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　　何安

　　[ 神农投资陈宇：文化传媒需求处于爆发性增长期，行业处在强景气周期的起始点毋庸置疑 格雷投资张可兴[微博]：目前创业板估值已经比较高了，有在针尖上跳舞的感觉 太平洋证券周雨：这波反弹纯属技术性反弹，短期马上结束调整往上攻难度比较大 ]

　　“2100点应该能看到，我们判断市场围绕2200点上下150点震荡，我们的中枢也会不断下调，倾向把中枢下调到2150点，现在还在中枢之上，我们不考虑加仓，只会做品种切换。”神农投资总经理陈宇日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　“五一”小长假过后，市场呈现出了探底反弹的态势。本周上证指数报收于2205.5点，周上涨27.59点，周涨幅1.27%，日均成交额萎缩至691亿元。创业板继续保持着强劲上涨走势，报收于940.28点，周涨幅5.6%，刷新今年反弹以来的新高。

　　大盘弱势反弹

　　周五市场又出现报复性反弹，再次收出一根大阳线。市场呈现普涨格局，以沪市为例，953家公司出现上涨，仅45家下跌。涨停个股22个，跌停个股仅8个。不过这根长阳线与此前2月28日、3月20日、4月19日一样，反弹至20日均线附近遇阻回落，显示市场仍然处于弱势。

　　太平洋证券市场策略研究员周雨认为，这波反弹纯属技术性反弹，4月份已经公布的一些先行经济指标并不理想，这是这轮调整的主因，目前看5月份前期还是以震荡走弱为主，短期马上结束调整往上攻难度比较大。沪深300指数可能会在2300~2400点这个区间内震荡寻底，上证指数差不多在2130点的位置。

　　陈宇告诉记者，今年是蛇年，A股今年走势的特点就是沿着中轨走蛇形震荡。这样的市场中，两极分化较为严重，事实上市场波动区间并不大，每向下波动50个点，都会有强支撑的反弹，同样地，反弹到上面关键点位的时候，又都会有很强的抛压出现。陈宇目前的仓位保持在六成。

　　北京格雷投资总经理张可兴仍满仓着，对于大盘他认为短期仍有不确定性，不排除继续下跌的可能，但是中长期看大盘向上仍是大概率事件。

　　“不确定性主要来自地产调控，地产调控会带动很多产业，甚至周边产业都会受影响，经济趋势并没有完全确立，国家对于经济刺激的政策也没有那么明显。外围市场，欧元区经济并没有明确复苏，都可能对市场形成压力。”张可兴说。

　　创业板继续疯狂？

　　近期，以中国石油(601857.SH)为代表的一些传统行业个股已经跌回大盘1949点启动前的位置，刷新调整新低，而另一边是今年以来涨幅超过20%的创业板指。

　　陈宇认为，创业板一些个股这波接近翻倍的上涨，正说明市场是有效的。有效体现了中国经济结构发生的微妙变化，就是旧的传统的产能过剩的行业被淘汰的趋势是不可逆的，而新兴产业快速增长、蓬勃向上的趋势也是真实存在的。在这种背景下，股市投资必然形成两极分化，有些股票进三退一，有的股票退三进一。

　　而现状是衰退期的行业家数远多于新兴行业的企业，这导致20%的股票在上涨，而80%的股票在下跌。“指数向下的动能大于向上的动能，所以开年以来一直在一个台阶一个台阶往下挫。”陈宇说。

　　根据陈宇判断，这个趋势还没有完结，要充分让资金表达对新兴行业的认同、对传统行业的抛弃，直到两个板块的价差、估值差产生足够大的切换压力，这时候大盘的底才会基本确立。强势的中长期反弹会建立在强势股补跌、传统的股票跌无可跌的时候。

　　张可兴则表示：“创业板的疯狂是因为有资金在炒作，对业绩的炒作、对概念的炒作，目前创业板估值已经比较高了，我不敢说是不是最后的疯狂，但是有在针尖上跳舞的感觉，风险比较大。“

　　银行地产or传媒医药？

　　从板块选择上来看，张可兴一如既往地重仓着银行、地产股。“银行估值很低，比地产、保险都低，虽然大家对它成长预期不是很高，成就了银行股的低估值。但是未来可能大的银行业绩还是不差的，可能还是会有双位数的增长。所以我认为银行股还是很便宜的，这是确定性很高的投资，银行股出现大规模坏账的概率不大。有人说一季报银行股坏账上升，但是经济不景气的时候不良率上升是正常的。”张可兴说。

　　陈宇重点关注的是文化传媒、医药消费、节能环保。陈宇认为，文化传媒需求处于爆发性增长期，行业处在强景气周期的起始点毋庸置疑，信息和精神相关的消费，在奠定物质基础后是必需的，如电影市场会有爆炸性增长。

　　陈宇告诉记者，上述几个板块都是有长线增长潜力的，只是从估值上看谁在短期内更便宜，去年到现在首先在环保做了一波，然后又做了一波医药，直到估值不能承受，这两个板块出现调整了，然后开始做文化传媒，这样的操作肯定会重演，从估值角度选择比价有优势的板块。

　　中期来看，周雨相对更加看好环保、医药、电子、传媒行业的表现。对于拥有核心竞争力、行业具备较大发展空间以及一定盈利增长能力的价值型公司投资者可适度关注。

　　插图/苏益

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