热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易手机看股

　　□湘财证券 王玲

　　本周市场延续震荡调整格局，股指振幅剧烈。就基本面而言，经济复苏并未超预期；政策面以稳为主基调；市场情绪方面，做多动能不足，观望氛围浓厚；就技术形态来看，股指一度受制于30日均线出现调整。综合判断，短期股指调整仍未结束，投资者需控制仓位以防御为主，待股指调整完毕后再做介入。

　　经济复苏并未超预期

　　股指从1949点反弹至今，反弹的内生性在于经济的复苏。在“经济复苏”的保驾护航下，股指一路高歌，反弹幅度接近25%。2012年第四季度及2013年1月的经济数据，为经济复苏提供了很好的佐证。但在潮水退去之后，经济软着陆的命题依然成立。2月份中采PMI数据出现一定回落，为股指的调整提供了诱因。

　　就基本面而言，2月份中采PMI数据出现一定幅度回落，众机构解读为春节及冬季停工因素影响。而是否只是季节性因素，后续能否在地产、汽车热销带动下提升新开工项目则仍需观察。而年底所期望的依靠保障房建设、基建投入拉升蓝筹板块，满足传统行业去库存的需求，依靠地产行业拉动水泥、钢铁、家电等下游行业发展，目前也并未成立。在新的地产调控政策下，传统“地产系行业”将面临严峻考验。

　　新的地产调控政策，除了严格所得税政策外，区域性的严格二手房信贷政策也成为可能。理性判断，新政策背景下的平衡结果将是量跌价涨，这将制约本轮反弹行情中房地产产业链上的水泥、家电等其他行业的预期，经济复苏的不确定性将增强。

　　政策面旨在求“稳”

　　推升本轮股指上行的又一动力在于政策暖风频吹。从此前货币政策宽松到城镇化建设，从信贷审批加速到QFII、RQFII的引入，从IPO的停发到本周的“辟谣”，无不彰显出政策的扶持力度。但股指借助暖风“上位”后，能否稳坐交椅仍值得深究。

　　首先，QFII、RQFII等外部资金的引进和“两金”入市的推动虽然不断提及，但目前进入股市的规模并未公布。其主要受制于投资渠道和投资品种的限制，而真正投资二级市场的资金毕竟有限。

　　其次，IPO融资是资本市场的基本功能。虽然目前对IPO专项的财务审查之前，IPO暂停仍然继续，但IPO的重启势在必行。更多的只是从制度的约束规范定价制度和炒新，平衡一二级市场，化解重启冲击。

　　再次，此前期望的城镇化建设及金融创新对业绩的提升或将打折。城镇化进程并非一朝一夕，土地财政问题如果不解决，则无法有效推动城镇化进程，而股指炒作后仍将恢复平静。与此同时，券商金融体制的创新，包括融资融券业务、债券业务及资产管理业务，对整体金融行业业绩的提升并不显著，而场内交易的活跃并未发生改变。

　　市场将回归“理性”

　　就市场本身反弹幅度分析，经过500点的逼空式反弹后，上证综指最大涨幅达到25%，强势行业板块的涨幅超过40%，不少龙头个股翻倍，估值普遍提升，这在一定程度上制约了市场上行的空间。

　　就近期市场表现而言，以地产、银行等权重股为代表的沪深300指数率先步入调整的行列，而以题材股为代表的中小板指、创业板指屡创新高。但在股指进入调整通道中，题材品种的补跌难以幸免。根据WIND数据统计，创业板指数自去年以来，涨幅已经超过50%，而本周屡创新高，从技术图形分析来看有“加速赶顶”的迹象。众所周知，股指上行需要业绩的支撑，而根据创业板已经披露的2012年年报，创业板公司业绩不仅创出开板以来新低，而且由高成长变成负增长。没有业绩支撑的炒作终将回归理性。目前，355家创业板公司2012年度累计实现主营业务收入1921.81亿元，较2011年度同比增长15.94%；累计实现净利润247.6亿元，较2011年度同比下降6.4%；仅有31家公司净利润同比增幅超过50%。根据对后期创业板走势分析，我们认为业绩影响将使创业板个股走势逐渐分化，整体板块的风险需要规避。

　　综合而言，在基本面并未带来惊喜、政策以维稳为主基调、上市公司业绩并未明显好转的背景下，市场调整或将延续。投资策略方面，投资者需控制仓位以防御为主，待股指调整完毕后再做介入。从主题投资机会角度分析，可适当关注防御品种、节能减排和军工板块。

进入【新浪财经股吧】讨论