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四万亿提振信心 平准基金短期难推出
林畅
上周大盘整体呈现窄幅震荡走势与我们的前期判断基本一致。全周沪市震荡区间仅有110点，深市也只有220多点。受国家计划启动5万亿基础投资刺激，基建板块如水泥板块以及铁路建设品种上扬，持续性稍强。其他权重板块表现不够稳定，如银行、保险均出现过大涨，但持续性不够。盘中每天依然有一些低市值品种出现脉冲式反弹，表现活跃，回购概念也大出风头。但整体上看，多数品种仍呈弱势运行，基本随大盘起伏，不少品种已经创出新低。上周五，银行、保险等权重品种带动多方收复失地，使得1700点的平台得以维持。
不过市场多空对峙局面依然没有改变，一些基金重仓股依然跌跌不休，有不少甚至继续创新低。典型的如贵州茅台、泸州老窖、张裕A以及王府井等。大盘在跌破前期1800点，见低1664点后，目前在1700之上维持窄幅整理平台，但随着时间的推移，大盘方向选择将越来越难以避免。
被动跟随外盘
面临方向性选择
上周美国新总统选出、欧洲大幅降息，全球股市先扬后抑出现宽幅震荡。油价大幅震荡，一度出现大幅上涨，同时也创出新低，波罗地海运指数继续大幅走低。国内市场被动跟随：周一周二，在国际股市均在大涨之际，国内指数小幅盘旋，周三出现“补涨”，但随之在国际股市回调大跌的影响下，再度盘弱。除周五外，国内市场均跟涨不足，跟跌明显，从而整体呈现低位窄幅盘旋，成交量进一步萎缩。唯一可取的是，虽然深证综合指数创出新低，但沪市综指和深市成指均未创新低。
海外股市于10月底止跌反弹，说明金融危机所带来的剧烈冲击暂告一段落。各国政府陆续积聚下来的救援措施终于初步缓解了金融机构的破产风险，资金市场秩序有所恢复，目前离资金和债券市场完全恢复正常运作还有一段距离，而且也难确认不会再有金融企业出事，但相信由雷曼倒闭所带来的全球金融体系连锁崩溃的可能已基本消失。
虽然如此，但此次金融危机对实体经济的冲击更加深远持久和漫长。尽管银行得救了，银行的客户仍在困境中。银行普遍惜贷，各国失业率在迅速恶化，全球衰退无可避免。衰退所带来的企业盈利下降、消费开支下降，似乎已取代金融体系破产危机，成为市场负面消息的主要来源。对冲基金的强制性平仓还未结束，仍能带来市场震荡。商品市场的调整也将持续。欧美国家的经济调整深过预期，加上中国需求下降，导致市场重新评估明年的供需关系。由于商品价格近两年的泡沫远大过股市，而且杠杆操作成分较大，现时的价格下降风险要大过股市。石油期货价格上周五一度跌破60美元大关，全周跌近10%已是明证。此次金融危机引发全球经济衰退的概率极高，在实体经济尚未出现好转的任何迹像时，救市政策只能让市场短期企稳。在这样的背景下，恒生指数在10月最后一周犹如触电似地剧烈反弹了一下，但弹升的高潮越强烈，后劲也就越虚弱。国内市场被动跟随外盘，稳定显然也难以持久。
平准基金短期难推出
上周五大盘在外围股市大跌的情况下，依然能够扛住甚至逆向上涨，更多受朦胧“利好”预期支撑。这一朦胧“利好”就是目前市场传得沸沸扬扬的传说中的平准基金即将推出的市场传闻，引起了大量的投资者追高操作。平准基金能不能挽救股市的走势呢？从平准基金的历史来看，对股市的企稳效果确实显著。
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