中原证券李俊介绍，一般的做法就是把成分股转化成ETF卖掉。套利者可以利用大宗交易市场手续费用低廉、存在折价，拿到价格比二级市场低很多的股票，当一篮子股票都买齐的时候，就可以把股票转换成ETF，并最终运用ETF进行套利。“在行情低迷时候，单纯卖股票可能很难出手，转换成ETF就比较容易做到了。”一市场人士也对此做法的可操作性表示认可。

　　上述人士表示，这种套利行为属于比较高级的做法，且已经超出了单纯的短线套利，一般时间会比较长，因此运用的人可能并不是太多。

　　不过，从大宗交易意向申报信息来看，并不是没有人这么做。如在大宗交易意向申报信息备注中留下的一个上海号码，在整个大宗交易申报意向信息中大概占到30%以上，且胃口极大，求购意向几乎把包括中国平安在内的超级大盘股一网打尽。该上海电话号码的拥有者告诉记者，自己只对上证50的成分股感兴趣，且目前对股票的量和价格都有一定的要求。数量方面一般要求是最近20个交易日总成交量的20%，价格大概是当日收盘价的95折；如果交易量大的话，折扣还要高一点。

　　业内人士分析，对股票交易量的要求可能主要出于股票流动性的考虑。从上述上海投资者的求购股票组合分析，极有可能是利用ETF进行套利的。

　　熟客接盘：肥水不流外人田

　　除了上述形式外，熟客接盘在大宗交易市场里也很常见。其实熟客接盘和过桥减持很类似，不同的是，这里的接盘者一般都是有关联的“自家人”，半点好处也不会给外人去赚。

　　典型的例子就有ST雄震的大宗交易。公告显示，ST雄震第二大股东上海汇衡科技发展有限公司，5月14日通过该所大宗交易系统出售所持公司无限售条件流通股133.8万股给北京智信汇通科技有限公司，占总股本的1.68%，交易价格为12.9元/股，交易金额为1726.02万元。

　　不过，记者通过公开资料却发现，接盘者北京智信汇通科技有限公司与ST雄震之间，此前即存在着资金、股权等方面的关系。据了解，北京智信汇通科技有限公司是ST雄震子公司的股东。ST雄震今年2月26日披露，公司控股子公司尤溪县三富矿业有限公司股权发生变更，北京智信汇通科技有限公司通过受让持有三富矿业8%的股权，该公司42%的股权由ST雄震持有，40%股权被香港雄震矿业(集团)有限公司持有。此外，ST雄震还与北京智信汇通存在大额的账款往来。ST雄震2007年半年报披露，北京智信汇通在报告期内对ST雄震的欠款达1143.85万元。

　　分析人士认为，由上述事实可知，ST雄震与北京智信汇通之间比较熟悉，上海汇衡科技发展有限公司作为ST雄震第二大股东，与北京智信汇通也不至于陌生。

　　类似的例子还有9月2日西水股份的一笔大宗交易。当日西水股份股东内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司通过大宗交易系统将1600万股转让给北京新天地互动多媒体技术有限公司。而资料显示，本次大宗交易双方实为西水股份实际控制人明天控股有限公司控制的下属公司。股价走势显示，在大宗交易市场买入股份的北京新天地已有所斩获。

　　有人士表示，“熟客”接盘其实也很正常，一般都是通过关联方或者子公司进行，不过如果该“熟客”在短期内又大幅减持刚刚接手的股票，则难免存在曲线减持的嫌疑了。

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