林荣时：微观的调整是正常的，也是不可避免的，这是中国经济增长转型必经的阵痛。作为投资人，我们要转变以前的思路，对宏观经济的认识也要跳出原来的框框，只要宏观经济没有发生重大变化，微观的调整就并不可怕。在新的经济模式下，我们也许不必过于强调经济增长的速度。

　　以美国为首的全球经济衰退，成了投资者的心头大患，对此，您怎么看？

　　蒋国云：美国经济短期将很难走出困境，历次世界性的金融危机后，都需要相当一段时间的调整期。

　　美国救市措施已经通过，虽然有100多名经济学家反对政府救市场，但我认为救市是应该的，市场机制是伸缩性管理，一旦失去了弹性，市场的作用就发挥不出来，政府应该帮助市场机制恢复弹性，恢复功能。就好比人正常情况下不该吃药，但生病却必须要吃药。当然，也不是一吃药就灵，美国经济的复苏还需要时间。

　　何震：美国是中国出口贸易的最大合作伙伴之一，也是带动全球经济发展的“火车头”。目前美国经济危机四伏，次贷危机的强度与深度，以及对中国经济可能造成的冲击，都不容小觑。不过，从去年7月次贷危机爆发至今已一年有余，再过半年，美国将有新的领导人上台，同时，美国的经济调节能力很强，相信美国经济能较快走出目前的低谷。

　　林荣时：中国是高储蓄的国家，抵御外界风险的能力比较大，我们的经济体跟国外的经济体的连带关系也比较弱，香港受的影响会重一些，而且美国也在救市，情况并没有想像中的差。就我们对企业的调研，外贸衰退并没有想象的那么严重，中国过去出口的主要是初级产品，必须要创新，增加出口产品的附加值，这种转变的阵痛早晚要发生。肯定有一部分在这种考验中倒闭，但承受得了的企业在转变，放弃低附加值产品。

　　在全球经济与中国宏观经济都不乐观的情况下，股市在这轮反弹行情之后，会否进入一个较长时间段的震荡期？你们会采取什么策略？

　　蒋国云：未来股市将反复震荡筑底，但再创新低的可能性较小。前两年中国的大牛市，是在全球经济良好增长的背景下，尤其是新兴市场国家经济增长非常强劲，现在这些国家都进入调整期，我们出现一段时间的调整也是很正常的。

　　在这个震荡的过程中，我们也应该停下来，认真考虑该买什么。特别是机构投资者，最终必须要回归基本面研究，自下而上寻找真正高速成长能给投资人带来高收益高回报的股票。

　　何震：A股市场能否良性运行，大小非仍是十分重要的因素，并且在短期内得到彻底解决的难度较大从目前的情况来看，尽管经济增速减缓，投资领域仍存在多种问题，但宏观数据所显示的CPI指数已连续下降，并存在进一步的下调空间，通胀不确定性影响经济的程度有所减轻。

　　经济周期是周而复始的，这种循环的规律性决定了未来经济的总趋势一定会向良性的运作平台回归，经济低潮时人们的恐慌在所难免，但黑暗终将过去，1997年的东南亚金融危机就是个很好的例证，而唯一未知的是每轮经济周期的长短，现在我们能做的，就是耐心等待。

　　林荣时：前面我已提到，现在中国经济正处于转型期，但还没有到真正的转折点，而是在做转折前的热身运动。在这种背景下，股市可能会在底部震荡一年左右，从十月份开始，快则一年慢则一年半，中国股市又会出现牛市。我们会抛开传统的投资思路，自下而上精选有核心竞争力的公司。

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