年报粉饰加码减持动力 套现高潮暗藏大小非解决良机

　　本报记者 付 刚 北京报道

　　当上市公司业绩持续下滑，临近年底很快又要编制年度财务报表，上市公司可能会采取哪些手段让自己的数据好看些？

　　《华夏时报》记者12月10日采访获悉，一些上市公司正在试图通过抛售股权进行盈余粉饰，尤其是一些成本较小的“大小非”相关冲动更为猛烈，这无形中加剧了当前“大小非”减持的压力。11月份，“大小非”限售股套现额度创下半年来的新高。

　　记者注意到，最近有关“大小非”加速减持会否成为12月反弹行情的绊脚石备受争议，一些学者就此指出，解决“大小非”问题的最佳时机已经来临。

　　A股回暖 企业高层急套现

　　相较之前半年的“大小非”减持数据而言，11月份十分惹人关注。西南证券分析师张刚的统计显示，11月份限售股套现额度创今年4月以来的最高水平。

　　根据聚源数据统计，2008年10月根据上市公司公告计算的限售股解冻 后的套现额度为7.11亿元，占当月股改限售股解冻额度的比例为0.9%，涉及上市公司18家，共计13633.14万股。

　　11月份限售股合计套现额为32.97亿元，其中二级市场减持27.53亿元，大宗交易减持5.44亿元，环比增加364%，为10月的4倍多，是4月份以来单月套现额度最高的一个月，占当月解冻额度比例为5.63%；涉及股数共计38276.33万股，环比增加180.76%，为10月份的近3倍。

　　按11月份20个交易日计算，当月日均套现额度为1.65亿元，比10月的0.36亿元增加358.34%，为4倍多。

　　与之对应的是，11月份上市公司包括股改后股东增持、间接股东增持、高管增持额度共计5.59亿元，为10月的54.81%；涉及上市公司31家，比10月减少54.41%；共计11956.77万股，比10月减少51.49%。

　　记者注意到，11月“大小非”减持额度32.97亿元，是增持额度5.59亿元的近6倍，上市公司高管如此大幅减持股票，不禁让人怀疑，相关高管是否在释放其公司股票短期已见顶的讯号？而这无疑会给投资者的心里泼上一盆冷水。

　　同时，也容易让投资者联想12月“大小非”解禁股逾200亿股，是年内第二大解禁高峰，在这些股票的持有者中，选择在股市反弹中套现者不知又有多少？

　　盈余粉饰加速减持

　　在光大证券策略分析师黄学军看来，第四季度上市公司业绩下滑将会较快，这种情形下，一些公司包括上市公司在内的业绩将难尽如人意，不排除一些公司通过抛售上市公司股权进行盈余粉饰，尤其是一些成本较小的“大小非”。

　　“随着股市全流通的到来，上市公司的‘窗饰效应’也是投资者需要面对的一个深刻变化。而12月的‘大小非’限售股解禁量比较大，加上之前存量解禁股的压力，因此，投资者对减持解禁股引起的供求关系不平衡还不能掉以轻心。”黄学军强调。

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