◆每经记者 魏玉卿

　　自下周起，A股市场将迎来12月限售股解禁的最高峰。据WIND数据统计显示，共有70家上市公司限售股解禁，共计解禁153.34亿股。其中，海通证券(600837，收盘价8.48元)、中国太保(601601，收盘价12.37元)、唐钢股份(000709，收盘价4.55元)以及中海发展(600026，收盘价9.86元)的解禁股数都达到10亿股以上。

　　更值得注意的是，随着近期大盘回暖，被市场认为最没有减持欲望的国有“大小非”，进入12月以来也是暗流涌动，这是否又会给市场增添对大小非的悲观情绪呢？

　　海通20.69亿解禁股“大兵压境”

　　11月底，海通证券定向增发所产生的12.89亿股限售股登陆A股市场，随即引发了海通证券连续三个一字跌停的“血案”，瞬间，股价近乎被腰斩。

　　下周一，定向增发的8家股东中，最后一家解禁的股东太平洋资产管理有限公司1.6亿股即将上市流通，此次，海通证券又能否走出前期暴跌的阴霾呢？

　　截至昨日，海通证券报收于8.48元/股，微涨0.83%，全天成交1.43亿股，而对于曾经以35.88元/股参与增发，经过除权成本已降至每股17.91元的太平洋资产管理有限公司来说，目前已形成15.09亿元的巨大浮亏。

　　安信证券行业分析师黄立军告诉记者，经过前期暴跌后，海通证券股价渐趋于合理，所以本周一的1.6亿股限售股解禁不会形成太大的抛售压力。

　　然而，对于11月的暴跌，他却仍然历历在目。“在这12.89亿限售股未解禁前，海通证券流通盘仅有2.3亿股，其股价自然很容易被操纵推高，所以估值虚高，如今，流通盘已经扩大数倍。同时，对于这部分参与增发的机构来说，巨幅亏损已毋庸置疑。然而，今非昔比的行情也累计了巨大的抛售动力，从而导致了这场‘血案’的发生。”

　　事实上，真正对市场形成考验的将是在12月29日，届时，吸收合并海通证券涉及的52家股东共计持有的20.69亿股限售股于12月29日上市流通。

　　在两次限售股上市后，海通证券的流通盘将由目前的15.2亿股增加22.3亿股，从而扩大至37.5亿股。而与参加非公开发行的股东截然不同的是，据业内人士分析，后一批解禁股股东具有持股成本低、分散的特点，平均成本大概在1.44元/股左右。

　　若以昨日收盘价计算，这52家股东已有6倍左右的获利。黄立军认为，尽管海通证券的估值已趋于合理，但是在这20.69亿解禁股中，总有一部分会跑，短期仍然会形成抛压。有一部分机构可能会进行重新配置，进而套现，也有已积累许久的资金压力套现。

　　中金公司证券行业分析师王松柏则认为，与龙头中信证券相比，净资产收益率略低的海通证券估值仍然偏高，海通证券股价对应的PB应该在1.5倍附近能够找到较强支持，即6至7元。

　　解禁数量高个股普遍跑输大盘

　　除海通证券以外，月末还有两家券商限售股解禁：12月27日，长江证券将有5.94亿股股改形成的限售股解禁，为此，长江证券流通盘将从2.62亿股增加至8.56亿股，扩大2.3倍。太平洋则有2.24亿股首发原股东限售股于12月29日解禁，此次限售股上市后，太平洋流通盘将从4200万股增加至2.66亿股，扩大5.3倍。

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