大措施，被视作光伏业的“国六条”，新提及的金融机构扶持举措令人关注。

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