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新金融观察报

　　作者：新金融记者 游敏常

　　A股行情持续发酵。纵观过去20余年，A股两会行情鲜有失约之时。

　　记者在采访中也了解到，业内人士多数看好今年的两会行情。南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]称，两会期间出台的各项政策将直接刺激相关板块走强，板块轮动效应将加剧，接下来或将出现“大盘股搭台，题材股唱戏”的局面。

　　实际上，两会尚未召开，文化传媒、医药生物、环保、地产等板块提前躁动。文化传媒板块近期在文化体制改革的预期下强势崛起，以方舟文化为首的传媒类公司带头领涨；医药生物、环保板块则维持强势。只有地产板块在政策调控的阴影下“如履薄冰”，但市场预期两会之后，该板块有望拨开迷雾，重新找回方向。

　　文化传媒：“大文化”猜想

　　近期，平静多时的传媒板块再掀波澜。

　　2月22日，文化传媒板块躁动，天舟文化一举冲上涨停板，中南传媒、大地传媒、浙报传媒等传媒类个股纷纷强势上攻，涨幅均在5%以上，文化传媒板块最终以2.44%的涨幅引领两市。

　　文化传媒板块大涨背后的逻辑是市场对“大文化”的预期再度升温。作为近年热点议题的“大文化”，其在今年两会上被再度提及将是意料中之事。今年从两会中收益最大的行业将是贴近教育、公益性文化的新闻出版业。

　　自去年12月创下1328.73点新低以后，万德文化传媒指数便一路上扬，上周四更一度摸高至1811.91点，累计涨幅逼近35%。政策预期高涨无疑是文化传媒板块本轮行情的催化剂。

　　实际上，十八大报告提出的“稳步推进大部门制改革”令国内各界对大部制改革充满期待，而文化行业改革更被寄予厚望。

　　上周，更有消息称，文化行业将成为本轮大部制改革的排头兵，最快将在两会后启动改革，这再度点燃了市场对文化传媒板块的热情。2月28日，万德文化传媒指数大涨2.4%，除了美盛文化以外，其余个股均实现上涨。

　　目前来看，组建“大文化部”将是大概率事件，而一旦大文化部成立后，产业整合阻力减弱，传媒行业重组或将风起云涌，诞生一批跨行业、跨媒体的大传媒集团。

　　“大文化部”尚未鸣枪，文化传媒板块内便开始吹起了重组之风。上周四，停牌3个多月的华闻传媒公布重组方案后复牌，并最终凭借这份计划在二级市场上成功迎来两个涨停。

　　按照重组计划，华闻传媒拟向西安锐盈、华路新材、拉萨澄怀等7名对象发行股份，收购这些对象分别持有的华商传媒、华商数码等9家公司数量不等的股权。

　　华闻传媒表示，在本次资产收购后，公司将汇集自身和标的公司在用户、渠道、广告客户等方面的优势资源，并通过有效融合传统媒体业务的内容优势和新媒体业务的平台优势，发挥协同效应。

　　当然，除了“大文化”预期持续发酵以外，频频传出的业绩捷报也为文化传媒板块指数快速上行推波助澜。Wind数据显示，已披露2012年业绩预告的9家文化传媒类上市公司悉数预喜。率先公布年报的ST传媒、博瑞传播、华闻传媒去年业绩均有上佳表现，ST传媒更是成功实现扭亏。

　　尽管如此，业内人士提醒投资者不要盲目参与炒作，而是精选个股来降低风险。去年上半年文化传媒也经历了一波较大的炒作，相关上市公司的业绩并不如当时券商预期的那般有明显改善。

　　医药生物：利好推出在即

　　除文化体制改革以外，民生问题向来是两会不可或缺的重大议题。地方两会反馈过来的信息显示，绝大部分省份都表示要继续提高社会保障的水平和覆盖面，提高大病医疗报销比例，推动县级公立医院改革，推进农村医院建立基本药物制度。

　　而就在两会召开前夕，中央政府再次发文推进基本医疗制度，显示出对民生问题的莫大关注。2月20日，国务院办公厅印发了《关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》，要求坚持医改“保基本、强基层、建机制”的基本原则，把强基固本作为突破口，从基层这一最薄弱的环节改起，着力解决基层医改面临的新问题，筑牢基层医疗卫生服务。

　　“虽然细看内容和过去的提法都差不多，但是至少重申了政策方向，也是行业政策面偏暖的信号，我们可以预期与之配套的新版基本药物目录将要推出。”光大证券医药行业研究员姚杰据此判断。

　　不得不提的是，尽管在金融地产板块的带动下，沪指于去年12月初触底后成功掀起一轮轰轰烈烈的逼空行情，周期股也随之迈开了估值修复的步伐，市场对医

　　药股的偏好并未出现明显改变。

　　Wind数据显示，截至2月28日，申万医药生物板块自春节以来的涨幅已经达到2.69%，跻身涨幅榜第五位置，年内累计涨幅更是高达20.45%，表现仅次于申万综合板块。

　　在经济增长放缓的大背景下，增长稳定是投资者青睐医药股的关键所在。据统计，2012年全年，医药制造业整体的销售收入同比增长19.80%，利润总额同比增长19.84%，尽管二者的增速较2011年有所回落，但依旧稳健。

　　更引人注目的是，医药制造业去年12月销售收入和利润总额均出现加速增长的趋势，为此有投行人士判断，今年前两个月，医药行业利润总额继续加速增长将是大概率事件。

　　虽然增长依旧是医药板块2012年年报的主旋律，但并非所有医药上市公司都能奏响盈利凯歌。已披露业绩预告的122家公司中，33家宣布去年盈利出现不同程度下滑，其中莱茵生物、亚太药业、太极集团、ST天目、广济药业、鲁抗医药等6家公司更宣布首亏。

　　不过，截至3月1日，已披露年报的16家医药类上市公司悉数报喜，*ST国药和*ST四环双双扭亏，分别盈利1.2亿元、521.92万元，华海药业、三诺生物、上海凯宝等8家公司盈利增速均在30%以上。

　　经历了年初一波上涨后，如今申万医药生物行业的整体动态市盈率已经达到35.76倍，但投行人士认为，医药股的估值尚未到泡沫化的程度。

　　节能环保：污染频发倒逼政策

　　尽管文化传媒、医药板块的两会行情酝酿已久，但真正将两会行情引向小高潮的却是环保概念股。

　　今年以来全国多次大范围出现的雾霾天气、春节期间爆出的深井排污问题，再次将环保问题推到了风口浪尖，环保概念股也因此异军突起，接棒金融、地产股成为两会前夕市场热捧的对象。

　　Wind数据显示，截至2月28日，节能环保概念股平均涨幅超过20%；除了利亚德、红宇新材、长方照明不幸收跌外，其余均在二级市场上有所斩获；三聚环保、龙净环保、创业环保等涨幅均超过69%，在A股牛股榜前30位中占据了一席之地。

　　有观点认为，现阶段市场关注点已从大气危机演变到关注我国多资源处于重度污染这一现实。在接下来的两会上有关污染物治理的新政可能继续出台，甚至超出原有基于“十二五”规划的理解。国泰君安分析师王威直言。

　　其实，早在1月份横扫京津冀地区的雾霾爆发后，PM2.5治理工作便被提上日程。2月19日，环保部出台了《环境空气细颗粒物污染防治技术政策(试行)》，对颗粒物防治提出了具体指导意见。

　　伴随雾霾天气的发酵，火电除尘领域的龙净环保异军突起，自1月14日步入反弹通道后便强势上攻，今年前两个月累计涨幅直逼80%。

　　上周，在京津冀地区被雾霾围困之际，龙净环保再度凭借超出市场预期的业绩以及上市以来发布的首份分红方案，股价再度刷新历史纪录，摸高至40元以上。公司预计去年盈利增速为15%-30%，同时披露了“每10股转增10股派现4元(含税)”的2012年度利润分配预案。

　　瑞银证券研究员徐颖真认为，从龙净环保公布的盈利区间来看，去年四季度公司每股盈利在0.51元至0.69元，大幅高于前三季度，这在最近5年尚属首次。

　　同时，政府加大治理虽然在一定程度上打开行业天花板，但龙净环保今年的订单不一定能够大幅增长。公司上市以来的首份分红方案，或暗示公司经营思路正在转向积极。

　　突如其来的雾霾天气，也让国内脱硫催化剂和脱硫净化剂龙头企业三聚环保迅速蹿红，甚至力压龙净环保，今年前两个月以86.53%的累计涨幅成为节能环保板块魁首。而且，三聚环保去年的业绩也稍胜龙净环保一筹。根据前者2月27日晚间发布的业绩快报，公司2012年归属于母公司所有者的净利润为1.8亿元，较上年同期增89.69%。

　　而春节期间爆出的深井排污事件则直接捧红了在工业水处理和饮用水处理上独树一帜的津膜科技。截至2月28日，该股春节之后涨幅已突破20%，俨然成为了环保概念板块又一颗明星。据津膜科技2月28日发布的业绩快报，2012年归属于母公司所有者的净利润为5928.3万元，较上年同期增36.86%。

　　平安证券[微博]认为，环保领域是难得的确定性高投入行业，近期连续的污染事件将倒逼政策发力，而高投入将对二级市场的高估值形成有力支撑，环保行业投资机会贯穿全年。

　　房地产：调控或难加码

　　在文化传媒、医药生物和环保行业纷纷“喜迎”两会政策红利之际，地产板块却在暗暗担心随时再度举起的政策调控之手。

　　去年火爆的楼市令市场喜忧参半。根据Wind数据，2012年全国商品房均价上涨8.1%，商品房待售面积增长34.07%，A股地产板块更是涨势喜人，最终以30%的涨幅稳坐行业涨幅榜头把交椅。

　　进入2013年后，地产行业热销的局面并未被打破。国家统计局数据显示，今年1月，70个大中城市中，新建商品房住宅(不含保障性住房)价格上涨的有53个，其中北京、上海、广州和深圳等一线城市新建商品住宅价格环比涨幅有所扩大，环比上涨分别为2.1%、1.3%、2%和2.2%，涨幅较去年12月份分别扩大1.1、0.6、0.8和1.1个百分点。

　　由于楼市持续火爆，价格上涨的压力不断上升，市场对调控的忧虑日甚一日。2月20日，一直被调控阴云笼罩的地产行业，终于迎来了当头一棒。

　　2月20日，国务院常务会议研究部署继续做好房地产市场调控工作，并就此提出了五项政策措施，包括健全稳定房价工作问责制、抑制投机投资性购房、增加住房用地供应量、落实保障性安居工程、加强房地产市场监管。

　　调控政策引发了A股“地震”。2月21日，沪指大幅下挫2.97%，申万地产行业指数也随之下跌2.34%，新潮实业、中航地产、金丰投资、京能置业当天跌幅均超过5%。

　　上周三开始，地产板块重新昂首向上，特别是2月28日，房地产板块再度展开攻势，万方地产、信达地产、天宸股份以涨停收盘，万科A也录得6%的涨幅，整个板块涨幅达2.53%。

　　东兴证券地产行业研究员郑闵钢在接受记者采访时谈道，前期市场因担心地产调控，地产股出现一波回调，结果新“国五条”出来后，调控力度低于市场预期，加上当天万科公布的年报业绩比较亮丽，直接导致了地产板块2月28日的上涨。

　　郑闵钢预计两会前地产板块将延续分化行情，待两会后，政策思路进一步明晰，地产股可能再度寻获方向，目前由于调控预期的存在致使地产股上涨动力不足，但普遍表现不俗的年报业绩也会导致下跌空间不大。

　　万科A上周四交出的年报便让市场眼前一亮。数据显示，2012年实现营业收入1031亿元，净利润125.5亿元，同比分别增长43.7%和30.4%。

　　市场人士普遍认为，未来地产调控政策大幅加码的可能性不大，未来针对全行业的调控既无必要也无本钱，只要认真执行过去两年多的调控政策即可。

　　本周随着两会拉开帷幕，两会行情预计将进入白热化阶段；在政策红利的刺激下，主题投资机会有望层出不穷，板块轮动也将随之加剧，A股或许会给市场带来更多惊喜也未可知。

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