流动性催行情可谨慎乐观

　　⊙长城证券

　　A股市场走势证明我们之前过高地估计了外围市场的影响，在债券收益率趋于极限、股票资产估值较合理情形下，流动性见底无疑已成为各路资金流入股市的最佳理由。去年12月份狭义货币(M1)和广义货币(M2)增速开始掉头向上，标志着2009年流动性拐点的到来。在流动性单边下滑局面出现根本改观之后，A股市场自2007年10月以来单边下跌趋势同样可能发生新的变化，2008全年市场阶段反弹之后再趋同下跌的思维惯性可能需要在两个方面作出改变：一、大盘可能正处于一个较大级别的反弹之中，月线级别的反弹仍未结束；二、板块之间、板块内部个股之间分化趋于严重，仓位控制开始让位于选股。基于以上考虑，我们对后市谨慎乐观。乐观在于对流动性促使反弹延续的期待，谨慎在于继续保持对外围市场和较差经济数据短暂冲击的担忧。

　　上升动力犹存宜轻仓过节

　　⊙渤海证券

　　新公布的去年12月份金融数据显示流动性指标反弹，这在一定程度上减弱了市场对经济进一步悲观的担忧。而且流动性有可能向虚拟经济渗透预期更是对市场信心形成明显提振，从而促使观望资金入场推高股指。同时，政策面上，从全国证券期货监管工作会议召开指出“全力维稳服务经济全局”，再到国务院公布汽车、钢铁产业振兴规划，汇金继续增持银行股，以及后面八大产业振兴规划还将陆续出台，政策呵护市场氛围较为浓郁。更为重要的是，在当前复杂的国内外经济环境下，春节长假临近要求“社会稳定”已经成为一项非常重要的政治任务。尽管不利因素依然对市场存在压力，但是综合看来，短期市场将维持强势震荡格局。本周股指仍有继续上升的动力，但节前走势将逐步趋稳。建议投资者暂可持仓待涨，但因春节假期较长，国内外各类影响市场的因素变化太快，最好轻仓或空仓过节。

　　大盘股企稳有望震荡走高

　　⊙东北证券

　　对于货币供应量是否出现拐点，我们认为应该至少再观察一个季度的数据。如果货币供应量增速持续回升，将有利大盘反弹。而证监会“扩大市场长期资金来源”和“推出创业板”的表述有望对近期市场产生影响。

　　大盘股企稳成为上周市场的主要特征，银行、石化等权重股的企稳显示A股市场具有较好的抗跌性。未来一周市场仍将面临宏观经济数据的考验，但我们相信市场已经对经济数据的恶化有了较为充分的准备，市场反而期待新的刺激经济措施出台。从行业振兴规划的陆续发布，市场已经围绕相关主线进行布局，只要大盘指标股能够继续企稳，那么本周指数有望震荡走高，金融、装备制造、以及创投类题材可继续关注。

　　总体波动区间将逐步上移

　　⊙东海证券

　　上周国内市场不同于国际市场的下跌，呈现小幅上升，我们认为这是由于流动性充裕、政策利好和好于预期的基本面。流动性充裕进而导致市场风格出现轮动，大盘权重的金融、有色股表现较好，前期有较好表现的医药生物和食品饮料相反出现调整，成为上周仅有的两个下跌行业。本周是春节长假前最后一个交易日，我们认为推动市场向上的三个因素仍然存在，但市场面临2000点附近前期成交密集区的压力，这可能会导致本周初市场出现一定震荡，以消化近期涨幅偏大的获利盘。但市场总体波动区间有望逐步上移，投资者可适当加大配置，重点关注家电等盈利预期上调以及黑色金属等更受益于估值推动的行业。

　　政策是刺激市场活跃主因

　　⊙浙商证券

　　前期统计局公布的2008年1-11月工业企业利润呈现超预期下滑，特别是9-11月工业企业利润同比增速为-26.4%。我们据此做的敏感性分析预计A股上市公司2008年全年净利润同比增速大约在-0.62%至3.12%之间；中小板273家公司均已发布2008年全年业绩预告，截至1月18日，我们根据这些业绩预告综合统计出的数据显示，保守估计情况下中小板公司2008年整体净利润同比增速为5.6%，乐观估计情况下为31.9%。如果剔除宁波银行，则上面两个数据分别为-0.5%和25.0%。值得关注的是，中小板公司仍在不断修正业绩预告，而多数为下调全年业绩预期。

　　政策仍然是刺激市场活跃的重要原因，产业振兴规划上周已经有两个获得国务院通过，造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造和电子信息等产业的振兴规划还在酝酿之中。产业规划丰富了市场想象空间，更多涉及行业具体情况的政策细节被预期。在这些规划具体内容出台之前，朦胧的利好将刺激局部热点反复出现。但是实际内容出台之后，则要提防利好出尽后的“见光死”走势，或者政策利好低于市场预期，都可能加剧市场波动。

　　1950-2050点压力难逾越

　　⊙德邦证券

　　市场持续下跌后的小幅反弹在上周延续，但是在接近市场密集成交区时依然显示了巨大压力，因此技术上看市场当前面临2000点(沪指)上方的巨大技术阻力，技术反弹行情已近尾声。中长期看市场持续弱势格局没有改变，虽然短期反弹动能有所放大，但1950-2050点的压力依然难以逾越。从技术上看，短期政策动力可能助市场持续冲击压力区域，但由于压力的反压可能使市场冲击在2000点上方受阻，因此本周冲高后震荡概率极高，考虑到经济基本面因素我们依然坚持较低仓位防范系统风险。

　　多头力量增强将震荡走高

　　⊙银河证券

　　本周是春节前最后一个交易周，在不断推出的产业政策和近期披露的部分宏观指标超预期情况下，市场看多力量逐渐增强，市场有望维持震荡向上走势。风险主要来自于国际市场近期进入业绩预告的密集披露期，海外股市大幅波动可能会对A股带来一定冲击。

　　目前越来越多的情况反映出经济好转迹象明显，去年11月份以来政策采取的一系列经济刺激计划开始发挥作用，有利于经济在短期内小幅反弹。这一变化能不能持续，关键要看在政策投资推动下社会私人投资能不能跟上。在目前对未来的预期仍然是左右市场运行重要力量环境下，这有望在短期内给市场提供有力支撑。宏观经济的变化引发了大家的高度关注，从我们了解的情况看，机构投资者尤为敏感，市场看多力量不断增强，大家都在考虑“买不买”的问题。上周市场格局发生了明显变化，在5100点以下整整一年时间中，上证指数首次触碰到90日均线，权重股表现首次超过中小盘股，成为市场领涨力量，这也反映出主流资金参与热情在不断提高。

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