从公开信息看，部分上市公司的重组时间与大小非解禁安排非常巧妙。12月10日，国投新集(601918.SH)就发布了重大无先例的资产重组事项。而在12月19日，该公司将有7亿股解禁。

　　国投新集不是唯一的偶然。

　　时代科技12月11日2762万限售股解禁，就在此前一天，公司公布重组方案。此前，美锦能源(000723.SZ)、*ST申龙(600401.SH)等上市公司的身上，无不是在限售股解禁期间与重组并肩而行。

　　“吉林制药大小非出逃后，重组宣告终止的行径已经严重挫伤了投资者对重组行为的良好预期。”资深市场人士李光荣坦言自己前期在操作交银国际自营盘时，就差点迈入了吉林制药的陷阱。

　　“只要有超过5%已解禁股份还没有减持或大小非解禁时限将至的股份，我们都将其纳入到了禁止名单。”李光荣说，从法律程序看，过分限定减持行为会违反股改之初的承诺，但监管层不对具体的操纵行为进行约束，又会导致市场谈(重)组色变，这个问题已经到了必须设立规矩的时刻。

　　时间窗口+价格指导？

　　上海某大型券商投行部人士12月初就向《中国经营报》记者透露了监管层正在谋划对上述行为进行约束的计划。“监管层也害怕吉林制药的个案演变成为群体效仿的对象，如果那样，证监会之前发布的时间窗口对大小非的约束能力就将失效，因此我们预期监管层近期会出台新的办法，对此类擦边球行为进行监管。”

　　据这位人士了解，吉林制药重组中止后，证监会上市公司监管部和机构监管部以及稽查局已经开始联合制定专门针对此类行为的约束办法。他说，上市公司重组成败与否难以强行约束，因此，证监会未来很可能出台政策，规定上市公司发布重组信息前后，在一定时间范围之内，大小非不得减持。

　　证监会上市公司监管部二处处长程绪兰拒绝对上述传言进行置评。“如果发言人说有这方面的计划，就一定会有，反之就是没有。”程绪兰说。

　　胡逾越说，小非借道重组出局是必然的，而上市公司发生重组行为是政策鼓励的方向，因此很难约束。在这一前提下，监管层应该考虑设置价格窗口进行指导。

　　“可以明确监管层一直在对大小非的不合规或蓄意拉高减持行为进行设法约束，但具体会有什么样的约束办法，目前无可奉告。”胡汝银认为现在的股价水平对已经处于水深火热的产业资本而言，或许已经溢价不多，这也是产业资本愿意绞尽脑汁假手重组拉抬股价进行减持的根本所在。

　　人气调查阳光总在风雨后

　　国家统计局公布的最新数据显示，11月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长只有5.4%，比上年同期回落11.9个百分点，比上月回落2.8个百分点。值得注意的是，工业企业实现出口交货值首度转为负增长，同比下降5.2%。本报调查显示，半数以上投资者最担心实体经济继续恶化，这远超过排名第二的大小非因素。随着中央汇金公司不断逢低增持国有银行股，社保基金连续追加投资大盘蓝筹股。投资者的信心也逐步恢复，44.44%的投资者认为目前最好的投资品种是股票。调查表明，6成以上投资者预计2009年上证指数的底部区域为1500~1800点。荣旺中国经营报记者：黄杰

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