我们预计市场在“期盼与失望”之间的徘徊仍将继续，“牛皮”震荡格局下的机会并不多，耐心等待以及逢跌买入的“左边建仓”策略是较佳的行为准则。本周投资策略制定的要素在于两个方面：一是宏观经济金融数据即将公布，其中CPI回落到6%以下是确定的，通胀压力减缓对油价电价等能源价格机制改革有利。加上俄罗斯与西方国家的紧张关系可能导致国际油价波动，我们建议关注煤炭等能源板块；二是围绕红利税减免利好政策预期对蓝筹板块带来的利好作用，价值型防御策略仍应坚持。可积极配置保险、银行、煤炭、钢铁、造纸、机场等低估值板块。

　　确立中期底部还有待时日

　　⊙国盛证券

　　短线来看，由于市场信心仍然缺失，场外资金始终不肯大举进场，而场内资金又逢高不断出局，这大大制约了短线反弹行情的高度。除非有实质性利好推动，否则大盘中期调整格局还难以改变。

　　1、政策维稳基调没有改变，对市场构成心理支撑。尽管近期出台的政策尚未能触及目前市场中的焦点问题，使得其利好效应没有立竿见影的显现，但从长期看，由于政策面更大程度上是从市场制度建设方面入手，其长期利好特征十分明显。而从政策面出台的连续性和方向来看，管理层的利好政策已经向实质利好过渡，政策利好的叠加效应对目前A股市场构成一定的支撑，有助于大盘走出底部。

　　2、9月份解禁压力减九成，大盘或将迎来短线反弹契机。9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为94.23%，不及8月份的一成。而在资金供应方面，经历了近一个月“批而不发”的沉寂，新基金发行宣布启动。当然，由于目前成交量持续维持在较低水平，投资者观望情绪浓厚，短期大盘反弹高度还将受到制约。

　　3、从技术层面看，大盘短线有望小幅反弹，但是市场中期底部的确立还有待时日。

　　市场回暖需政策继续推动

　　⊙银河证券

　　近期大盘走势较为平稳，市场关心的热点集中在两个方面——半年报业绩与政策变化。短期来看，政策是改变市场运行态势的最主要因素之一，在政策没有发生大的变化之前，市场仍然将保持持续震荡格局。

　　从半年报情况看，整体利润增速下滑、行业表现分化、现金流大幅下降。两市公布半年报的1500多家上市公司净利润同比增长18.4%，增速较前期明显下滑，略低于我们的预期。对于下半年的业绩表现，我们认为三季度可能会持续当前的状况。四季度如果紧缩政策适当放开，企业盈利有望回升。政策方面的变化将明显影响市场短期走势，政策外力是目前推动市场回暖的重要的、必要的条件，市场对此也充满了期待。

　　短期内市场可能继续以区间震荡为主，投资者应继续谨慎，并密切关注政策变化。投资机会上，长期投资者可适当加大对低估值蓝筹股的配置。